光伏电池产业

沉寂许久的光伏行业，近期迎来了不少利好：去年12月光伏新增并网量跳涨，预计光伏将成为中国第一大电源，异质结电池(HIT)迎来产业化元年，以及国外消息(美国加州户用光伏新规将实施，巴菲特大举押注

今年以来，我国先后出台多项对光伏行业影响较大的政策，给行业发展机制带来诸多重大变革;国内企业积极走出去，使得海外市场规模进一步扩大 芳叶新叶催陈叶，流水前波让后波。2019年，我国光伏行业经历了
政策的重大调整，光伏行业的发展可圈可点。 这一年，平价上网试点项目建设启动，叩响了光伏平价上网时代的大门;这一年，分类管理和竞争性配置为行业奠定了主基调，以市场导向推动光伏产业沿着高质量发展之路快速

至10%左右，并带动相关建设环节进入高景气周期。 ▍风险因素： 光伏发展不及预期，氢燃料电池产业化进度不及预期，政策落地不及预期，成本下降不及预期，特高压核准进度不及预期，电网投资不及预期
球光伏装机需求持续高景气，随着下半年国内竞价项目集中落地，有望进入年内需求高峰;风电行业开启确定性抢装行情，风电零部件企业迎来高增长，主机厂逐步实现盈利修复;国内燃料电池短期内呈氢能区位优、市场容量

全球最大的水光互补电站，已累计完成投资450亿元，建成集中并网光伏发电装机容量449.5万千瓦。 这座850兆瓦光伏电站发出的电能，接入龙羊峡水电站，通过水轮机组快速调节，把间歇、波动、随机、不稳定的
锯齿形光伏电源，调整为均衡、优质、安全的平滑稳定电源，组合送入电网。黄河上游水电开发公司光伏维检公司副总经理李炬介绍。 风、光不稳定，会偷懒耍脾气，一度成为制约青海清洁能源发展的瓶颈。黄河

产业链布局等角度出发，共同就下一代光伏技术路线做了深度沟通。 主题一：N型单晶高效异质结太阳能电池技术 演讲人：钧石(中国)能源有限公司产品部副总监 刘红 钧石能源具有领先的太阳电池技术及量产电池
的。当然我们相信，在不久的未来设备会逐步国产化，带动成本降低。 主题二：投资人对异质结电池产业链机遇与挑战的思考 演讲人：三峡资本控股有限责任公研究咨询部投资总监 郑海军 依托三峡集团背景

得好而其他人不能。 再反观电池环节，高大上的车间，庞大的投资，却经常干的苦哈哈。正是因为电池环节太难了，进而光伏电池产业中培育了一大批独立的第三方设备厂商，电池制造企业最终会发现自己赚的最终还不如设备厂
展望2020年的光伏产业，单晶路线将成为绝对的主流，Perc电池也会占据90%以上的市场份额，没有了技术路线的纷争;没有了政策的摇曳不定，也不会有全行业洗礼，需求将稳步发展(150GW)，行业

，我们认为HIT电池产业化在加速，并且可能正在酝酿着突破。 摘要 1.光伏行业处于新一轮技术大发展的前夜：高效电池与大硅片的可能是光伏行业未来几年最有希望获得突破的重要方向。在电池片领域，N型电池

PERC光伏电池在2016-2017年开始规模化推广，技术、工艺、供应链都更成熟。目前，PERC电池较规电池的经济性已非常明显，2018年PERC电池特别是单晶PERC在高速发展，但受5.31
光伏新政与供应链能力等因素影响，预计光伏电池PERC化进程会延续到2019-2020年，我们估算全球PERC电池2016-2018年新增产能分别7GW、18GW、28GW，2019年新增产能将在30GW以上

和组件，该项目位于新加坡，600MW异质结产线总投资1.5亿美元，由瑞士光伏设备制造商梅耶博格提供核心设备和技术方案，并使用了梅耶博格的智能焊接技术(SWCT)。 阿尔法系列组件数据亮眼：使用60片
的水平)，在高温地区发电量优势会更加突出。 二、HJT理论降本空间大，可能加快光伏的能源替代 HJT理论降本空间大。成本方面，REC尚未披露具体数据。理论上分析，HJT电池生产流程简单

爆款车型带动电动车超级产品周期崛起，当前板块持仓低，建议逐步加大配置优质龙头，推荐海外占比高的中游龙头，关注优质上游资源锂和钴。 光伏方面，曾朵红团队认为多晶硅料、硅片、电池片和组件价格持续走弱且仍
新一轮快速增长。国内新能源汽车产业在大发展中培育出了具备竞争力的动力电池产业群。长期看好有能力深度切入海外主流供应体系的中游公司。机遇可能仍在海外供应链。 风电方面，游家训团队认为，本轮抢装持续性