光伏毛利

上市公司实际控制人吴建龙家族实际控制的企业向日葵投资承接，而其余光伏行业的子公司亦在清理中。 点评：随着光伏政策的频繁调整，加速了平价上网的实现，作为一家老牌光伏企业，向日葵面临产品单价和毛利率持续下降的

指标在20 年叠加释放，平价项目的装机热情也有望明显提升，我们预计19-20 年光伏行业需求分别为28.5GW、43.5GW;海外方面，前10 月组件出口54.5GW，同比增长75%，预计19 年组
价出口、海外装机、全球装机量分别为65GW、85GW、113.5GW;海外光伏最低中标电价持续刷新新纪录，多点开花局面已经形成，成本降低有望直接驱动需求增长;19 年下半年单晶组件价格下降近20

展望2020年的光伏产业，单晶路线将成为绝对的主流，Perc电池也会占据90%以上的市场份额，没有了技术路线的纷争;没有了政策的摇曳不定，也不会有全行业洗礼，需求将稳步发展(150GW)，行业
毫无疑问地继续向寡头集中，就连光伏产品的价格也将会是降幅最小的一年，或许只有四个字可以形容2020年的光伏产业，那就是：平平淡淡。 一、光伏行业魔咒，组件价格GW数=产值十年未增长 1、光伏行业的周期

历经20年， 中环股份 (002129.SZ)在光伏硅片市场实现了全球领先。 中环股份成立于1999年12月27日，是一家集半导体材料、新能源材料和节能型半导体器件、新能源器件科研、生产、经营
、创投于一体高新技术企业，其实际控制人为天津市国资委。 2007年上市以来，中环股份持续进行产业布局。数据显示，公司先后收购了中环光伏、国电光伏、迈吉 太阳能(3.610, 0.00, 0.00

再生能源补贴、上网指导电价、建设管理政策进行了广泛的意见征求，综合产业的意见反馈，我们推测2020年光伏政策有望在年底前出台，1-2月有可能进行项目前期工作，若如此，明年项目完工率将显著好于今年。 国内
吸引力。 HIT为代表的高效电池发展加速。回顾整个光伏产业发展历程，每一次技术革新都带来了系统成本的大幅下降和装机规模的显著增长。当前PERC+等技术微创新仍将推动光伏装机规模增长。当前行业正处

电站项目100%所有权，以期确认4.98亿元EPC工程款。后续该事项被交易所问询，经会计师确认，因青海60MW光伏电站尚未并网发电，转让业务所涉及的收入、毛利未能在2016年度确认。 与此同时，记者还关
近三年的利润总和的2倍。尤为值得一提的是，2018年中利电子毛利率为23.18%，领先于公司所有业务板块。 2013年9月，彼时的中利电子(原名苏州淘小米网络技术有限公司)还是个初创型小微企业

和成长愿力，这位被称为光伏产业最悍董事长的企业领导者，依然低调，依然无畏，依然热爱，依然要带领晶科的虎狼之师向前拼杀。 不管产业如何变化，晶科能源要做的，是站在前沿，做出选择，积极行动，找准伙伴，比
竞争对手早一步甚至早很多步，竭尽全力抢滩未来。 毫无悬念，晶科能源将连续四年蝉联全球光伏组件供应商第一的位置;很大可能，明年其仍会夺取这个No.1的神话，由此实现五连冠。 即将到来的2020，在

急剧扩张以及2018年光伏531新政影响，行业产能增长过快，叠加需求急剧波动，导致整体竞争激烈，产品价格及毛利率已经出现大幅下降，第三季度，以金刚线为主营业务的企业业绩都出现了业绩大变脸。 岱勒新材
切片线产品市场价格下降幅度较大，导致公司收入和毛利大幅下降。公司在2018年光伏531新政策出台后打算进一步巩固市场地位，但由于今年的行业环境，最终扩产计划被拖延。 除岱勒新材外，主营业务为金刚石切割

投资建议 行业观点 基于对企业盈利增长确定性、行业成长空间、技术发展趋势、相对估值水平、目前市场预期位置等因素的综合判断，我们认为光伏板块仍然是2020年电新行业(甚至是全市场)中最值得关注
以后国内市场预期;叠加海外传统市场复苏、新兴市场启动的多点开花局面，预计2020年全球新增装机达140-150GW，同比增长20%以上。同时，近年来光伏电站容配比提升令组件需求的放大效应

新能源：大势所趋，大有可为。目前光伏、风电在全球大部分地区已成为最便宜的能源，得益于经济性提升，光伏风电能源结构占比持续提高。根据BP 发布的2019 年世界能源展望，预计2040 年可再生能源
发电占比将由现在的不到10%，大幅提升至30%，风电、光伏占比超过25%。推进能源转型，发展低碳经济，风电、光伏在对传统能源的替代过程中将催生可观的装机需求。 光伏：趋势向上，拥抱龙头。2019 年