光伏开工率

线上方。 2021年纯碱受需求预期及低开工率推动前三季度走势强劲，四季度纯碱企业开工率及库存回升，期现价格高位回落。 年初以来，纯碱价格在产业链利润向好和光伏玻璃投产预期推动下稳步走高，现货价格

上周，隆基股份和中环股份两大硅片巨头相继宣布下调产品价格，硅片环节持续一年多的上行周期或将迎来拐点，而被压抑了一年之久的国内光伏装机需求也有望得到彻底释放。 回首2021年，M10和G12单晶硅片
价格从年初的3.88元/片和5.48元/片分别上涨至最高点的6.87元/片和9.1元/片，涨幅分别达到41%和32%。受此影响，国内下游光伏电站投资者选择了观望，光伏装机需求也大幅低于预期。不过，虽然

。 本周硅片价格延续下跌趋势主要原因是累计库存待消化，终端需求不及预期，M10单晶硅片延续下跌，本周已有5.8元/片的价格实际成交。从供应角度来看，两家一线企业开工率分别维持在45%和60%，一体化企业
开工率维持在80%-90%。其余企业开工率维持在50%-80%之间。供应偏弱运行有两方面原因，其一是年底清库存，在现有库存未出清且需求不足的情况下，企业不愿意增加库存。其二是上下游博弈，本周硅料厂询价多

下跌趋势主要原因是累计库存待消化，终端需求不及预期，M10单晶硅片延续下跌，本周已有5.8元/片的价格实际成交。从供应角度来看，两家一线企业开工率分别维持在45%和60%，一体化企业开工率维持在80
%-90%。其余企业开工率维持在50%-80%之间。供应偏弱运行有两方面原因，其一是年底清库存，在现有库存未出清且需求不足的情况下，企业不愿意增加库存。其二是上下游博弈，本周硅料厂询价多，成交却极少，企业

情况下，也降低了市场对于硅片企业的业绩预期。 自七月份以来，隆基股份、中环股份两大硅片巨头的股价一直处于横盘震荡状态，期间光伏行业虽然利好不断，但两者的股价并未有所表现。隆基股份虽然于11月1日
股价达到创历史新高的103.3元/股，但此后22个交易日股价跌幅达到19%。对于市场而言，硅片价格的下跌早已在预期之内，在硅片企业上半年的股价基本反映了涨价预期后，叠加光伏新增装机量不及预期，下半年硅片

库存)，周度环比增加32%，其中重碱库存50万吨左右。 纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃减产力度存在不确定性，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受
高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续八周累积，库存水平及库存增加幅度都在考验产业链上下游的承接力度，厂家挺价难度加大，但企业并没有放弃在01合约上的博弈，主动检修显现。 玻璃纯碱价差或

。 (二)光伏胶膜：短期利润承压，中期高景气拐点将至 (1)短期景气度：需求受主产业链涨价影响，组件开工率下滑，产能过剩叠加原材料涨价，短期利润承压。尽管2020年底时光伏胶膜一度供不应求，但由于扩产

上周(11月15日至11月19日)，国内光伏硅料价格小幅上涨后高位企稳。据生意社网站统计数据显示，11月19日，国内市场一级太阳能用多晶硅价格区间维持在17万-21万元/吨区间，单晶料价格区间在
仍维持供需紧平衡的状态，价格也在上下游博弈中持稳运行。 机构预计，短期内硅料供需关系仍将维持基本平衡的状态，支撑硅料价格持稳运行，或将持续至硅片开工率因利润收缩到极限而开始下调，届时硅料供需再随之

光伏盒子了解到11月17日，硅料最新价格公布，本周停止上涨趋势!本周国内单晶复投料价格区间在26.7-27.5万元/吨，成交均价维持在27.22万元/吨不变;单晶致密料价格区间在26.5-27.3
预判。 需求方面，硅片企业或因部分产品结构性供应大于需求导致价格下滑，反而侧面刺激了硅片企业开工率的平稳，以通过规模效应和品质稳定性等方面保障综合效益，加之美国国际贸易法院(CIT)正式宣布恢复双面