光伏市场巨大

。全球光伏市场欧美日印需求强劲,新兴市场 GW 级水平国家数量逐年增加,我们预计 2019年全球光伏新增装机有望达到 121.5-127.5GW,市场潜力较大。 硅片/电池片技术领先,组件出货量领跑行业
水平,给予 2020年 18X 估值,对应目标价 16.2元, 维持买入评级。 风险提示: 海外光伏市场或不及预期风险、 电池片扩产或不及预期的风险等。 北方华创:双结构化持建机遇,由大做强倍显张

政策导向有延续性的情况下，国内光伏产业发展将趋于平稳，新增装机规模保持稳步增长。2020年，我国光伏市场新增装机容量仍将由平价项目和补贴项目组成，其中补贴项目包括集中式竞价项目和分布式项目。 由于
反转，带动中国光伏制造企业产品出口量大幅增加。 降本压力倒逼技术变革 531新政通过控规模、 降补贴的方式使得光伏产业链下游需求骤降，对行业盈利造成巨大挤压，使得产业链价格大幅下滑。不过，从长期

影响所面临的挑战相比，或许现在还不被讨论。但我们是否意识到对2020年全球光伏市场更广泛的影响? 媒体报道，国际环保组织绿色和平澳大利亚办公室代表认为：如果莫里森政府真的要保护其民众不受灾难性山火等
当前关于气候变化的争论，促使这个国家在气候威胁变得更加严重之前制定行动目标。 上周，媒体还报道了光伏正成为澳大利亚政党的竞选福利。 由于电价因素，屋顶光伏，包括工商业和户用光伏是澳大利亚光伏市场的重点

组件产能增加了五倍。在过去的十年中，硅片和光伏电池的生产能力也经历了巨大的增长。 整个供应链的发展创造了一个强大而竞争激烈的光伏市场。如今，成功的制造商在继续进行规模化生产的同时，也在创新其商业模式和

现有光伏电池技术路线形成替代，目前光伏产业对异质结产线的投资热情持续提高，后续产业化进程有望加速。 HIT成长空间巨大。全球HIT实际产能规划：2019年、2020年、2021年机构预计产能
新规对最低光伏装机规模的要求以及美国居民用电水平，机构测算认为2020年新政实施后，美国加州新建住宅将为其户用光伏市场带来200-400MW/年装机增量。 中国光伏产业趋势 《中国2050年光

国家光伏招投标的进度。 贸易关税变化一路伴随今年太阳能产业的发展，给产业带来了巨大的不确定性。今年2月，印度政府决定对马来西亚进口的强化镀膜玻璃和无镀膜玻璃征收五年反倾销关税;今年4月，印度政府宣布对
月底，对中国和马来西亚的太阳能电池和组件保障税出现变化，税率从25%降至20%，这一税率将一直持续到2020年7月29日。 除此之外，土地收购也成了印度光伏市场最大的挑战之一，即使最有经验的开发商也

项目的总安装成本将在未来三十年内继续下降;这将使太阳能光伏市场竞争力不断增强，到2030年平均总安装成本将下降至340-834美元/千瓦，到2050年则将进一步下降至165-481美元/千瓦，而2018
单晶光伏模块的效率则达到18%，这种积极发展趋势预计将持续到2030年。然而，随着全球光伏市场的增长以及循环经济概念的出现，减缓太阳能电池板性能衰退和管理大量退役太阳能电池板日益引发关注，这包括减少材料使用

，中国光伏行业已经从高速粗放式发展向精细化、高质量发展转变，在政策上，将更偏重于稳健可持续发展，推进产业链的技术进步，降低发电成本，减少补贴依赖。 受政策影响，我国光伏市场在2019年并未表现出积极需求
，新增光伏装机量出现下滑。实际上，在政策不明朗的情况下，多数光伏企业选择观望。而当政策明确后，由于竞价补贴项目执行周期短，促使产业链各公司持续观望的意愿增强。 政策的延迟公布和机制的巨大变化，导致

% HIT成长空间巨大。全球HIT实际产能规划：2019年、2020年、2021年机构预计产能在2.8GW、8.8GW和25GW。短短三年产能就翻了10倍。 美国加州户用光伏新规将实施
新建住宅将为其户用光伏市场带来200-400MW/年装机增量。 三、中国光伏产业趋势 《中国2050年光伏发展展望》报告，预计从2020年至2025年这一阶段开始，中国光伏将启动加速部署;2025年

2019年光伏市场的惨淡，使不少光伏企业惨然退场：ABB退出光伏逆变器业务、向日葵告别光伏转制药、旭阳雷迪遗憾退场而企业内部的人事变动更是屡见不鲜：亿晶光电多名高管辞职;阿特斯创始人瞿晓铧因事故受伤
2019年末30GW的最低装机目标。 而这些数字的背后，给光伏电站及电站投资商带来的压力是巨大的，2019年政策下发较晚导致竞价项目停滞不前，平价项目动力不足，分布式项目较少，户用光伏指标告罄，这就导致