光伏存货

-71%,尚未有盈利。 　　光伏需求回升带劢14 年Q1 业绩大幅增长,该情况在14 年将持续。全球光伏周期向上使13 年下半年减反膜出货环比明显回升幵持续至今,我们估计14 年Q1 出货增长约
的关键。 　　账上现金充足,负债率低。存货周转率由20.9 下降至14.4,不产品结构和新产品有关;而应收账款周转率由2.9 上升至3.3,有所好转。经营性现金流上升92%至0.7 亿,丌过仌

停产状态。乐山电力再赌一局年报：营收14.62亿元，同比上涨0.87%，净利润为亏损2.99亿元，较上年下降750.75%原因：主要来自于对多晶硅存货的减值准备乐山电力不断 输血乐电天威已被*ST的
14.62亿元，同比上涨0.87%，净利润为亏损2.99亿元，较上年下降750.75%。亏损主要来自于对多晶硅存货的减值准备。乐山电力表示，公司控股的乐电天威因停产技改，仅有少量存货出售，财务费用相应

，启动对彭小峰个人资产的破产程序，以促使彭小峰对当初的个人担保给予7550万美元的赔偿。如果彭小峰在2007年不筹备耗资上百亿元的多晶硅项目，如果美国次贷危机不发生、如果欧洲光伏市场不萎缩的话，赛维
很可能是现在活得最好的一家光伏公司。彭小峰曾有过宏伟的光伏梦想，但梦想并非总能照进现实。　　个人担保爽约阿波罗入股的这家企业全名为LDK Silicon & Chemical Technology

改造已经完成，正在进行试生产，对应约1GW 组件产能，此次购买铸锭炉即是为了补充部分硅片产能。整体来说，虽然我们目前缺少合同的具体细节，但合同本身表露的意义值得我们注意：随着下游光伏行业的持续复苏
，行业景气度开始逐步传导至上游设备端。2013年以来，虽然下游光伏行业持续复苏，但在复苏初期受产能利用率提升、现金流紧张等影响，企业扩产动力不足，设备需求低迷。随着行业进一步复苏，景气度开始逐步向上游传导

增长2.33%。公司认为亏损的主要原因在于包括太阳能光伏装备在内的公司主导产品继续受光伏行业深度调整和经济增速放缓等因素影响，相关业务拓展受阻，另公司大幅计提因工艺技术楼后而被淘汰的库存产品的存货跌价

。 　　资产负债表较为健康:由于行业需求回暖，公司2013年营业收入翻番，公司的应收账款与存货也有所增长，公司资产负债率维持在50%的合理水平。全年经营活动现金流为净流出8636万元，较2012年有
所恶化。 　　光伏电站业务重心转向国内:截至2013年末，公司在海外累计开发建设光伏电站约104MW，在手运营约67MW，公司在光伏电站设计、建设、运营及销售方面积累了较丰富的经验。随着国内对光伏

现流动性危机后，公司已尽可能地变现了能变现的光伏组件、电池片等存货及其他流动资产用于缓解公司的流动性危机，尽力偿付11超日债利息。但相关紧急偿债保障措施执行效果不佳，公司仍在尽最大努力通过自身及外部资源筹措11超日债第二期利息延期支付的部分，争取尽快落实资金到位时间。

难以获批使用。 　　*ST超日披露的文件显示，在出现流动性危机后，公司已尽可能地变现了能变现的光伏组件、电池片等存货及其它流动资产用于缓解公司的流动性危机，尽力偿付11超日债利息。但相关紧急偿债
被执行。目前正等待银行的正式答复。 　　*ST超日还称，由于受光伏行业大幅调整的影响，各银行纷纷对光伏企业收紧贷款的实际放款额度，公司在2013年度已经陷入了资信完全丧失的境地，导致银行授信额度也

资金周转。由于多晶硅工艺门槛并不高，加之今年以来光伏组件价格微跌，因此目前多晶硅价格已经处于最好时期，没有了上涨空间，价格能维持在16~17美元/公斤就不错，乐电天威硅业进行技改，并计划扩大产能，也不是
下降了750.75%。乐山电力业绩大幅跳水与多晶硅直接相关。一方面，乐电天威硅业因停产技改，仅有少量存货出售，同时为维持日常开支和技改前期投入，对外筹资增加，使得财务费用相应增加；另一方面，乐山电力加大了对