光伏制造扩产

2.8亿人民币。 投资要点 1 光伏客户走向全球，彰显国际一流竞争力 韩华凯恩公司是全球规模最大的光伏制造商之一韩华新能源有限公司下属韩华新能源香港有限公司与土耳其大型能源建筑商Kalyon
20亿元还未招标。除中环外，在2017年装机量大增长和隆基等光伏企业高ROE的背景下，晶澳晶科协鑫等均有可能大幅扩产单晶产能，单一大客户依赖的现象将得以有效改善，按照扩产规模为5GWh保守估计

光伏装机容量至少为50GW;中国一线光伏制造商仍被低估，这些光伏制造龙头凭借在技术方面不断创新，将新增产能转化为新的市场份额，巩固行业地位。 平价上网，是国内光伏行业发展方向。2017年12月22日
出炉。 分布式光伏是中国光伏需求增长的关键动力。预计，到2020年，中国分布式光伏占累计光伏装机容量比例将达41%。 2017年国内光伏行业的一大行业特征是，多数一线制造商先后宣布扩产计划，这些

宣布扩产计划，这些扩张产能绝大部分将在今年达产。因此，有关今年国内光伏产业链是否会出现产能过剩的担忧声此起彼伏。光伏产业链的供需平衡不会打破，一线光伏制造商仍可借助其成本、技术优势将新产能转化
光伏装机容量至少为50GW;中国一线光伏制造商仍被低估，这些光伏制造龙头凭借在技术方面不断创新，将新增产能转化为新的市场份额，巩固行业地位。平价上网，是国内光伏行业发展方向。2017年12月22日，国家发改委

此起彼伏。光伏产业链的供需平衡不会打破，一线光伏制造商仍可借助其成本、技术优势将新产能转化为市场份额。在多晶硅环节，2017年各大龙头公司均加入扩产行列。有数据预测，今年年底，国内多晶硅产能可能达到
一线光伏制造商仍被低估，这些光伏制造龙头凭借在技术方面不断创新，将新增产能转化为新的市场份额，巩固行业地位。平价上网，是国内光伏行业发展方向。2017年12月22日，国家发改委正式发布了《关于2018年光

可获得程度、土地利用以及税费等也增大国内电站开发难度。（二）扩产产能持续释放，企业面临较大供需压力2017年，在全球市场及国内光伏抢装带动下，我国光伏产业规模继续稳步增长。2017年，我国多晶硅产量
产能在2018年逐步释放。多晶硅原有企业技改产能投产、部分企业也在重新进入多晶硅领域，产能在逐步增大，如下表所示，至2018年底，国内多晶硅产能可能达到39.4万吨；硅片企业单晶硅片扩产产能释放

布局：1)短期内需求大增推动弹性较大的硅料环节毛利率提升；2)中长期来看，拥有成本优势的企业抓住时间窗口期扩产能，推动行业向寡头垄断的格局靠拢。硅片环节单多晶开始区分，单晶金刚线切割+PERC成本和
有176个。光伏系统装机成本快速下降，越来越多的国家和地区有条件开发光伏发电，新兴市场将是接下来全球光伏新增装机的主要动力之一。资料来源：BP，天风证券研究所目前光伏制造环节，国内组件、硅片产能占全球

布局：1)短期内需求大增推动弹性较大的硅料环节毛利率提升；2)中长期来看，拥有成本优势的企业抓住时间窗口期扩产能，推动行业向寡头垄断的格局靠拢。硅片环节单多晶开始区分，单晶金刚线切割+PERC成本和
有176个。光伏系统装机成本快速下降，越来越多的国家和地区有条件开发光伏发电，新兴市场将是接下来全球光伏新增装机的主要动力之一。资料来源：BP，天风证券研究所目前光伏制造环节，国内组件、硅片产能占全球