光伏产业链上游

公司于2010年9月全面建成投产。作为后起之秀，其采用的垂直一体化产业模式，覆盖了除高纯多晶硅以外的全部光伏产业链，生产的产品主要有晶体硅棒和硅锭、硅片、电池片、光伏组件及光伏发电系统等。几年多来
，潞安太阳能始终依靠科技创新和技术突破，全产业链工艺指标、成本均处于行业中上游水平，局部电池线工艺、成本水平处于国内领先地位甚至于国际领先。2012年，其研发生产的潞安高效光伏电池，单晶平均转换效率达

为光伏上游太阳能电池组件制造商。东方日升称，通过并购，公司光伏产业链将得以向上游延伸，有助于公司盈利能力水平的提升。 行业并购中还出现了一些之前与新能源没有瓜葛的新面孔。例如华北高速9月10日

光伏电站补贴政策陆续出台，其中对于分布式的政策有可能将明年装机量由之前的6GW上调到8GW，将有效推动明年分布式电站建设同时拉动上游组件逆变器出货，对于行业是一大利好。截至目前，各部门已相继出台了光伏电站
《分布式光伏发电项目管理办法》，则分布式项目建设有望摆脱观望气氛，接棒地面电站建设，成为2014年行业一大重头戏。图：光伏产业链现货价格数据来源：PVinsights

，光伏发电的成本依然高于火力发电，因此，光伏发电的成本还必须继续下降。而实际上，光伏产品的成本实际上也依然有很大的成本下降空间。以上海普罗为例，目前已经在光伏产业链的多个环节上同时实现了成本的下降和效率的
提升。从最上游的多晶硅开始，上海普罗的第一个万吨级的冶金法太阳能级多晶硅的工厂将于今年年底投入运行，投产后，将以不到十万元人民币/吨的价格进行市场销售。虽然一万吨的产能在目前中国的多晶硅市场只占一个很小

红利。未来一段时间，随着分布式光伏扶持政策细则的落地，光伏产业迎来一轮红日的概率极大。作为产业链条的中上游企业，公司龙头地位日趋稳健，凭借出色的成本控制能力和产能扩张能力，盈利弹性较大，公司是光伏产业链
，公司采用稳定的销售价格策略，而在上游多晶硅料价格上涨情况下，公司单晶硅片成本上升，导致第三季度毛利率下滑。(2)多晶硅料价格上涨源自于第二季度国家对美韩等国产的多晶硅采取双反裁定，导致市场供应短期

下降。而实际上，光伏产品的成本实际上也依然有很大的成本下降空间。以上海普罗为例，目前已经在光伏产业链的多个环节上同时实现了成本的下降和效率的提升。从最上游的多晶硅开始，上海普罗的第一个万吨级的冶金法
应用，将使得欧美对中国的双反成为历史的笑柄。 从上面普罗公司的例子可以看到，在目前光伏产业链的任何一个环节，成本都仍然有很大的下降空间，而转换效率也都有提高的余地。硅晶体光伏电池的理论效率是42%，现在

风险较大。公司的竞争优势不明显，从目前的情况看，除了下游企业稍好外，像天龙光电这样在光伏产业链中上游的企业还是比较难。吕松也表示，对于未来的业绩还不确定，不好说。
表示，受国家鼓励政策刺激和欧洲双反软着陆的影响，国内光伏下游企业出现好转，但是由于公司处于上游设备供应端，相比之下存在一定的滞后期。吕松也表示，光伏行业虽然有所回暖，但是传导到上游的公司还需要

对此不能发表意见。 东莞证券分析师饶志认为，研发新产品，不确定风险较大。公司的竞争优势不明显，从目前的情况看，除了下游企业稍好外，像天龙光电这样在光伏产业链中上游的企业还是比较难。 吕松也表示，对于未来的业绩还不确定，不好说。

今年三季度得以延续。 　　产能过剩缓解 业内专家指出，就整个光伏产业链来看，无论是上游制造业，还是下游电站开发，最突出的矛盾是产能过剩，这可能在一定程度上延缓行业景气度提升的进程。根据

。 中国光伏制造的另一趋势是产业集中度正在提升。例如，晶硅电池产业链的上游多晶硅领域，上半年开工的企业只有8家，而保利协鑫旗下江苏中能的份额占到了71%；又如，电池组件厂商中排名前7位的公司已经
的影响，光伏电站如今是投资者眼中的优质资产。 在出手收购无锡尚德之前，郑健明早在去年11月开始了在光伏产业链上的一系列布局：从控股顺风光电，到成为赛维LDK第一大机构股东，再到接连收购下游