光伏产业链上游

%，多晶与单晶电池片价格分别上涨0.60%与0.92%，晶硅组件价格本期微跌，而薄膜组件价格依然稳定。OFweek行业研究中心分析认为，随着光伏产品价格的持续上涨，多晶硅、多晶硅片等中上游产品价格持续上扬
政策的主要变化；从实际装机来看，2013年实际装机为9.5GW，基本兑现了年初制定的目标，由于雾霾问题严重和政策机制基本理顺的大背景，OFweek行业研究中心认为，2014年兑现总量14GW的概率很大，结构上大型电站可能会上调来弥补分布式的空缺。图：光伏产业链现货价格数据来源：PVinsights

前几年市场对光伏产业是谈虎变色，主要因为欧洲经济滑坡减少新能源项目投资，中国光伏行业一下陷入尴尬局面。解释现象就需要分析中国光伏产业链的脆弱性，欧洲曾积极向中国引进光伏技术，鼓励发展中
。 任何事物都在发展中不断演化，投资尤其需要辩证的眼光才能与众不同、发现亮点。曾经中国光伏产业链脆弱是因为没有发展终端清洁能源应用，国家以前并不重视太阳能发电建设，这一现象从去年开始出现大不同

切割液复合增长超过30%公司在切割液环节独占70%的份额。该环节，在光伏产业链中属上游核心辅料，竞争格局集中，价格敏感度低。在光伏行业盈利能力哑铃化的大趋势下，该环节是产业链中最佳的投资方向。市场担忧
三季度毛利率为27.49%,环比上升2.75%,我们认为主要原因:一是上游原材料价格处于低位,二是家电节能补贴政策促使配件产品结构升级。同时三季度净利润率为8.9%,环比改善0.59个百分点。管理费用

光伏产业链有扩产需求，由此产生的切片机进口替代需求极大，能够为公司提供新一轮高速增长的动力。盈利预测及投资评级：2013年公司亏损原因主要为对部分因工艺技术落后而将淘汰的库存产品等相应增加了存货跌价
年业绩弹性更多取决于太阳能的回升。由于宏观经济增速放缓，2014年浮法玻璃价格将在目前基础上保持相对平稳，光伏业务将成为业绩增长的重要影响因素。我们认为14年光伏需求回升有望带动上游多晶硅价格小幅上涨

中做最后的运行测试。公司目前是国内唯一可以生产多线切割机的企业，我们预测2014年起国内光伏产业链有扩产需求，由此产生的切片机进口替代需求极大，能够为公司提供新一轮高速增长的动力。盈利预测及投资评级
为业绩增长的重要影响因素。我们认为14年光伏需求回升有望带动上游多晶硅价格小幅上涨，扭转13年行业基本无盈利的格局，近期多晶硅价格略涨或许就是印证。2014年的光伏将类似于2013年的浮法业务，呈现前低后高的

依靠出口光伏组件。前些年有的地方动不动就上马数百亿乃至于上千亿光伏项目，造成产能严重过剩，国际市场上任何风吹草动都将威胁到产业安全。而脱困的根本出路在于培育光伏产业内销市场，将光伏产业链条由上游

根本出路在于培育光伏产业内销市场，将光伏产业链条由上游向下游不断延伸。据悉，目前在全国由个人自愿建立的分布式光伏电站仅有1000个左右，可见在我国要建立成熟的光伏产品消费市场还要经历市场启发、培育等

、强链的原则进一步将光伏产业链条做强做大，打造又一千亿级支柱产业。目前，除三水外，南海瀚天科技电子城A区、顺德美的马龙基地（一期）佛山绿之彩印刷有限公司等光伏发电示范项目已顺利建成并投入使用。根据目标
或许表明三水的光伏产业已逐步走出行业的寒冬。从最初的中建材太阳能项目落户到入选全国首批分布式光伏发电示范区，如今三水已形成两头在内、上下游互动的较为完整的光伏产业链，正作为广东的新能源应用的代表，搅动

3.5亿平方米，按照国内组件厂50%的市场占比，国内对背板的需求将约1.7亿平方米，供需存在缺口；其次，光伏产业链中上游的光伏背板及其基膜仍受制于人，未来进口替代空间较大。