光伏产业链上游

光伏电站的建设，一方面是让市民对于光伏产业重拾信心，另一方面是为了支持玻璃、焊带等光伏附属产业的发展，从而带动整个光伏产业链的逆势突围。 从2012年开始，欧盟对国内光伏产品进行了反倾销政策，光伏
以及一系列上游组装产业产品的出口一度受到挫败。金品能源以往在欧美等地的出口比例占90%左右，但是作为永康本地的光伏龙头企业，为了国内光伏市场的发展，从前年下半年开始，该公司调整了进出口份额，将部分产品

，另一方面是为了支持玻璃、焊带等光伏附属产业的发展，从而带动整个光伏产业链的逆势突围。从2012年开始，欧盟对国内光伏产品进行了反倾销政策，光伏以及一系列上游组装产业产品的出口一度受到挫败。金品能源

%/-0.78%/-0.15%，本周光伏产业链价格全綫下跌是近半年来首次，而且上游产品下降幅度超过下游产品；从去年12 月以来，各种产品累计涨幅22.2%/2.0%/-0.5%/-5.5%， 自今年年初以来
。而光伏产业方面，光伏电站的建设目标容易实现，但分布式光伏的装机进度仍不乐观。本周光伏产业链价格全线下跌本周多晶矽原料、多晶矽片、电池片以及电池模组价格周环比变化为-1.01%/-1.10

拓展，全省光伏发电总装机容量争取2015年达到100万千瓦，2020年达到400万千瓦。 　　二、主要任务 　　（一）促进光伏产业自主创新。 　　1．突破产业化关键技术。强化上游装备及
、汽配、轮船、农业生产等传统行业相结合的创新型应用产品，拓宽光伏应用领域。支持光伏产业链企业开展合作，重点推动光伏电池及组件企业与系统集成及电站建设企业进行深入合作，共同开拓国内外市场。支持企业通过

400万千瓦。二、主要任务（一）促进光伏产业自主创新。1．突破产业化关键技术。强化上游装备及材料领域产业优势，重点支持扩散设备、离子注入设备、等离子增强化学气相沉积设备、丝网印刷设备、电池组件测试设备等
、照明、汽配、轮船、农业生产等传统行业相结合的创新型应用产品，拓宽光伏应用领域。支持光伏产业链企业开展合作，重点推动光伏电池及组件企业与系统集成及电站建设企业进行深入合作，共同开拓国内外市场。支持企业

%的份额。该环节，在光伏产业链中属上游核心辅料，竞争格局集中，价格敏感度低。在光伏行业盈利能力哑铃化的大趋势下，该环节是产业链中最佳的投资方向。市场担忧回收液的利用及来自金刚线的替代，而我们认为：1
线市场产能不足以及持续的卖方市场情况下，公司投资收益十分明显；考虑到未来公司对上游晶硅制造业万年硅业的持股以及将切入太阳能光伏产业链的晶硅制造-切割片-电池片等制造领域，想象空间巨大。我们仅根据公司新增

光伏发电总装机容量争取2015年达到100万千瓦，2020年达到400万千瓦。 二、主要任务（一）促进光伏产业自主创新。1．突破产业化关键技术。强化上游装备及材料领域产业优势，重点支持扩散设备
项目。 2．大力拓展国内外市场。鼓励省内光伏企业积极探索与消费电子、家电、玩具、照明、汽配、轮船、农业生产等传统行业相结合的创新型应用产品，拓宽光伏应用领域。支持光伏产业链企业开展合作，重点推动光伏电池

10 倍增长。合理价格86 元，对应11 年35 倍市盈率，建议买入。领导光伏产业链优势环节，未来5 年切割液复合增长超过30%公司在切割液环节独占70%的份额。该环节，在光伏产业链中属上游核心辅料

。因此，至少在目前的技术水平条件下，光伏发电仍然严重依赖政府的补贴支持，还没有具备脱离补贴、独立参与电源市场竞争的能力。同时，对补贴的"唯马首是瞻"又进一步导致光伏产业链上下游之间的不平衡风险分配。一端
"，投产电站已享受的补贴政策一般都承诺了持续期，仍然可以保持原有收益水平。因此，虽然政策的变化给光伏产业发展带来不确定性，但是对光伏发电应用环节的影响是相对较小的。然而，对于上游光伏制造业而言，补贴政策的

电源市场竞争的能力。 同时，对补贴的"唯马首是瞻"又进一步导致光伏产业链上下游之间的不平衡风险分配。一端是光伏发电应用环节的相对低风险，而另一端是光伏制造环节的相对高风险。 由于政策补贴力度
，虽然政策的变化给光伏产业发展带来不确定性，但是对光伏发电应用环节的影响是相对较小的。 然而，对于上游光伏制造业而言，补贴政策的变化却影响巨大。光伏制造业特别是以最上游的多晶硅制造业为例，属于高度