光伏下行

至 2.6401%，导致股票预期收益率下行。2015 年大牛市背景中投资者 风险偏好提升，风险溢价降低，更加拉低了股票预期收益率，光伏设备指数也在估值提升 的驱动下快速上涨。2015 年补贴退坡政策导致
中国光伏行业经历了固定标杆上网电价时期、竞价时期以及目前正在向平价迈 进的过渡阶段，补贴支持政策在行业发展早期对促进装机需求及提升制造企业盈利 具有显著推动作用，中国光伏企业在政策支持、技术进步

装机旺季。 行情回顾 本周(20200831-20200906)光伏行业(Wind 光伏指数成分股)中 29 只个股实现正收益， 其中，珈伟新能(25.85%)、天龙光电(17.94%)、易成新能
(17.91%)、爱康科技(14.55%)、赛伍技术(9.56%) 领涨。 表 1：本周光伏行业涨跌幅排名前五的个股(%) 3 行业估值情况 截至 2020 年 9 月 5 日，光伏

产能的投放对于原料价格总规是存在着下行压力。 技术层 在原料并不能成为光伏行业长期发展基石的时候，电池片种类及未来技术方向的押宝可能就成了各家公司成败的关键。 当下的光伏企业均面临着两组选择
2020年的8月，光伏行业在没有相关政策利好刺激的情况下又一次引起投资者关注，二级市场光伏全产业链均迎来了大幅度的上涨，从原料至配件无一例外。光伏板块指数月内累计涨幅达到40%以上，表现惊艳

水位、且需求持续减少转换至M6，让本周G1尺寸成交量较少，二三线厂家G1尺寸电池片库存持续堆积，价格下行仍在持续。本周均价来到每瓦0.86-0.87元人民币，低点部分0.85的报价也有所耳闻。 M6
跌势较为趋缓，G1尺寸均价滑落至每瓦0.113-0.115元美金，M6尺寸小幅下跌至每瓦0.120元美金。 多晶电池片部分，考量多晶硅片短期内价格平稳、价格尚未出现下行趋势，对于电池片厂家来说在成本仍

出席仪式。 本次开工的4个重点项目是大唐陕西发电有限公司50兆瓦农光互补光伏发电，计划年底前建成光伏电站、110kV升压站及控制系统，并入电网运营，年均发电6756.8万度、年产值3000万元、税收
。特别是今年面对新冠肺炎疫情影响和宏观经济下行双重压力，城固县统筹推进疫情防控和经济社会发展，落细落实六稳六保任务，勤谋多招、大干快建、优化服务，项目建设提速增效，经济社会发展平稳回升。截止目前，100个重点项目开工建设88个，完成投资87.5亿元，占年计划的82%。

6月下旬以来，受国内硅料厂事故检修、疫情防控影响，硅料供给不断收紧。光伏产业链价格经过二季度的最低点后，从硅料端向下游组件传导，价格一路上涨。在供需格局趋紧形势下，包括玻璃、银浆、边框等辅材价格也
纷纷看涨，迅速拉高下游组件环节成本。随着终端需求释放光伏项目工期推进，组件市场受缺料、成本骤增、下游大规模交货等多重压力影响陷入僵局，2020年装机预期愈加迷雾重重。 市场波动不断 组件需求形势频现

逐步开放，物业竣工回升，浮法玻璃需求将呈现V型反弹，六月份的价格已超越去年同期，该公司认为，下半年浮法玻璃会延续上升趋势，迎来传统旺季。另外，生产成本如纯碱和能源成本等均同比大幅下行，浮法玻璃毛利
44.69%，同比减少160.65万重量箱;实现营业收入7.26亿元，同比减少1.43亿元。 光伏玻璃表现亮眼 去年，受光伏企业扩产能影响，硅片、电池片、组件等光伏产业链各环节产品价格均有所下降，但

%。 据了解，2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，全球经济下行压力加剧，中美贸易摩擦持续，国内经济出现短期波动，企业正常生产经营面临严峻挑战。公司以防疫情、保安全、稳生产、降成本、拓市场、育产业、深
增长，主要系报告期内公司光伏发电业务受疫情影响较小，持续稳定为公司提供利润。下半年，公司将在保持平稳运营的前提下，积极投资布局碳化硅战略兴业产业，公司已与合肥市长丰县签署战略合作框架协议，未来公司将与

一、整体情况 对2020年上半年各环节产量数据进行梳理，可以发现：各环节都会有一定的库存。 表1：国内各环节产量和消费情况 说明： 1：数据来源于中国光伏行业协会王勃华秘书长的报告
不会超过去年全年的一半，假设按42.4GW考虑;即使再考虑平均20%超装，即海外光伏组件的总需求为50.9GW，包含晶硅组件、薄膜组件。 First Solar作为全球排名前十的组件企业，2020年总