催化剂

、金刚线、热交换管仍是公司未来业绩的主要看点，目前预期仍然乐观。 风险因素。刃料业务恢复程度不达预期，金刚线和热交换器的市场推广风险，拟注入资产尚处于培育期。 催化剂。签订新的光伏电站

，并由下游向中上游传导，公司的组件和EVA胶膜产能利用有保障。预计年底将推出可再生能源配额制和分布式细化政策，政策环境进一步完善，提升公司业绩回升确定性。催化剂。可再生能源配额制和分布式细化政策落地，光伏
设的背景下，我们上调2013-15年EPS至0.55/0.79/1.01元（上调幅度6%/22%/32%），上调目标价至15元（上调幅度28%），对应2014年19倍PE。潜在催化剂：光伏电站抢装、疆电

细化政策，政策环境进一步完善，提升公司业绩回升确定性。催化剂。可再生能源配额制和分布式细化政策落地，光伏上市公司三季报披露(验证出货量、毛利率和业绩的持续复苏)。特变电工:从新疆资源优势看特变电工转型
元（上调幅度6%/22%/32%），上调目标价至15元（上调幅度28%），对应2014年19倍PE。潜在催化剂:光伏电站抢装、疆电外送通道建设。从变压器生产企业向能源综合服务供应商转型，成长逻辑发生

光伏电价和补贴政策；ii) 市场仍憧憬中央将继续推出光伏业扶持政策，料成为股价上升的催化剂；iii)太阳能业务已占毛利超过70%，加上下半年订单明确，估值有提升空间；iv) 股价上月初以大成交初步突破7月中至今的短期降轨顶部阻力，若能稳守其上，有利股价反弹，建议趁低吸纳。

,光伏发电将成为公司未来现金流的重要来源。此外,公司全资子公司山东天璨环保科技股份有限公司主要从事烟气脱硝催化剂研发、设计、制造和工程实施,产品具有自主知识产权,填补了国内外工业烟气无毒脱硝催化剂技术的空白
,技术性能达到国际领先水平,已建成年产6000立方米的催化剂生产线,并已规划建设二期12000立方米/年的生产线项目,公司还计划未来建设年产300万套汽车尾气催化剂项目。我们认为,当前正处于脱硝设施建设

一定的技术难点,但在政府明确执行年限和补贴价格后,光伏发电将成为公司未来现金流的重要来源。 此外,公司全资子公司山东天璨环保科技股份有限公司主要从事烟气脱硝催化剂研发、设计、制造和工程实施,产品
具有自主知识产权,填补了国内外工业烟气无毒脱硝催化剂技术的空白,技术性能达到国际领先水平,已建成年产6000立方米的催化剂生产线,并已规划建设二期12000立方米/年的生产线项目,公司还计划未来建设

、热交换管仍是公司未来业绩的主要看点，目前预期仍然乐观。风险因素。刃料业务恢复程度不达预期，金刚线和热交换器的市场推广风险，拟注入资产尚处于培育期。催化剂。签订新的光伏电站项目、金刚线的新客户订单、热交换

看点，目前预期仍然乐观。风险因素。刃料业务恢复程度不达预期，金刚线和热交换器的市场推广风险，拟注入资产尚处于培育期。催化剂。签订新的光伏电站项目、金刚线的新客户订单、热交换管项目建设和客户试用进展

走进千家万户。万家屋顶计划起到催化剂作用，示范效应明显，我们的许多客户都是因为看到邻居或亲戚安装后，找上门来。主持人：光伏发电市场有怎样的变化？李松云：公司2005年成立，是一家生产太阳能中、小型