借壳

网电价、光伏产业标准制定、可再生能源电力配额管理办法、鼓励金融资本参与新能源开发等四个方面进行大力扶持。 但现在，市场的低迷，让持续盈利能力成为光伏企业通过新股发行审核的一大门槛。在借壳或者IPO这条道路上，光伏企业前景更为渺茫。

大能耗、大投资的光伏产业，在借壳或者IPO的道路上，纷纷戛然而止。按照*ST远东的公告：光伏产业市场环境发生重大变化，短期内市场行情不容乐观，因而资产重组事项难以继续推进。但在前几年，多晶硅一度是
。但现在，市场的低迷，让持续盈利能力成为光伏企业通过新股发行审核的一大门槛。在借壳或者IPO这条道路上，光伏企业前景更为渺茫。

光伏行业景气下降的市场环境下，四川永祥股份有限公司(以下简称永祥股份)借壳远东实业股份有限公司(*ST远东，000681)上市的资产重组事项被迫中止。 *ST远东昨晚公告
早有先兆。2011年5月13日，证监会下发《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定(征求意见稿)》，明确借壳标准趋同IPO标准，一是借壳对应的经营实体最近2个会计年度净利润均为正数且累计

通过借壳海通集团和*ST申龙成功曲线上市。公开信息显示，今年下半年上市的光伏概念企业所募集的资金除了用于原计划的募集项目外，利用超募资金补充公司流动性资金和大量闲置在银行的现象广泛存在。作为以光伏镀膜

，而国内产能又大，多晶硅低迷的现象在较长时间内仍将持续，多晶硅的价格可能继续探底。涉足多晶硅的企业比如特变电工、天威保变、川投能源、江苏阳光等将面临一个较长时间的光伏寒冬。拟借壳*ST远东的永祥多晶硅

转型为光伏企业，但其资产评估采用资产基础法、对郡原地产收购债权，以及或成就浙系资本盛宴，令此次借壳蒙上疑云。这个方案从多个方面来看，都是重组方得利，却将小股东陷于毫无保障的境地。虽然我们也希望早日超脱
，海润光伏2月17日成功借壳ST申龙上市，其评估值为23亿元，对应2010年净利润3.8亿元，市盈率为6.12倍。反观尖山光电，以18亿元评估值对应2011年净利润3610.59万元，市盈率为50倍。即使按

的价格相差如此之多，尖山股份方面的人生拒绝发表评论，而记者联系到荣盛创投，公司人士表示：负责人在外地做项目，自己对此并不了解。据了解，在尖山股份之前，郡原地产曾有意借壳*ST北生。根据2010年初制订
的重组方案，*ST北生拟以每股2.6元的价格增发13.5亿股股份，以购买天禧投资、唐旗投资、许广跃、陈金霞等自然人合计持有的郡原地产100%股权。但随着国家宏观调控力度加大，郡原地产借壳一事陷入无限期

重生的唯一希望，而这也许将成为浙系资本的盛宴。不过，从近期光伏企业借壳的先例和光伏行业目前面临的形势来看，*ST北生的重生之路或许并非坦途。浙系资本围猎据了解，本次重大资产重组由换股吸收合并尖山股份及
，基本不赚钱。欧洲市场即将衰退，下半年中日美三国增长难补窟窿。光伏行业寒冬比想象的更长，下调部分公司的预测，不建议投资者抄底。从近期看，光伏企业借壳上市并不算成功。去年四季度完成借壳的海润光伏在今年一季度

。去年亿晶光电借壳海通集团，注入资产的评估增值率为198%。*ST远东是另一家暂停上市而拟注入光伏的企业。今年3月，*ST远东再次启动与永祥股份的重组。公司昨天公告称，本次重大资产重组的方案调整工作
内完成，*ST北生和*ST远东退市风险相当高。对此，两公司相关人士告诉记者，正是意识到时间紧迫，才继续推进重组。*ST北生和*ST远东重组均属于借壳上市;借壳上市资产的盈利能力，一直是并购重组委的审核

。 假若这次闪电重组完成，不仅尖山股份实现了借壳上市，而且*ST北生涅槃成光伏企业，或成为新退市制度下资本市场又一只不死鸟；同时，对觊觎*ST北生许久的郡原地产来说，虽未取得最终的控制权，但也分了一杯羹
2006-2008年连续3年亏损，于2009年4月30日起实施停盘并进行了破产重组，为理出净壳而准备。 2010年初，浙江房地产人士许广跃控制的郡原地产开始了借壳上市之路。 据2010年1月20日*ST北