信用风险

，债券违约已在所难免。但这次违约仍然超出部分投资者的意料，他们大多抱有侥幸心理，认为当地政府会从中协调、安排兜底。2014年投资者必须抛弃政府兜底的思维窠臼，包括信用风险在内的风险意识必须确立，因为金融改革的另一面就是风险的有序暴露。

。战略决策失误使超日太阳积重难返。短期来看，打破刚性兑付，信用利差将会明显分化，市场对发行主体资质将更为关注，同时也预示着金融机构信用风险控制的压力加大。从长期看，刚性兑付打破将有利于降低融资成本，优化

。一方面是机构抛售加剧、债券收益率继续走高的市场风险，另一方面则是久期较短，持有到期的信用风险。前述固收研究员指出，随着利率市场化的加深，未来发生类似超日债的事的概率也会提高。

一颗重磅炸弹。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者表示。同时，在业内人士看来，下一步产能过剩领域里民营企业爆发信用风险的可能性较大，应予重点关注。早有先兆11超日债于2012年3月发行，规模共10亿元
信用风险事件。不过，这些风险事件最终大多由政府等机构兜底，市场虚惊一场。2012年1月，地杰通信偿债困难，最终由中关村担保提前代偿全部本息4414万元；2012年10月，康特荣宝偿债困难，首创担保代偿

出现本金违约。这对于我国债市而言，无异于投下一颗重磅炸弹。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对经济导报记者表示。 　　同时，在业内人士看来，下一步产能过剩领域里民营企业爆发信用风险的可能性较大
，共发生了逾7起的信用风险事件。 　　不过，这些风险事件最终大多由政府等机构兜底，市场虚惊一场。 　　2012年1月，地杰通信偿债困难，最终由中关村担保提前代偿全部本息4414万元；2012

光伏行业信用风险的公开暴露。去年下半年以来，在国内政策大力扶持、国外需求缓慢回升、行业整体有所回暖的情况下，导致超日债违约。据超日太阳发布的相关公告，2013年以来，由于供应商、银行及其他债权人的起诉
，近几年行业产能快速扩张过程中累积了大量债务、总资本化比率持续处于高位。这种低盈利、高债务的格局导致行业内企业经营活动净现金流勉强甚至不足偿还当期利息，存量债务消化需要经历漫长、艰难的过程，而再融资渠道畅通程度可能成为行业信用风险的控制阀。

索比光伏网讯:　　11超日债违约，关注光伏制造行业整体回暖背景下的信用风险分化　　中债资信评级业务部 韩昭 林华　　观点简述：　　光伏制造行业景气度过去两年剧烈波动，产生了严重的产能过剩问题，我们
转暖。目前全球光伏行业需求稳定增长，在大力的政策扶持下国内市场面临良好的需求形势，行业整体信用风险水平正在回落。行业内部信用水平也存在一定分化，规模较大、前期投资较保守的企业经营压力较小；行业内企业

发生任何实质性债券违约事件。目前我国经济处于去杠杆过程中，产业结构不断调整。同时随着发行人结构的不断丰富，低信用水平的发行主体数量日渐增加。在整体经济增速回落的大背景下，信用风险必然有所释放。同时各个行业
信用风险水平有所分化，债务负担较高、盈利水平较差的钢铁、重型机械、航运、化纤等行业信用风险水平高企，近年来也先后爆发了山东海龙、江西赛维、新中基(行情,问诊)等多起信用事件，直至2014年11超日债

。后市预测产业债风险或加大陈龙指出，短期来看，该事件会引发债券的流动性溢价和风险溢价上升。因为信用风险上升，投资者风险偏好的下降会引起债券基金赎回，进而引发债基的流动性风险，这将首先引起利率产品和高等
信用产品的抛盘，市场流动性溢价上升。而随着事件的进展，低等级的信用品种将出现信用溢价。而刘东亮认为，信用风险将进行重估，风险进一步向产业债集中，城投债的安全性将进一步提高，低评级的产业债风险将进一步增大，特别是缺乏国有背景的产业债，可能会成为资金规避的板块。

索比光伏网讯:4日晚，*ST超日一则公告终于引爆了一直隐而不发的信用风险。公告称：11超日债本期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付8980万元，仅能按期支付400万元，公募债券的首