信用债

索比光伏网讯:4日晚，*ST超日一则公告终于引爆了一直隐而不发的信用风险。公告称：11超日债本期利息将无法于原定付息日2014年3月7日按期全额支付8980万元，仅能按期支付400万元，公募债券的首
，13三福船、11中孚债跌幅逾4%。而据数据显示，超过30只信用债过去一年来评级遭下调，评级展望均为负面。*ST超日于2012年3月7日发行的上海超日太阳能科技股份有限公司2011年公司债券(简称11

正式打破:从2013年起,国内信用风险开始加速暴露。全年债项评级调低的债券总计61支,发债主体评级被调低的债券总计725支,相较于2012年分别增长了48支和426支。由于过去几年国内债券大部分都是上调
信用等级,加之投资者长期以来对债券抱有刚性兑付的预期,导致信用风险从去年以来快速累积。步入2014年,诚至金开1号事件、同捷科技私募债事件、以及华锐风电公司债事件相继爆发,预示着2014年资本市场开始

　光伏制造行业景气度过去两年剧烈波动，产生了严重的产能过剩问题，我们对于光伏制造行业发债企业一直保持密切关注。2014年3月4日，超日太阳发布11超日债本期利息无法按期全额支付的公告，构成了中国
债券市场公募债券首次违约事件。 　　就行业整体而言，光伏组件制造行业景气度已经转暖。目前全球光伏行业需求稳定增长，在大力的政策扶持下国内市场面临良好的需求形势，行业整体信用风险水平正在回落。行业

银美林周三在另一份报告中称，超日债违约是好事，因为这有助实现债务产品更好定价。陆挺等美银美林经济学家在报告指出， 债券违约可能导致信用利差扩大，从而利好无风险和低风险债务产品，而不利于风险较高
产品。报告称，无需对此感到担忧，因为部分债务产品违约的规模，不同于重要金融机构的破产;企业债券和信托贷款的违约，不会导致信用紧缩，对于今年中国经济增长7.6%的预估抱有信心。美银美林预计，2014年中

(Moody's)统计，在公开交易的中国国内债券市场，自1997年央行开始监管以来尚无违约事件发生。 　　美银美林周三在另一份报告中称，超日债违约是好事，因为这有助实现债务产品更好定价。陆挺等美银美林
经济学家在报告指出， 债券违约可能导致信用利差扩大，从而利好无风险和低风险债务产品，而不利于风险较高产品。 　　报告称，无需对此感到担忧，因为部分债务产品违约的规模，不同于重要金融机构的破产

交易所公司债大幅跳水。市场人士普遍认为，各类信用债违约事件或陆续出现，今年或将成为中国风险违约元年。产能过剩行业预计成为重灾区。

信用债投资策略彻底终结。对于市场的看法，超日违约大家并不觉得奇怪。这个事情已经发生了，而且发生的时点比预期的早，足以构成推动市场预期变化的产生。对于市场来讲，近期风险偏好回落，对高收益市场肯定是一个
溢价的变化包括流动性溢价的变化，机构可能发生挤兑的行为，可能会使整个AA等级或AA等级以下这些信用资质比较差的信用债，从信用利差上出现比较大的分化。2014年整个信用债投资经历一个先破后立的过程。可能

超日债上市铺路。甘国龙表示。 　　按照《深圳证券交易所公司债券上市规则》规定，发行人发行债券应满足三个条件：债券信用评级为AA 级及以上；发行人在发行前最近一期末的资产负债率或加权平均资产负债率
超日债进行信用等级评级时，存在多项问题。包括在超日太阳的经营环境和财务状况发生重大变化时未及时出具不定期跟踪评级报告；未按约定在超日太阳2011年年报公布一个月内出具定期跟踪评级报告。 　　不过

，诸多机构的固定收益研究员中就在等候国内信用债的违约，如今这一预期终于实现。 　　据了解，发行人*ST超日业务以生产光伏太阳能中下游的光伏组件为主，而其上市后又主动布局产业链，且增加对外投资
13.31亿元，营收同比预降58.18%。 　　打破刚兑危及债市？ 　　超日债违约的发生，无疑开了国内信用债的头枪，有业内人士认为，超日债信用风险的暴露，将会导致低评级债券市场风险的拉升

第一单的责任，因此一系列准信用事件最终都被各级政府和上级主管部门平息。超日债的违约，恰好释放了第一单的心理压力，后续信用违约的阻力可能会明显减少。同时，经济增速继续放缓的大环境，必然使得债务压力日益突出