供需格局

能力越强之外，电力系统还有一个很重要的特性，就是瞬时平衡。如果拥有足够大的系统范围，就可以更好地实现供需平衡。同时对太阳能、风能这些不稳定的能源来讲，在规模大的电力系统内还能实现一个更好的时空之间的出力
性的电源需要跟常规电源，尤其是具备可调节能力的常规电源之间形成一种协调发展的格局。现阶段来看，可再生能源跟常规电源之间并不能够完全彼此取代，而是可以形成优势互补。可再生能源出力不那么稳定，我们要把电网

新增产能的进度，未来国内多晶硅市场供应量将非常庞大，而需求几年内不可能达到这样的水平，因此不能仅仅因为新疆、内蒙古等地具有能源优势便都一哄而上、盲目投资，要切实考虑技术和人才优势以及当前和未来市场供需
产业格局，则新一轮的洗牌，将很可能经由下游电站系统的质量与企业品质而拉开竞争者之间的距离。从行业长期健康发展的角度来看，这些政策无疑是有益的，但就目前的情况来看，一些手里握有路条且希望卖出高价的企业

将在明年二季度之后投产，我们预计四季度多晶硅供需格局将趋于紧张，从而为今后几个月的多晶硅价格提供了支撑。 分布式光伏项目回报上升，吸引了更多关注 目前分布式光伏项目的无杠杆内部收益率在10

，不存在各方面都最优的能源品种。而最优的能源系统构成必然要求各能源品种的科学配比和合理的布局，各类电源优势互补，从而达到安全、经济、环保。电网的规划建设是新能源电力消纳和参与电力供需平衡的基础。例如
技术和新的能源系统结合之后将导致能源生产与消费革命的新格局。德国西门子等公司提出了虚拟电厂的概念并已投入商业化运行，通过优化算法、通信和控制技术，将大量分散在不同地点的风电、光伏、生物质发电甚至需求侧

自9月1日起暂停多晶硅加工贸易进口，预计美国会释放1万吨左右的硅料供应缺口，由于国内多晶硅大厂下半年并无新释放产能，预计会出现短期供需不平衡。Q4多晶硅价格看涨到24-25美元/公斤，或将显着提升国内
投资热情正趋于高涨。内蒙古、新疆等煤炭资源富集地区新建产能5万吨/年。但是，多晶硅市场供需平衡脆弱，应警惕再次出现新一轮产能过。 单晶 台湾太阳能电池制造商产能重心转至单晶产品 在过去的

周期的特点，国内光伏板块在政策加码及成本下降利好之下，中期增长已较为明确，但在现有相对偏松的供需关系下，短期内仍以板块分化结合个股盈利弹性局面为主。本轮光伏板块的复苏迹象，率先在行业公司纷纷加码光伏主业
悉数进场。光伏板块拐点将近的市场呼声再起。但与此同时，数据显示全球光伏市场目前仍处于供需偏松局面，产业链各环节过剩产能并未完全出尽。此轮复苏还能否持续？长江证券分析师邬博华分析称，环保压力下政策持续

供应缺口，由于国内多晶硅大厂下半年并无新释放产能，预计会出现短期供需不平衡。Q4多晶硅价格看涨到24-25美元/公斤，或将显着提升国内企业季度盈利。近期多晶硅价格较前期有所上涨，走货正常，主要是长单
，多晶硅市场供需平衡脆弱，应警惕再次出现新一轮产能过。单晶　　台湾太阳能电池制造商产能重心转至单晶产品在过去的十二个月里，中国组件制造商位规避在2012年底开始针对中国产电池实施的原产地反倾销税而大规模购置台湾

、电池、组件等均存在一定程度的产能过剩。不过，伴随需求增长，一线企业，尤其是龙头企业产能出现相对偏紧的局面。我们认为，在行业供需弱平衡下，光伏行业内企业将整体呈现有分化、有弹性的格局，具有品牌与成本优势的
，电站业务的阿特斯盈利水平相对较高。而英利、韩华、中电盈利改善明显滞后，而采用代工的轻资产模式的昱辉在今年2季度同样实现盈利。有弹性：品牌与成本等决定企业盈利弹性在行业供需弱平衡的格局下，盈利的弹性主要

供给的判断，我们认为全球光伏依然处于供需偏松局面，产业链各环节仍存在一定程度的产能过剩，但一线企业产能相对偏紧，行业呈现有分化、有弹性格局：企业盈利分化，季节性冲击、成本下降、品牌效应等为企业带来盈利