供需情况

明显增加，而即使需求转暖，也无法改变产能过剩的局面，企业利润率仍将维持低位。因此我们不建议投资者追涨。光伏板块的反转需要产业整合接近后期和实际需求大幅回暖两方面因素使供需关系健康化。 德国2011年
多晶硅供应紧缺。我们预期多晶硅报价近期会基本持平。 投资建议： 我们认为春节后开工率如果明显回升，将存在交易性机会，但只有开工率和利润率同时回升才说明行业供需状况健康化，出现投资机会，预计在

宣传部的王志新告诉记者，去年12月底德国太阳能装机量井喷，主因是厂家希望搭上政策补贴的末班车。意大利的情况也类似。随着2012年德国、意大利削减光伏装机补贴，德意两国2012年光伏装机量有可能出现
许多厂家成本价之下，短期价格的上涨一定程度上是受生产商停产及库存消化的影响。虽然部分厂商提价已在酝酿中，但行业供需失衡格局未有根本性打破，价格回升持续性有限，景气回暖仍需进一步观察。

的影响。虽然部分厂商提价已在酝酿中，但行业供需失衡格局未有根本性打破，价格回升持续性有限，景气回暖仍需进一步观察。行业观点和投资逻辑：在欧洲等发达国家地区预期下调光伏产业补贴，行业景气度持续下滑的背景
降7。0%，企业盈利及毛利率水平有较大压力。我们认为光伏产业链还将经历阵痛和各环节的利润压缩，短期组件情况好于多晶硅及硅片。可再生能源电价附加上调至0。8分/千瓦时，将促进国内光伏行业快速发展。十二五

超常规发展。考虑替代技术的影响，公司切割液业务未来5年复合增速将超过30%。盈利能力已经见底，新项目孕育爆发　　今年环氧乙烷受国际油价和供需形势影响出现大幅提价，对公司盈利能力造成挤压。然而70%的
，11年可达10000吨左右，这为迅速占领国内切割线市场打下坚实基础；未来太阳能超精细钢丝切割线市场产能不足以及持续的"卖方市场"情况下，公司投资收益十分明显；考虑到未来公司对上游晶硅制造业"万年硅业

下一页 　　三 国内多晶硅供需基本平衡根据硅业分会的统计，截止到2011年12月30日，我国西门子法多晶硅已建总产能达13.4万吨，同比增加54.2%，而产量为7.5万吨，同比增加72.4%。尽管

发、能源供需紧张的今天，有必要对能源金融进行深入探究，总结发现仍处初级阶段的我国能源金融市场的问题，引导其良性发展，发挥能源金融对经济发展的促进作用。　　一、我国能源金融市场发展现状1、我国能源金融
能源发展的实际情况，极不完善的能源融资环境主要会引起两方面的问题，一是信贷融资风险的加剧，二是对新能源产业发展的引导功能缺失。①能源信贷风险高。伴随我国能源资源开发速度的持续加快和明显的经济效益，使得

光伏市场恢复并不快，一些公司并没有签署大量长单。但2010年市场转暖后，很多下游公司又开始与上游协商恢复长单模式了。保利协鑫恰恰是在这个时间段内签署了大量长单的。但因为光伏产品价格的快速下滑，长单执行情况
并不到位。首先，原材料采购的数量已有变化。假设供需双方签订了1G瓦（1000兆瓦）的5年硅片订单，那么执行细节应是200兆瓦/年、月拿货量约16.6兆瓦。现在，下游公司一般会以销定产，不会按原先定好的

为光伏产品价格的快速下滑，长单执行情况并不到位。　　首先，原材料采购的数量已有变化。假设供需双方签订了1G瓦(1000兆瓦)的5年硅片订单，那么执行细节应是200兆瓦/年、月拿货量约16.6兆瓦
。　　现在，下游公司一般会以销定产，不会按原先定好的数量来拿货。拿货周期要看具体的生产周期排期情况，约20天~30天，我们并不愿意留太多的库存在手里。某电池企业的一位内部管理层就表示。　　其次，由于多晶硅及

末班车，单月安装量上冲30亿瓦，创历史新高，2011年总安装量亦达到75亿瓦，高出2010年74亿瓦的安装，也比市场原本预估的50亿瓦高出50%，凸显产业链价格下杀使系统投资报酬率(IRR)变高的情况
安全水位。太阳能业者指出，通路端库存比预期低，可望使第1季产生拉货潮，尤其亚洲主力供给端又遇到即将到来的农历春节，第1大供应链大陆市场先前已传出诸多一线厂打算在15日提前放春节，将促使供需的距离更为

EnergyTrend的调查显示，由于订单能见度提升，加上需求持续转向高效产品领域，造成高效产品的供应呈现吃紧的状况，使得相关供货商在价格上又逐渐居于强势的地位。以现阶段供需状况与价格走势来看，第一季价格将呈现
%以上的产品，根据EnergyTrend的了解，部分硅晶圆厂一月的产出就已经销售殆尽，目前已针对二月的价格与客户展开议价，显见高效产品的在短时间内仍处于供需状况吃紧的局面。另一方面，虽然台湾电池厂受惠