供应过剩

的发展。盈利预测与投资评级我们预测公司2013-2015年每股收益分别为0.16元、0.43元和0.77元，目前股价对应市盈率分别为95倍、35倍和19倍，给予增持评级。风险提示光伏行业产能过剩加剧
推进。2013年以来，公司在高效单晶硅领域以及电站建设领域稳步推进。在硅材料领域，13年中报数据显示，公司已经成为SunPower在国内的最大供应商；公司还将继续投资高效硅单晶产业链。在电站建设领域

下，经过多年的努力，我国能源生产能力稳步提高，能源结构不断优化，能源供应得到较好保障，为促进经济持续健康发展、人民生活水平不断提高发挥了重要作用。但也要清醒地看到，十三五时期，能源形势依然复杂严峻。从
，如果延续目前这种粗放的用能方式，我国的能源供应难以支持。同时，我国能源结构中化石能源比重偏高，煤炭消费比重高达66%，比世界平均水平高35.8个百分点；发电量中煤电比例为75%，高出世界平均水平约28个

导致大部分企业停产、供应量减少，多晶硅价格自2013年下半年开始上浮，进入2014年后，仍保持上升势头。截至2014年6月，多晶硅价格已经从年初的13.5万元/吨升至16.4万元/吨。由于多晶硅价格
供应量减少，光伏组件产品价格上升；进入2014年，随着企业的不断复产，产能利用率不断提升，供应量增大，产品价格开始温和下调，至2014年6月已由年初的0.7美元/W降至0.64美元/W。由于组件产品

，这个问题该怎么办？第二、东西都集聚之后，农村该怎么办？没有人的地方该怎么办？这又是一个问题。所以，回头我们再来看第二层，光伏产业的产能过剩，我们看到一个中国企业永远都解决不了的一个问题，价格战，不是
，至少它是值钱的。所以，如果把这三个产业同时结合起来，我们提出一个新概念，如果今天这个房子放在这里只供人住，它就是浪费品，如果这个房子可以变成发电厂，是不是已经解决了今天能源供应电力紧张的问题。第二个

奋斗目标和中华民族伟大复兴中国梦的需要。 　　在党中央、国务院的正确领导下，经过多年的努力，我国能源生产能力稳步提高，能源结构不断优化，能源供应得到较好保障，为促进经济持续健康发展、人民生活水平
，2013年，我国单位GDP能耗是世界平均水平的1.8倍，是美国的2.3倍，日本的3.8倍，高于巴西、墨西哥等发展中国家。在人口和经济总量不断增长的情况下，如果延续目前这种粗放的用能方式，我国的能源供应难以

，英利净亏损为3.2亿美元，这已经是公司连续三年的重亏，三年合计亏损额超过82亿元人民币。如此高的负债率，并且正常经营活动长期亏损严重，不仅带来融资的困难，公司也很容易受到来自银行和供应商的挤兑。一家
在美国上市公司的CFO告诉经济观察报。在此之前，行业大佬无锡尚德的破产，正是因为5.7亿美金可转债无法归还，遭到银行和供应商的起诉。其资金链紧绷状态和偿债能力由此可见一斑截至去年底，英利的现金和现金

来自银行和供应商的挤兑。一家在美国上市公司的CFO告诉经济观察报。在此之前，行业大佬无锡尚德的破产，正是因为5.7亿美金可转债无法归还，遭到银行和供应商的起诉。其资金链紧绷状态和偿债能力由此可见
。他最初希望通过价格战把行业里其他产能打出去，但是后来发现行业产能过剩太多了，虽然有一些产能最终退出，但英利自己也元气大伤，该人士称，很多公司宁可少卖也不能亏本，而英利是宁可亏本也要多卖。中国很多

，一些是金融体系自身发展不完善、监管机制不健全导致，另一些则是改革开放以来积累的实体经济风险在金融领域的反映。从目前来看，房地产、地方政府性债务、产能过剩等领域形成的银行信用风险和影子银行风险是近期
现状和资产与负债的相互关系看，我国政府性债务风险总体可控，短期内爆发全面债务危机的可能性较小，但部分经济发展水平较弱、产业结构单一、支柱产业存在明显产能过剩、融资能力较弱的地区偿债压力较大，存在爆发

，光伏产业的产能过剩，我们看到一个中国企业永远都解决不了的一个问题，价格战，不是竞高，而是看谁死得快，死得慢的留下来就是胜者。光伏产业走到今天，最大的问题不在于它的生产质量问题，而是它的销路的问题
这个房子放在这里只供人住，它就是浪费品，如果这个房子可以变成发电厂，是不是已经解决了今天能源供应电力紧张的问题。第二个问题，如果这个房子变成自然供热系统，是不是解决了我们供热的所有能源相关系列的问题

　　作者：袁华最近和几个老朋友打电话聊起眼下的光伏行情，朋友说他感觉光伏最难捱的时候已经过去了，但是对于产能严重过剩的光伏生产企业而言，眼下也不是好光景。想起五月份国际太阳能光伏大会（SNEC）上
，更不提什么完整的物流链、配套的供应商，总之看上去很完整的事情，落实下去就缺胳膊少腿了。说了半天，这还是工程项目的思维和运作，和真正的电商本质相去甚远。我现在越发觉得英利的光伏专卖店思路不错。如果各位