低估

。 中国市场与中国以外的市场：两个不同的世界，却有着错综复杂的联系 中国市场是太阳能产业发展的推动力量这一论断严重低估了该市场的影响力。事实上，笔者认为在中国大陆和台湾地区之外的市场并没有完全理解中国市场

of solar energy to mitigate climate change（太阳能减缓气候变化的潜力被低估）。在这篇文章中展示了下面的曲线图：从上图可见，国际能源署（IEA）（黑色曲线）、德国全球
相当严谨而又权威的机构对于光伏发展的模型分析预测如此不靠谱呢？墨卡托研究所的文章认为主要是以下三个原因：1）这些预测低估了政府支持的力度，包括强制固定上网标杆价（feed-intariffs）、税收

轨迹相去甚远，只有绿色和平近几年的预测比较接近现实。那么为什么这些相当严谨而又权威的机构对于光伏发展的模型分析预测如此不靠谱呢?墨卡托研究所的文章认为主要是以下三个原因：1)这些预测低估了政府支持的
就会降低22.5%。3)这些预测对于其他能源低碳技术(如核电、碳捕捉与贮存)的成本下降潜力过于乐观，导致高估了核电、CCS在未来能源系统中的作用(相应地低估了光伏潜力)。那么，未来光伏发展到底是否会继续

。建议重点把握单晶高效、分布式和运营端的改善与成长，精选低估值、高成长龙头，抓住光伏板块的大行情!分布式大爆发构成行业超预期的主要因素： 今年上半年行业新增装机24.4GW，超市场预期。结构上来看 1
将低于 14 倍。客观上来讲，市场的普遍低估，也造成了超预期的不断出现。我们认为光伏作为未来能源的重要形式，具备重要的战略意义，空间巨大。而从产业的角度来看，国内的光伏产业链异常强大，可能是中国

)、汇川技术(通用变频/伺服今年持续超预期、电动车电控布局长远)、阳光电源(光伏行业超预期、用户分布式龙头、高增长低估值)、长园集团(收购中锂大幅增厚、自动化和电池材料旺季来临、估值低)、宏发股份(通用和
供不应求、湿法隔膜投产)、杉杉股份(正极和负极龙头、电动车产业全方位布局)、国轩高科(三元电池稳健龙头、客户结构向好)、林洋能源(光伏电站利润释放、单晶布局、高增长低估值)、天赐材料(六氟磷酸锂价格见底

;电力设备板块近期重点关注受益于国企/混改概念及中报高增速/超预期标的，继续推荐低估值、增长确定的白马龙头。推荐组合：隆基股份、林洋能源、良信电器、国电南瑞;杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、富瑞特装
;围绕电网投资看配网、配网投资自动化更优的策略选择中报业绩确定性增长、低估值的白马公司。国家发改委近日下发的《优先发电权、优先购电权计划管理办法》(征求意见稿)对电改六大配套文件之一《关于有序放开发用电

中国光伏公司是傲慢与偏见呢？我就从这份CS对晶科的研报说起。偏见1：低估值CS对晶科的未来的预测是：基本的意思就是，CS的预测是2017晶科每股收益为2.3，2018年每股收益为3.56,2019年收

的十年我们一直低估了光伏产业发展的潜力。美国每个季度都会对未来五年做一个预测，他们发现每次做的预测都比实际增长要低。从我们国家现在发展来看，包括光伏产能过剩，行业要大整合，这个论调从2012年开始每年