低估值

维持前期的个股选择思路：强逻辑、强技术、低估值。受益于终端电站政策环境的完善和建设提速预期，光伏电站EPC/BT业务以及电站运营业务短期乐观，规模和弹性较大的A股标的包括中环股份、特变电工、航天机电、中利科技.

　国泰君安近日发布亚玛顿(19.70, -0.01, -0.05%)的研究报告称，公司镀膜玻璃受益光伏景气传导，新产品逐渐放量，业绩拐点出现。基于新产品的成长潜力和健康的财务情况，公司市值被低估
。预计2013-2015年EPS为0.42、0.57和0.74元，参照光伏上市公司的估值体系，给予2014年40倍估值，目标价22.8元，首次覆盖并给予增持评级。 镀膜玻璃受益光伏复苏趋势。随着

加强对风电并网的监管，国家电网加快特高压跨区输电通道和调峰电源建设，扩大风电消纳市常促进风电行业健康发展的意见也即将出台，行业呈现复苏迹象。建议关注低估值风电整机龙头。 能源十二五规划提出

索比光伏网讯:甘肃电投集团风电光伏电站有注入预期,依托甘肃资源条件具备大规模扩建潜力。目前公司股价仅反映水电业务的低估值,未反映注入预期下的的高成长性和清洁能源平台价值。投资要点:给予增持评级和11
元目标价。公司水电业务发展平稳,我们预计2013~2015年EPS0.48、0.62、0.70元,对应当前股价PE15、12、10X。我们认为公司目前股价仅体现水电业务15~22倍的估值的下限,未

水泥熟料产能相对确定,我们认为此条政策有效执行将大幅度减少水泥产出,降低供给量,行业整体竞争结构将得到优化。 水泥投资策略:整体来看,我们认为水泥行业低估值、业绩确定性高,受益保障房政策加码、行业

2014年全球光伏市场需求代表了太阳能光伏产业增长的新阶段。不仅因为NPDSolarbuzz市场调研公司预计终端市场需求量将大幅增长值45-55GW，同时还因为影响终端市场需求发展的主要问题已经
制约因素的影响：德国、意大利或是中国，是否达到了年初时所给出的预期值，经常是决定年度安装量的最终因素。 在2013年，这种限制大多已被消除。其中一个引人注目的例子就是欧洲太阳能光伏市场需求所扮演的

索比光伏网讯:2014年全球光伏市场需求代表了太阳能光伏产业增长的新阶段。不仅因为NPD Solarbuzz市场调研公司预计终端市场需求量将大幅增长值45-55GW，同时还因为影响终端市场需求发展的
影响：德国、意大利或是中国，是否达到了年初时所给出的预期值，经常是决定年度安装量的最终因素。在2013年，这种限制大多已被消除。其中一个引人注目的例子就是欧洲太阳能光伏市场需求所扮演的角色的变化，以及被

规模经济效应的逐步展现，经营业绩将持续改善。还是我常说的那句话，我们往往高估了12年的变化，而低估了10年的变化，未来光伏产业的发展将远超我们的想象。李河君判断，到2020年国内光伏装机量至少超过
几率有多大。汉能最早接触是美国企业MiaSol。这是美国硅谷光伏企业的典型代表，在过去10年，华尔街颇具传奇色彩的风险投资家约翰-杜尔等风投向这家公司投资了近6亿美元，公司估值在20亿美元左右。其

后来居上,支撑公司未来持续成长;3)低估值。我们将公司3 个月目标价由22 元上调至29.7 元,对应2013 年30 倍左右的PE,维持买入评级。分布式电站协议规模大超预期,后续对业绩影响大公司将与华电
主要影响公司的估值,其PE 有望由20+向30+迈进。我们维持先前的推荐逻辑:1)智能电表是现金牛业务,可提供安全边际;2)LED 和光伏都是前景看好的新兴产业,公司在这两个领域具有后发优势,有望