低价倾销

运营改善信心。另外，随着增发进展加速，分红兑现将成为年内公司向市场派发的第一个大礼包及触发点。我们维持公司审慎推荐-A投资评级。 风险提示:国内光伏补贴标准出台在即；欧盟对我国光伏产品反倾销诉讼
，光伏组件市场价格企稳回升，而原材料价格处于相对低点，导致了毛利率的上升。根据PVInsights样本统计，光伏组件目前均价为0.726$/W，最低价为0.60$/W，较2012年底低点上涨约10

%输出，加上德国瓦克的新生产线在2011年底前投产，2012年欧盟多晶硅总产量会超过2万吨，多出的产量只能让中国市场来消化；同时，因为获得政府的巨额补贴，使得欧盟企业得以低价向中国市场倾销
。 中国光伏产业联盟秘书长王勃华承认，在外国的多晶硅低价倾销之下，2012年中国多晶硅产量出现负增长，停产企业数量接近90%。其举例，仅在2012年一年，多晶硅价格从年初的230元/公斤，到12月初的110

中国商务部宣布，在其网站上的简短声明，宣布对进口美国制造的多晶硅征收反补贴税。中国政府征在今年七月宣布对美国和韩国进口多晶硅征收反倾销税高达57%。日前，宣布从周五起对美国进口多晶硅征收临时双反关税
。中投顾问新能源行业研究员萧函认为，中国多晶硅双反政策似乎已被业内人士遗忘，继上次反倾销税率较低、并对韩国和德国企业没有大动干戈后，反补贴政策也仅涉及美国企业，惩罚力度不容乐观。国家有关部门或顾及政治

中国商务部今天宣布，在其网站上的简短声明，宣布对进口美国制造的多晶硅征收反补贴税。中国政府征在今年七月宣布对美国和韩国进口多晶硅征收反倾销税高达57%。日前，宣布从周五起对美国进口多晶硅征收临时双反
关税。 中投顾问新能源行业研究员萧函认为，中国多晶硅双反政策似乎已被业内人士遗忘，继上次反倾销税率较低、并对韩国和德国企业没有大动干戈后，反补贴政策也仅涉及美国企业，惩罚力度不容乐观。国家

是：江苏中能硅业、江西赛维LDK光伏硅科技、洛阳中硅高科技、重庆大全新能源。中国有色金属工业协会硅业分会会长赵家生透露，鉴于以OCI为首的韩国企业比美国企业接受更多的政府补贴，由此低价向中国市场倾销其
税率确实偏低，而韩国的低价倾销离不开该国政府补贴的扶持。包括中能硅业、赛维LDK、洛阳中硅在内的数位多晶硅企业人士证实，中国企业已初步搜集完包括OCI在内的韩国多晶硅企业得到政府巨额补贴的证据，并准备

进口多晶硅量均有不同程度增加，其中自韩国进口量增幅最大，为 126%，这也从侧面反映出此次多晶硅初裁对韩国征收的反倾销税率确实偏低，而韩国的低价倾销离不开该国政府补贴的扶持。 包括中能硅业、赛维

38GW，并提供了德国、意大利、英国、美国、日本、中国和印度市场简短的总结报告。 根据该报告，欧洲与中国就组件销售的贸易战的解决，设定每瓦0.56欧元(0.74美元)的最低价格，为市场带来确定性
太阳能发电。根据该报告，英国将安装1.5GW，美国安装约4.5GW。根据Mercom，由于反倾销争端，印度太阳能发电领域已经陷入瘫痪，2013年将仅安装1GW。 该报告编辑的数据来源于彭博新能源

38GW，并提供了德国、意大利、英国、美国、日本、中国和印度市场简短的总结报告。 根据该报告，欧洲与中国就组件销售的贸易战的解决，设定每瓦0.56欧元(0.74美元)的最低价格，为市场带来确定性
。根据该报告，英国将安装1.5GW，美国安装约4.5GW。根据Mercom，由于反倾销争端，印度太阳能发电领域已经陷入瘫痪，2013年将仅安装1GW。 该报告编辑的数据来源于彭博新能源财经

达38GW，并提供了德国、意大利、英国、美国、日本、中国和印度市场简短的总结报告。根据该报告，欧洲与中国就组件销售的贸易战的解决，设定每瓦0.56欧元(0.74美元)的最低价格，为市场带来确定性
，美国安装约4.5GW。根据Mercom，由于反倾销争端，印度太阳能发电领域已经陷入瘫痪，2013年将仅安装1GW。该报告编辑的数据来源于彭博新能源财经(Bloomberg New Energy

阳光电源管理层就公司经营情况进行了交流,主要观点如下。 总体判断:分布式光伏大概率于三季度启动,公司充分受益于国内需求的爆发,逆变器出货量将有大幅增长。 公司通过低价策略促进行业洗牌,预计
;扣除电站业务和利息净收入的贡献,公司的营业利润率约为3%,处于微利状态。 公司凭借强大的研发能力、成本控制能力和资金实力,通过低价竞争保持对对手的压力,实现行业集中度的提高。目前整个逆变器行业的