估值

，2018年7月16日完成私有化及退市。通过本次交易，晶澳太阳能将获得A股融资平台。2005年起，中国光伏巨头纷纷赴美上市。但受美股估值低、融资难等影响，随后又有多家企业陆续退市。然而受政策影响，上述

25倍 PE 估值,对应合理价值 34.25元/股,继续给予买入评级。 风险提示光伏行业政策风险,全球光伏新增装机不达预期,公司销售不达预期。 通威股份:硅料、电池片盈利底部,未来业绩可期
基础。 平价打开成长属性: 光伏行业过去由于补贴的存在,存在现金流差及周期波动性大的两大特点,这是制约光伏行业成长及估值的两座大山。 2019年引入竞价机制后, 一/二/三类资源地区平均竞价电价较

，给予增持评级。 估值及投资评级 晶科能源作为全球光伏一体化组件龙头，销售渠道、品牌影响力及可融资能力行业领先，并完成高效单晶技术转型，产品品质及成本竞争力进一步强化，盈利能力迎来显著修复
A股长期有一定估值折价，并考虑公司历史平均估值水平，综合给予公司目标价26.60美元(对应2020年8倍PE)，首次覆盖，给予增持评级。 全球光伏组件龙头，技术转型盈利回升 全球最大的

，并形成国内的制造供应链。这一挑战将涉及解决研发、劳动力发展、估值和该行业的其他挑战，旨在摆脱对外国储能材料的依赖。 锂离子电池成本的大幅下降和其性能的改善，将储能技术推到了脱碳运动的前沿。根据洛矶山

。 从行业的估值上看，自从2018年行业估值跌破20倍以后， 2021和2022年，光伏行业将再次迎来低估值时刻，这样将会吸引更多资金对光伏行业的关注。 所以，整个光伏行业不管是从长远角度还是

2020年1月9日，胡润研究院发布2019胡润中国500强民营企业榜单。阿里巴巴、腾讯和平安保险分别以3.8万亿、2.9万亿和1.5万亿市值成为中国民营企业前三甲，华为以1.2万亿估值位列第四

%，支撑光伏上市公司走出始于2018年下半年的逆境，实现估值触底反弹。 东兴证券最新研报预计，2020年国内光伏市场仍将迎来小幅复苏，装机并网容量达到27GW。原因主要有两个：第一，2020年依旧维持竞价

。 其二，海外需求持续旺盛，业界预测2020年全球新增装机有望增长33%，支撑光伏上市公司走出始于2018年下半年的逆境，实现估值触底反弹。 龙头公司业绩增速或达到20%至30% 中泰证券分析认为
属性仍存，企业盈利的增长和兑现能力，或将逐步取代板块整体估值波动，成为影响公司股价更重要的因素。 国金证券建议：优选高景气环节龙头和受益技术路线变化集中度提升的优质公司。 基于对企业盈利增长确定性

市场，估计会有一个过程，但最终胜者可定获得极大发展。 钙钛矿方面，有预估：协鑫纳米、牛津光伏都会快速发展，其中最引人注目的协鑫纳米，可能会有十亿级别的战略投资进来，估值也会是独角兽级别。 3

研究院首次发布的新榜单。 其中，阿里巴巴、腾讯和平安保险分别以3.8万亿、2.9万亿和1.5万亿市值成为中国民营企业前三甲，而华为以1.2万亿估值位列第四。 总体来看，新兴产业是该榜单财富的主要