估值

刹车而经历短暂调整后，重新驶入发展快轨道，从而将修正过去一段时间市场对于可再生能源板块的不佳预期，板块估值持续提升将是大概率事件。年底前进入政策密集发布期继本月初发布分布式光伏发电新政之后，国家能源局又
能源革命进程中的重头戏之一，加快发展可再生能源发电，切实提高其在能源消费总体格局中的比重，将是持续性的政策大计。基于此，市场有理由修正过去两年因各种因素而被调低的可再生能源板块预期，未来行业整体估值将得到修复并持续提升。

成长大行情，企业盈利的改善也将逐渐反映在报表中。无风险利率下行利好高杠杆的光伏产业，市场风险偏好提升也利好于高beta的光伏行业的市场情绪，光伏板块估值中枢仍将持续上行，我们判断板块整体仍有很大上涨空间，我们

成长大行情，企业盈利的改善也将逐渐反映在报表中。无风险利率下行利好高杠杆的光伏产业，市场风险偏好提升也利好于高beta的光伏行业的市场情绪，光伏板块估值中枢仍将持续上行，我们判断板块整体仍有很大上涨空间，我们

2014-2016年EPS为1.35、1.77、2.30元，参考同行业可比公司估值水平，按照2015年20倍PE，对应目标价35.40元，维持买入评级。风险提示:智能电表招标量不达预期；光伏政策不达预期；光伏电站开工建设不达预期；LED工程项目建设不达预期。

分钟。招股书显示，阿里IPO拟发售3.2亿股，最多融资243亿美元，对应的估值为1627亿美元。所谓逆袭的成功，见证的照旧是历史的前倨后恭。此时此刻，也一定有一个弱小的阿里巴巴在被轻视；15年后，也

个弯，电梯等了40分钟。招股书显示，阿里IPO拟发售3.2亿股，最多融资243亿美元，对应的估值为1627亿美元。所谓逆袭的成功，见证的照旧是历史的前倨后恭。此时此刻，也一定有一个弱小的阿里巴巴在被

2014-2016 年 EPS 分别为：1.26元、1.53 元、1.80 元，对应于 9 月 16 日收盘价，PE 分别为：20倍、16倍、14倍，在行业中估值偏低。我们认为，公司战略清晰、执行力强

一起提升，将对未来几年业绩产生积极的贡献。 盈利预测与估值:我们预计公司2014-2016 年的EPS 分别为0.59 元、0.80 元和1.06 元，对应PE 分别为15 倍、11 倍和8 倍

，德国制造商Q-Cells公司在2012年破产，尽管它多年来都是太阳能电池全球最大的制造商并持续达到或超过华尔街的季度盈利预测而成为投资者的宠儿。截至2007年底，公司估值为107亿。到2011年
上市的工具，并为潜在的首次公开募股（IPO）做准备。受德国一家太阳能电池生产商Q-Cells公司上市的巨大成功所鼓舞，瑞士信贷第一波士顿和摩根士丹利于2005年12月在纽约以55亿美元的估值完成了尚德

公司有长期投资机会。徐志敏说，我们投资了在心脑血管、肿瘤等疾病谱有较深积淀的医药企业。作为行业整体来讲，更显著的投资机会则是在政策负面干扰导致的行业估值下移之后。这是医药医疗行业作为民生行业固有的特征
，一方面长期投资逻辑清晰，另一方面由于其民生特性，短期内政策干扰时有发生。信息产业链也是徐志敏重点关注领域，由于该产业链估值水平较高，在认知水平不足的情况下，尚未持有该行业的股票。徐志敏认为，信息产业