估值

风险。　　爱康科技：潜龙在渊，蓄势待发，站在能源互联网的风口爱康科技 002610研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2016-01-18光伏电站运营行业空间巨大，将迎来估值修复。我国
。此外，电站运营受造价成本降低、贷款利率下行等利好，盈利能力相当可观，理论内部收益率超10%。目前国家能源局以及发改委正采取多项措施解决弃光限电、补贴拖欠等问题，电站运营行业的估值有望修复。优化存量

扩张优势尚无法体现，所以目前只能按传统行业来估值，未来如能在能源互联上做好文章，前途不可估量。认为SPI转板时间和资本市场是否认同是造成股价暴跌、成交量萎缩原因的，有这样一些看法：不能理解为啥要转版
商业模式越来越清晰越来越被关注；2，作为光伏概念股，相对其他在美国资本市场的中国光伏企业市盈率和SPI的亏损额，其估值并不低，按照2月2日股价计，它还是中国光伏概念股中市值接近最大的；3，作为

;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。爱康科技:潜龙在渊,蓄势待发,站在能源互联网的风口光伏电站运营行业空间巨大,将迎来估值修复。我国光伏行业回暖且正引领全球新一轮电站装机增长,公司所处的
利好,盈利能力相当可观,理论内部收益率超10%。目前国家能源局以及发改委正采取多项措施解决弃光限电、补贴拖欠等问题,电站运营行业的估值有望修复。优化存量电站结构,优化未来布局。公司将保留存量的优质电站

2.4 亿股，共募集29.8 亿元人民币，未来用於提高元件的产能，公司近年来产能扩张迅速，而供给端的大幅扩张源自需求端的明显提升。估值隆基股份公司是国内单晶矽龙头企业，近年来产能高速扩张，订单也飞速增长，再次证明单晶已成为未来光伏装机的必然趋势。

。预计公司2015年-2017年EPS为0.71元、1.05元、1.34元,对应1月29日收盘价PE估值分别为25.4倍、17.0倍、13.3倍。鉴于公司业绩复合增速30%以上,给予2016年30倍PE,目标价31.5元,维持买入评级。风险提示:储能发展低于预期;电站及能源互联网推进低于预期;限电风险。

受限于开发速度，互联网在用户端的扩张优势尚无法体现，所以目前只能按传统行业来估值，未来如能在能源互联上做好文章，前途不可估量。 认为SPI转板时间和资本市场是否认同是造成股价暴跌
，SPI商业模式越来越清晰越来越被关注；2，作为光伏概念股，相对其他在美国资本市场的中国光伏企业市盈率和SPI的亏损额，其估值并不低，按照2月2日股价计，它还是中国光伏概念股中市值接近最大的；3，作为

装机容量预计从63GW增长到150GW，年均增长率将达到18.9%。公司EVA胶膜仍有较大增长空间。公司盈利预测及估值随着国家十三五规划对光伏行业扶持政策的进一步落实，国内市场规模进一步增加，公司EVA胶膜

，只待售电市场开放政策落地。暂不考虑公司本次非公开发行，预计公司 15-16 年 EPS 分别为0.35/0.58，对应估值 47/29 倍，维持推荐。(长江证券)

太阳能光伏装机容量预计从63GW增长到150GW,年均增长率将达到18.9%。公司EVA胶膜仍有较大增长空间。公司盈利预测及估值随着国家十三五规划对光伏行业扶持政策的进一步落实,国内市场规模进一步增加,公司

预期， 则对应EPS 0.61元、0.81元、1.06元，29倍、22倍、17倍P/E。风险提示公司业务发展与增发进度或低预期;行业成长股估值中枢或现波动。