优质产能

顺势涉足光伏行业，先后投资建设了营口晶晶、国电兆晶、瑞欣、中科、江苏协通等多家覆盖光伏行业全产业链的优质制造企业。我们也曾参与了一批国内有深远影响的光伏项目，还与常州住建部等单位通力合作，完成多处地区的
市场竞争力，中节能太阳能镇江公司正在对电池、组件车间实施技术改造，很快将实现166-185大尺寸电池及配套组件的生产能力，并将顺应时代需求，打造高性能复合型智能制造工厂，推进公司工业互联网平台与智能+服务

事件影响2020年1-3月国内光伏新增装机3.42GW，同比大幅度下滑31%。受国内生产能力限制，1-3月中国组件出口规模14.8GW，同比下降14%。 ☆ 2020年Q2：国内抢装
：大硅片可为下游电池、组件、电站环节实现增效降本，主要来源于通量及面积周长增幅不一致带来的降本效应。 通量带来的降本效应即是指硅片变大后产能增加，而相应的设备、人力等无需增加带来的降本效应。在电池环节

，不断增强保障能源供应安全的主动权。发挥煤炭压舱石作用，有力有序组织企业复工复产，积极平稳释放先进产能。保障电力系统安全稳定，全面加强电力生产的指导组织，强化电力企业复工复产安全管理，加强电力普遍服务
注重无形资产、核心团队、智慧发展和核心竞争力等外部要素的变化，聚力转方式、调结构及化解产能过剩。三要抢抓四新机遇，聚焦新技术、新产品、新业态、新模式，加速重构现代产业体系，打造富有竞争力的创新

随后在多晶硅价格暴跌后公司生产成本居高难下，2011年不得不支付2.12亿美元提前结束了合同;在中国光伏产业已经出现产能过剩苗头的情况下做出扩张的错误决策，同时花费巨资研发薄膜电池;2011年底开始的
欧美双反让已然面临产能过剩的中国光伏企业处境更加艰难等等。 相比于施正荣，瞿晓铧的经营策略则更加稳健、更加坚持，在多晶硅价格暴涨时，宁愿忍受毛利率的持续下滑也坚持不与供应商签订长期协议。2010年

。 通威股份的应对策略为，持续优化采购信息化平台，与战略供应商合作更加紧密高效，按照二八原则布局采购渠道，战略采购比例达75%以上。而在生产、销售上，通威股份优化生产模式，整合各分子公司优势资源进行产能统筹
，根据水产饲料、禽饲料、畜饲料等不同特点进行专线生产，既保障品质持续提升，又提高产能利用率，降低了生产成本;采用经销和直销两种线路，加大直销力度，缩短渠道和中间环节，近年来通威股份饲料产品产销率均保持在

、法治化办法又淘汰煤炭落后产能1亿吨左右，稳妥推进钢铁企业兼并重组，推动重大石化项目建设。实施新一轮技术改造工程，推动中国标准地铁A型车等一批国产首台(套)技术装备示范应用。 三是服务业高质量发展
，以预付款形式向上下游中小微企业支付现金。出台支持制造业民营企业稳增长和转型升级的意见，鼓励地方以市场化手段对陷入困境的优质民营企业进行纾困救助。 二是推动制造业高质量发展。加大制造业中长期贷款支持力

不同环节的优质企业，如光伏组件厂商天合光能、晶澳科技(002459)，光伏串焊机厂商奥特维、光伏逆变器厂商固德威等，无不如此。 天合光能和固德威是向下游产业链延伸的典型代表。 天合光能转型的契机
老本行是光伏电池，除了往下游光伏组件、电站拓展，它还有自用硅片生产线，具备8.4GW原材料产能。在光伏组件环节，公司连续四年排名全球前五;在电站环节，公司有28个运营电站，装机量靠前。一体化布局优势

，产业链不同环节的优质企业，如光伏组件厂商天合光能、晶澳科技(002459)，光伏串焊机厂商奥特维、光伏逆变器厂商固德威等，无不如此。 天合光能和固德威是向下游产业链延伸的典型代表。 天合光能转型的契机
。 晶澳科技老本行是光伏电池，除了往下游光伏组件、电站拓展，它还有自用硅片生产线，具备8.4GW原材料产能。在光伏组件环节，公司连续四年排名全球前五;在电站环节，公司有28个运营电站，装机量靠前。一体化布局

中国光伏产业链具备显著的效率、成本、上下游配套等优势，短期内外迁可能性较小，且疫情影响下海外产能扩张进程可能放缓;从中长期看，随着国内产能置换等政策限制趋严、海外贸易壁垒抬升，以及供应链均衡布局考虑
，产业链部分环节存在走出去的趋势，但重新洗牌的概率极小，中国光伏产业全球主导能力难以撼动。持续看好国内光伏产业链中具备成本和技术优势、盈利稳定、供应链配套完善和市场拓展能力强劲的优质龙头企业，重点推荐

核心观点中国光伏产业链具备显著的效率、成本、上下游配套等优势，短期内外迁可能性较小，且疫情影响下海外产能扩张进程可能放缓;从中长期看，随着国内产能置换等政策限制趋严、海外贸易壁垒抬升，以及供应链均衡
布局考虑，产业链部分环节存在走出去的趋势，但重新洗牌的概率极小，中国光伏产业全球主导能力难以撼动。持续看好国内光伏产业链中具备成本和技术优势、盈利稳定、供应链配套完善和市场拓展能力强劲的优质龙头企业