企业扩张

不改，行业整体需求向上。由于国内光伏补贴政策正式文件迟迟不出，国内光伏企业担心补贴细则的不确定性，更倾向于平价项目，补贴项目进展缓慢。我们认为2019年光伏需求的增长主要还是在海外市场。产品方面，单晶
产能持续扩张，下游需求中单晶比例提升，中国能建公布的2019年下半年招标计划看，单晶组件占比已经提升到65%。预计单晶硅片需求持续走俏。建议关注低成本硅料、单晶硅片等环节，个股方面，建议关注通威股份

财务实力和良好的运营状况，据2018年彭博新能源《组件制造商评级报告》显示，隆基股份财务健康指数2.25，位列全球光伏企业第二、中国第一。隆基稳健的财务实力和良好的运营状况，获得了行业和社会的高度评价
，先后荣膺2018福布斯亚洲最佳上市公司50强《财富》中国500强2018年全球新能源企业500强。 2019年单晶组件规划16GW，稳保全球单晶产品供应 截至2018年底，公司单晶硅片产能已达到

据行业媒体报道，美国储能协会日前宣布，Duke Energy公司、Eversource公司和其他25家能源公司签署了一项储能企业责任承诺书，承诺将加入一个致力于优化储能安全标准的工作组
。 美国储能协会首席执行官Kelly Speakes-Backman表示，该承诺优先考虑企业员工和客户在储能资源部署、整合和运营方面的安全性，同时为到2025年至少增加装机容量为35GW储能目标提供支持

、土地、投资、补贴等改革红利的释放;加上曾经长期宽松的货币政策，也让企业容易得到资金，并给企业一个误导似乎钱很好借，于是开始了旧有产能扩张。但随着人力成本等要素的价格近年来的上升，原本可以通过扩规模

宁德时代副总经理蒋理表示公司储能业务客户主要包括工商业企业及电力行业相关单位等，产品用于发电、输配电和用电领域。储能市场前景十分广阔，未来的市场规模甚至可能超过动力电池。NCM811已解决安全性能
：公司储能业务下游客户主要是哪些?用于哪些地方。 宁德时代 董事会秘书、副总经理蒋理：公司储能业务客户主要包括工商业企业及电力行业相关单位等，产品用于发电、输配电和用电领域。 问：贵司德国的厂房大概

近年来，光伏行业为推动度电成本下降作了不懈努力。尤其是国家能源局实施的光伏领跑者计划，为光伏业技术创新开辟了新市场，让光伏企业能集中精力研发最先进技术设备和生产工艺。领跑者计划一方面推动了光伏向
高效、高品质化发展，淘汰了落后产能;另一方面光伏企业通过不断的技术创新，让发电成本进一步降低。第三批光伏领跑者项目的准入门槛出现较大提升，多晶硅电池组件和单晶硅电池组件的转换效率应分别达18%和18.9

在光伏制造产能扩张以及新能源概念红利簇拥下，前两年中国光伏企业表现出的营收净利双高让人分外眼红。然而随着国内光伏政策收紧、整体宏观经济放缓，光伏产业正发生裂变，制造端各产业链环节逐渐趋于集中，终端
覆盖等额本息还款的压力，因此需要借助集团关联方资金或外部长期过桥贷款支持。 在具体实践中，很多企业的光伏项目融资主要依赖于国家开发银行的政策性贷款和部分融资租赁公司提供的针对光伏项目的长期融资租赁

。报告期内，公司向前五名客户的销售收入占公司营业收入的60%以上。 ▌产能风险前车之鉴：盲目扩张遇滑铁卢 结合募资用途可以发现，广东两家IPO企业的上市融资目的都绕不开为了动力电池客户的巨大需求而
行业需求旺盛，带动中上游企业投资扩张产能，因此若下游行业即动力电池、新能源汽车市场达不到市场预期，前期扩张的产能将成为过剩产能，从而拖累企业发展。这一点也在嘉元科技的财务风险因素中有所体现。 不仅是

11月初的民营企业座谈会和能源局座谈会奠定后续光伏政策基调，我们认为，自531以来的行业低潮已过去，政策底已出现，现上调预期预计2019年光伏国内新增装机量为50GW(同比+25%);全球新增装机
技术路线。根据我们测算，现有的 PERC 产能明显无法满足后续的装机需求，因此我们认为PERC 产能仍将维持一定扩张速度，预计 2018-2020 年复合增速近 60%。市场认为 2018 年是电池

，乌克兰本土的公司Kness Group 已在当地投产200MW产能的高效光伏组件工厂，到2019年底，该工厂产能将扩张至400MW，中国光伏企业将直接面临当地生产挑战。 2020年，乌克兰将从
在刚过去的一周，乌克兰光伏展会(CISOLAR)再次将汇聚了全球光伏业者的视野。作为东欧地区最大的光伏展，2019年乌克兰国际光伏展在中国光伏企业集体拓展海外市场的趋势下，吸引了包括隆基、晋能、尚德