企业债市场
光伏行业曾经一度引发实体资金的投资热潮，但却由于之前的欧洲市场萎缩、美国双反调查、产能严重过剩等原因导致光伏企业大不如前，近三年来A股光伏企业资产负债连续三年上升，盈利能力大幅下降，应付债券可能存在
虽然自2013年下半年以来，由于政策的支持和国内市场的崛起，光伏行业基本面已经逐步改善，但是，我们依然可以从各企业公布的财报中看到，光伏行业仍处于明显的产能过剩和大面积亏损之中。而债违约更是让
新能源行业戴上了债券信用风险的重灾区的帽子。
今年3月4日，上海超日太阳能科技股份有限公司发布无法在3月7日全部兑付11超日债第二期利息的公告，从而成为国内债券市场首个正式宣告违约的案例
，比上年大增90%。业内人士指出，近年来光伏行业三角债越演越烈，已导致不少企业资金链紧张。 中来光伏主要生产太阳能电池的背膜，主要客户为韩华新能源、中利腾晖、晶科能源等行业排名前十企业。粗粗来看
虽然自2013年下半年以来，由于政策的支持和国内市场的崛起，ink"光伏行业基本面已经逐步改善，但是，我们依然可以从各企业公布的财报中看到，光伏行业仍处于明显的产能过剩和大面积亏损之中。而债违约更是
保险公司便常用这一工具补充资本，以避免供股和增发对股东的摊薄。债券在市场自由流通，价格也随利率周期、企业风险等因素波动。投资者视永久债券为长期的低风险投资工具，并收取利息，在需要资金时再经市场退出。永久
资产负债表上是反映为股本，银行和保险公司便常用这一工具补充资本，以避免供股和增发对股东的摊薄。债券在市场自由流通，价格也随利率周期、企业风险等因素波动。投资者视永久债券为长期的低风险投资工具，并收取利息
计，每年只需由资本市场吸收3500亿的资金，以中国人民的个人储蓄总额44万亿元计算，只要人们明白了永久债是何物，这笔钱是很容易筹集的。为了进一步说明问题，我们用25年电站及百年电站概念建立了两套模型
的境内有竞争力光伏企业而言，在国内三大公开债券市场发行的企业债、公司债、中期票据中，唯一可行的只有最后一种。但在当前银行间债券市场的大门对光伏企业似关未关、超日太阳首例债券违约的巨大负面影响下，事实上
方案之一，但是对于境外上市的境内有竞争力光伏企业而言，在国内三大公开债券市场发行的企业债、公司债、中期票据中，唯一可行的只有最后一种。但在当前银行间债券市场的大门对光伏企业似关未关、超日太阳首例债券违约的
名声大噪。
如今看来，一年前超日太阳能情有可原。因为国内光伏市场整体不佳，多数企业的业绩均经历了过类似山车般的下滑。直到2014年3月，整体行业情况才逐渐转好。在已经公布业绩快报的20家光伏
禁锢在市场难以动弹的企业相比，超日太阳能具备易转型的好条件，但它的流动性危机为何难以缓解？
转错路
在超日太阳能一年内的多份公告中，出现最多的一句话就是公司正在与各方积极沟通，争取帮助
的境内有竞争力光伏企业而言，在国内三大公开债券市场发行的企业债、公司债、中期票据中，唯一可行的只有最后一种。但在当前银行间债券市场的大门对光伏企业似关未关、超日太阳首例债券违约的巨大负面影响下，事实上
