企业三季度

新政)。相比2018年的531政策，530新政应该是革命性的变化，其发展方针是：财政部定补贴盘子、发改委定价格上限、能源局定竞争规则、企业定补贴强度、市场定建设规模、电网定消纳上限。其革命性表现
在：一是改变计划经济模式，不再限制新增规模，而是确定补贴总额;二是制定竞补规则，由企业公开、公平、公正的参与竞争，不再依靠关系资源竞争项目;三是全国范围内企业一起竞争，不再计划分配规模指标。 (一)期待

制造端产量增速迅猛，光伏高效技术全面开花 近年来，中国光伏行业利用自身产业优势快速发展，在全球光伏市场中取得了全面领先优势。同时，国内光伏企业也开启了从产品供应到全产业供应的局面
逆市增长 11月5日，国家能源局在官网发布了今年前三季度光伏发电建设运行情况。数据显示，截至今年9月底，全国光伏发电累计装机19019万千瓦，同比增长15%，新增1599万千瓦;全国

秀俊、李蒙 陈子坤团队认为，新能源汽车需求承压，补贴调整加大结构分化，车型的分化强化了龙头地位，前三季度在原材料跌价背景下，中下游企业利用技术优势受益高端产业链高速增长，扣非 ROE 提升明显;而
退坡影响及燃油车市场自身不景气冲击，今年整体产销量显著低于预期，且年末同比降幅有进一步扩大趋势。在这一需求萎缩过程中，各环节二三线企业出现经营困难。 同时他们也注意到行业一些积极因素开始出现，一方面

伴随着全球光伏装机需求旺盛，双玻组件兴起进一步提升光伏玻璃需求。 根据行业动态可以看到，光伏玻璃行业集中度不断走高，高壁垒塑造双寡头格局，龙头企业产能扩张势不可挡，福莱特玻璃(06865)如是
。 福莱特是全球第二大光伏玻璃制造商，布局浮法、工程、镀膜玻璃等领域。 根据福莱特玻璃发布的三季度报告显示，2019年前三季度，公司实现营业收入33.81亿元人民币，同比增加49.71%;期内净利

国内晶硅市场需求不及预期，但业内龙头企业隆基股份一直在积极扩产。 仅2019年以来公司连续对外扩张，其中，今年10月隆基股份连续发布4份项目，分别为西安泾渭新城年产5GW单晶电池项目、滁州二期年产
，隆基股份今年前三季度业绩出现了大幅增长。 据公告显示，今年前三季度公司实现营业收入226.93亿元，同比增长54.68%;实现归属于上市公司股东的净利润为34.84亿元，同比增长106.03%。其中

光伏玻璃行业第三方机构卓创资讯11月21日在官网公告，行业主要企业计划提升12月3.2mm光伏玻璃参考价至29元/平米 ，较当前28元/平米均价再提升3.6%，这是年内第3次上调价格，3.2mm
镀膜片价格重回531政策影响前、2018年4月的水平。光伏玻璃行业层面的价格普涨，显示光伏下游需求的整体处于复苏状态。 福莱特玻璃(06865)发布公告，2019年前三季度，实现营业收入33.81亿元

理廷、纪成炜、张秀俊、李蒙 陈子坤团队认为，新能源汽车需求承压，补贴调整加大结构分化，车型的分化强化了龙头地位，前三季度在原材料跌价背景下，中下游企业利用技术优势受益高端产业链高速增长，扣非
行业，受年中补贴大幅退坡影响及燃油车市场自身不景气冲击，今年整体产销量显著低于预期，且年末同比降幅有进一步扩大趋势。在这一需求萎缩过程中，各环节二三线企业出现经营困难。 同时他们也注意到行业一些积极因素

政策分别带来减税1156.79亿元、571.44亿元，小微企业一系列优惠则让该行业享受减税819.52亿元。 税务部门调查数据显示，前三季度，45%的制造业纳税人将减税降费红利用于增加研发投入。税务
部门监测的10万户重点税源企业前三季度研发费用同比增长19.3%，增幅较2018年全年提高3.4个百分点。研发费用加计扣除比例提高至75%，是引导企业加大研发投入的直接措施。前三季度，制造业企业因该项

中国光伏装机的不景气，全球太阳能繁荣突破的希望成为泡影。 根据BNEF的最新估计，中国今年将新增安装约28吉瓦光伏，比上年下降近37%。原本预计的三季度39吉瓦，如今同比下降11%。 不仅如此，需求
统计，巴西、越南和一些欧洲国家弥补了中国新增装机量不足，成为今年全球光伏的亮点。1月至8月，中国太阳能企业的出口额为132亿美元，已经接近2018年全年136亿美元。 7月中国光伏行业协会预测全年

中值水平，但相对溢价较低。 行业梳理：(1)《电网企业全额保障性收购可再生能源电量监管办法》修订，新增优先发电电量定义，修改调动监管表述。(2)充电桩数量大幅增长，充电量解决盈利区间，目前单桩充电量
达到 1024kwh/月，预计在 1246kwh/月可实现盈利。(3)中电联发布电力供需形势分析预测报告，预计全年用电量增速 5%，较年中预测值下调 0.5 个百分点。(4)前三季度新能源消纳持续向好