价格复苏

盈利有所恶化。2013 年行业毛利率为16.71%，同比上升4.45%，主要来自于：1)行业触底复苏，产业链价格触底企稳回升；2)前期行业的持续低迷带动企业加强成本管理，行业生产成本下降；3)产销规模
　产销规模扩张带动收入持续增长，1 季度季节性下降。 在中、日、美等新兴市场带动下，2013 年全球实现光伏装机38.7GW，同比增长26.77%，复苏势头明确。其中，国内装机超12GW，同比

；对比利时、德国、荷兰等欧盟国家锐减，分别下降97%、98%、34%。光伏产品出口呈现强劲复苏趋势：一方面，得益于中欧光伏协议的实施，保住了欧盟部分传统市场，并提高了出口价格；另一方面，也得益于
今年以来，江西省ink"光伏产品出口摆脱持续2年下滑困境，增速扭负为正，取得了开门红。与去年同期相比，光伏产品出口数量成倍增加，出口价格上涨，出口额保持较快增长。1-3月，全省光伏产品累计出口

偿债能力。存货和应收账款虽然计入流动资产，但是实际上流动性并不强，而且存在贬值风险。信号7据光伏市场信息研究机构PVinsights的数据显示，硅晶太阳能面板的全球平均价格从2008年的最高点4.5
美元降至67美分。在光伏产业最主要的欧洲市场，中国出口的多晶硅光伏组件批发价格自2010年以来从1.6欧元/峰瓦下降至0.5欧元/峰瓦。在这样的情形下，超日太阳存货跌价准备在2011年和2012年共计

高估了公司的偿债能力。存货和应收账款虽然计入流动资产，但是实际上流动性并不强，而且存在贬值风险。　　信号7据光伏市场信息研究机构PVinsights的数据显示，硅晶太阳能面板的全球平均价格从2008年的
最高点4.5美元降至67美分。在光伏产业最主要的欧洲市场，中国出口的多晶硅光伏组件批发价格自2010年以来从1.6欧元/峰瓦下降至0.5欧元/峰瓦。在这样的情形下，超日太阳存货跌价准备在2011年和

PVinsights的数据显示，硅晶太阳能面板的全球平均价格从2008年的最高点4.5美元降至67美分。在光伏产业最主要的欧洲市场，中国出口的多晶硅光伏组件批发价格自2010年以来从1.6欧元/峰瓦下降
无异于饮鸩止渴，债务不断积累又增加了公司的利息支出，加重财务负担。在光伏行业复苏的2010年，超日太阳的有息债务占总资本的比例曾从45.9%降至26.6%，但随后一路升至84.5%，并在2014年

本周(5.5~5.11)光伏产业链产品价格维持弱势。多晶硅均价21.58美元/公斤，周环比下跌1.01%，交3月初的年内高点22.5美元回落1美元左右。硅片环节也有不同程度的下跌，156多晶片周环
比下跌1.1%，均价0.899美元/片，156单晶硅片价格稍稳定，周环比下跌0.08%，均价1.226美元/片。电池片环节，156单晶周均价环比下跌0.73%，156单晶下跌0.24%。组件环节价格继续

光伏行业真正回暖的标志。 　　从2013年下半年开始，光伏行业已开始出现复苏迹象，光伏设备商、多晶硅厂商、组件厂商，以及电站运营商，整个产业链都在悄然解冻。 　　再冲IPO 　　2012
　　不仅资本市场上出现了光伏企业的身影，整个光伏行业也出现了复苏回暖的迹象。 　　据记者统计，截至4月28日，33家A股上市的光伏企业中，已有32家公布年报。其中75%(24家)的公司实现盈利

1、光伏：欧盟多晶硅双反终裁落定，瓦克达成价格承诺中国对欧盟多晶硅双反调查终裁落定，从5月1日起，产自欧盟的多晶硅产品将面临被征收两年的反补贴、反倾销税。此次反补贴税率为1.2%，反倾销税率则有两个
级别，瓦克化学的倾销幅度为14.3%，其余多家欧洲企业的倾销幅度为42%。但由于瓦克化学已提前与中方达成价格承诺，因而其应免于征收反倾销税，瓦克承诺的价格大概在24美元/公斤左右。我们判断，多晶硅全年

中国太阳能电池出口步入复苏的道路。2013年，中国对日本太阳能电池出口值激增2.1倍，日本已经超过美国成为中国太阳能电池出口第2大市场；对东盟、印度和南非的出口值也分别增长89.2%、1.6倍和11倍
，本次更注重国内和国外两个市场的协调。国际市场方面，经过政府主导的多轮磋商，中欧达成光伏贸易价格承诺协议，中国先后有121家光伏企业加入了价格承诺，合计占调查期内中国对欧盟光伏产品出口总值的80%左右