价格回落

增加值负增长黑龙江省政府工作报告显示，该省2015年GDP实现1.5万亿元，同比增长5.7%。其中，第二产业增长1.4%，增幅疲软，其原因是占规模以上工业半数的能源工业出现3.7%的负增长，导致增速回落
%。2015年，该省落实煤电价格联动机制，为企业减负30多亿元。针对雾霾天气，集中开展大气污染治理专项行动，实施八项整治措施，新增主要污染物减排能力25.6万吨。报告提出，十三五期间GDP年均增速要达到

大于GDP增速波动幅度；当GDP增速回落时，用电量增速回落幅度较大。例如，在1999-2015年整个统计期间，GDP增速的波动幅度为-4.6~0.9个百分点，全社会用电量增速的波动幅度为-8.9~6.1个
3900~4300元/千瓦，供电煤耗280克/度，按照标煤380元/吨的价格计算，平均度电成本约为0.25元/度。 气电分为两种，一种是大型燃机项目，F级及以上机组（E级由于补贴取消，发电效率相较F

7.4%，发电量平均增长4.5%，相关系数约为0.6。一般而言，GDP增速回升时，用电量与GDP增长趋势基本一致，用电量增速波动幅度要略大于GDP增速波动幅度；当GDP增速回落时，用电量增速回落幅度
/千瓦，供电煤耗280克/度，按照标煤380元/吨的价格计算，平均度电成本约为0.25元/度。气电分为两种，一种是大型燃机项目，F级及以上机组（E级由于补贴取消，发电效率相较F级低，目前处于半停滞状态

历史新低。全年均价同样受海外多晶硅低价冲击同比下滑16.6%至17.92美元/千克。而下游从硅片到组件环节，受益于光伏安装高峰影响，从2015年下半年开始需求迅速回暖，价格都一路上涨，这与多晶硅价格屡
总量的12.5%，较之前50%左右的加工贸易占比有所回落。 同时，从韩国进口月均价继11月份跌破15美元降至14.20美元/千克后，在12月份继续再创历史新低，跌至13.96，，环比降幅为1.7

历史新低。全年均价同样受海外多晶硅低价冲击同比下滑16.6%至17.92美元/千克。而下游从硅片到组件环节，受益于光伏安装高峰影响，从2015年下半年开始需求迅速回暖，价格都一路上涨，这与多晶硅价格屡
加工贸易占比有所回落。 同时，从韩国进口月均价继11月份跌破15美元降至14.20美元/千克后，在12月份继续再创历史新低，跌至13.96，，环比降幅为1.7%，同比大幅下跌31.8%。以上数据

并创历史新低。全年均价同样受海外多晶硅低价冲击同比下滑16.6%至17.92美元/千克。而下游从硅片到组件环节，受益于光伏安装高峰影响，从2015年下半年开始需求迅速回暖，价格都一路上涨，这与
多晶硅价格屡创新低的市场形成鲜明反差。图1 2014年12月-2015年12月多晶硅进口量及进口均价示意图 数据来源：海关据分国别进口数据显示，全年累计总进口量113892吨，同比增加14.4%，其中自韩国

产能过剩，而且是严重的产能过剩。经过研究测算，传统制造业产能过盛的状况在43%左右，这个产业连续5年投资增长速度回落，现在是个负数。这个支柱型产业大幅度回落导致我们当前经济增长低迷。 第二是房地产产业
连续4年增长回落。2013年投资增速为18.5%，2014年下降为10.5%，今年9月份为4%，在经济高峰时期，房地产投资的增长幅度是国家经济年增度长率平均为30%以上，然而，现在只有15%，因此可以

是严重的产能过剩。经过研究测算，传统制造业产能过盛的状况在43%左右，这个产业连续5年投资增长速度回落，现在是个负数。这个支柱型产业大幅度回落导致我们当前经济增长低迷。第二是房地产产业。房地产作为支柱
回落。2013年投资增速为18.5%，2014年下降为10.5%，今年9月份为4%，在经济高峰时期，房地产投资的增长幅度是国家经济年增度长率平均为30%以上，然而，现在只有15%，因此可以断定这个支柱型

以上三个方面初步分析电力形势新常态的大变化。1、大变化之电力供需新常态电力消费增速明显回落、用电结构明显改善的主要原因是经济增长方式的改变。这种变化不是短期突发，而是经济新常态的基本特征，即经济发展对
用电量的增长情况。2014年，全社会用电量增长3.8%，增速为1998年（2.8%）以来的年度最低水平。2015年的前三季度，规模以上工业增加值增速同比回落2.3个百分点，产能过剩矛盾相对突出的粗钢、生铁

放缓，而单晶硅片均价则继续回落，虽然下游太阳能电池的需求仍很高，但电池及组件的价格却温和下滑，硅片买家也在抵制进一步的提价，所以多晶硅片上涨势头开始趋缓；另外单晶产品的需求持续低迷以及人民币贬值的影响
，未来单晶硅晶片价格将继续承压；太阳能电池方面，本期太阳能电池价格均保持平稳，由于组件制造商不愿接受价格进一步上涨影响，因此，多晶电池价格本期保持稳定；另一方面，本期单晶电池也保持平稳，主要是受人