价格下行

光伏企业仍将面临持续很长一段时间的去库存化压力。毛利率将进一步探底上述多家公司纷纷将业绩大幅下挫的原因解释为，欧债危机、全球光伏市场不景气导致的价格下跌，毛利率下降。去年全年光伏行业急速下行的一个重要标志
，造成了欧洲光伏市场的景气情况下滑严重，导致全球光伏市场在2011年出现了严重的产能过剩、供需失衡的情况。从去年3月份开始光伏产业的发展就始终伴随着消化库存的巨大压力，多晶硅产业链上产品价格急速下降，相关

库存化压力。 毛利率将进一步探底 上述多家公司纷纷将业绩大幅下挫的原因解释为，欧债危机、全球光伏市场不景气导致的价格下跌，毛利率下降。 去年全年光伏行业急速下行的一个重要标志，便是从多晶硅到硅片
市场在2011年出现了严重的产能过剩、供需失衡的情况。从去年3月份开始光伏产业的发展就始终伴随着“消化库存”的巨大压力，多晶硅产业链上产品价格急速下降，相关公司毛利率也随之普遍下降，有些公司甚至以

多晶硅部分成交价仍小幅走低。由于下游电池片及组件价格仍在缓慢下行，多晶硅价格短期恐难见起色，预计未来数周内，国内多晶硅价格将继续在20万元/吨上下徘徊。光伏企业进入严冬此前，不少上市公司尚在宣布扩产计划

年能源工作总体要求是：按照稳中求进的工作总基调，做到三稳三进。三稳，就是确保能源生产总量稳定增长，为经济平稳较快发展提供稳定的能源保障，确保能源市场供求和价格基本稳定。三进，就是在调整能源结构、提高
供需基本平稳。当然，去年石化行业在发展过程中也暴露出一些亟待解决的问题：比如四季度市场波动加剧，经济下行压力增大;部分产能过剩行业盲目扩张，市场竞争加剧;炼油效益大幅下降，开采业投资动力不足;发达国家

。这些新政策都透露出欧洲国家放缓新增光伏装机速度的信息。 另一方面，光伏组件价格进入下行通道已成定局。高补贴时代的结束，产能过剩的现实，都促使全新的平价上网竞争时代逐渐走来。这将直接导致
组件价格的不断下行。2011年6月的德国慕尼黑国际太阳能技术博览会是一个分水岭，此前，国际市场组件价格约为每瓦1.15欧元，国内市场价格约为每瓦10元到11元，在展会上，价格开始出现松动和下滑。目前

1.12亿元，以此计算，天龙光电去年第四季度出现了2200万元至3700万元的亏损。 由此，自去年第二季度起出现的全球光伏市场景气下行状况，波及设备厂商。《每日经济新闻》记者了解到，除天龙光电外，A股
%。 由此看来，天龙光电在去年第四季度出现上市以来首次单季业绩亏损，亏损额为2200万元~3700万元。公司将业绩低迷原因归结于受行业大环境影响，称在存货上升、价格下降的双重压力下，产业整体进入阶段性

由于光伏逆变器产品的主要原材料在下行区间，成本总体可控，加之公司的销售价格较国内竞争对手有明显的溢价，我们认为公司光伏逆变器产品毛利率依旧会维持在40%以上的高位。光伏市场的高速发展已经启动，看好未来2-3
依旧受益：总体而言由于公司费用率提升和产品销售价格的下降，使得2011年的业绩略低于我们之前的预期。受到欧洲债务危机和经济形势恶化的影响，公司2011年的海外市场销售有所下滑，但是由于2011年中

的寒冬来势汹汹。在如此下行通道背景之下，新能源领域并非没有亮点，一批曾经名不见经传的企业此时却强势崛起，上演了一幕新能源领域逆势增长的精彩好戏。精功科技、汉能硅基、吉阳新能、裕华光伏、远景能源、正海磁
成功者。2008年之前，国内多晶硅铸造炉市场一直被美国GT SOLAR等国外公司垄断。而价格高，售后服务没有保证则一直困扰着国内的多晶硅厂商。精功科技介入这一行业，正是看准了国外厂商的这一短板，构建

全球光伏组件价格进入快速下行通道的背景下，一直以来主要集中于电池和组件制造领域，90%市场依靠海外的中国光伏业不得不在被严重挤压了的利润空间中谋求生存。但事物总是具有两面性，当组件价格进入快速下行通道之时

安装大国。中国光伏业即将通过改变，迎来再次繁荣的机会。这一改变绝非易事，在全球光伏组件价格进入快速下行通道的背景下，一直以来主要集中于电池和组件制造领域，90%市场依靠海外的中国光伏业不得不在被严重挤压
了的利润空间中谋求生存。但事物总是具有两面性，当组件价格进入快速下行通道之时，光伏发电却迎来了前所未有的光明。国信证券研究报告指出，从光伏主产业链的角度来说，电站仍然是投资回报率最高的部分，随着