产能出清

需求的大幅波动，各类组件价格大幅下滑，但随着存货的逐渐出清和市场需求的回暖，目前行业的供需大体平衡，相关产品价格保持在相对平稳的水平。 　　从行业发展的未来趋势来看，在技术进步的推动和市场需求扩张的
大幅降低项目总投资。目前，光伏行业的度电成本已经从2012年的0.8～1元降至0.7～0.8元，这在很大程度上得益于过剩产能消化导致市场价格降低的因素外。成本降低的另一个关键在于，光伏行业的技术的迅速

竞争优势所在。除中美日三国引领全球光伏市场需求重回高增长轨迹以外，中游制造业本身也在持续推进产能淘汰。目前行业供需格局已大幅好转。而随着产能逐渐出清，行业毛利率未来有望恢复至制造业正常水平。不过目前中游

绝大多数企业执着于大上光伏电池生产线时，查正发做出清晰判断：紧抓下游工程土建的优势，瞄准光伏产业链终端市场的开发。 2011年，产能过剩四个字冰封了无数人的光伏梦，却让蛰伏的振发人在凛冬迎来春意

绝大多数企业执着于大上光伏电池生产线时，查正发做出清晰判断：紧抓下游工程土建的优势，瞄准光伏产业链终端市场的开发。　　2011年，产能过剩四个字冰封了无数人的光伏梦，却让蛰伏的振发人在凛冬迎来春意

1.05,维持目标价为21元。风险提示：行业产能出清晚于预期；中国分布式启动慢于预期；扩产致现金流应收账款变差。
二季度3784万元下滑至2036万元。不过四季度多晶硅料价格有望企稳，而公司非硅成本持续下降趋势未改，因此我们预计公司四季度毛利率有望回升至14.9%。而随着公司扩产产能在四季度的投产，公司全年硅片销量

盈利预测为0.24元、0.60元和1.05,维持目标价为21元。 风险提示: 行业产能出清晚于预期;中国分布式启动慢于预期;扩产致现金流应收账款变差。
2036万元。 不过四季度多晶硅料价格有望企稳,而公司非硅成本持续下降趋势未改,因此我们预计公司四季度毛利率有望回升至14.9%。而随着公司扩产产能在四季度的投产,公司全年硅片销量增速将进一步

13-15年EPS为0.13元、0.25元与0.37元，推荐评级。风险提示：浮法行业产能出清慢于预期，玻璃价格上涨差于预期。 8
隆基股份前三季净利预增超179% 光伏产业可期2013年光伏行业过剩产能的淘汰整合初见成效，相关上市公司业绩也风生水起。隆基股份10月15日晚间公告，预计1-9月归属于母公司的净利润为4000万

落后导致浮法玻璃生产成本一直居高不下。预计该公司将在今年年底实现停产，届时公司的浮法玻璃总产能将有现在的270万吨下降到230万吨左右。而转让公司股权确认的2.9亿净利润将于明年确认到公司的投资收益中
较强的竞争力。 投资建议：强烈推荐。根据公司出售资产的情况，调整公司13-15年EPS至0.53元、0.71元与0.73元，作为刚从周期底部回升的公司，近几年业绩仍将快速增长，维持强烈推荐评级。 风险提示：固定资产投资出现意外下滑，光伏供给出清弱于预期，多晶硅价格上涨低于预期。

，关停的企业不会重新开启，在国产多晶硅价格优势明显的前提下，为了填补美韩的缺口，国内多晶硅企业的出货量将会出现增长，产能利用率将大幅上涨，生产成本将进一步的降低。多晶硅反倾销将成为与欧盟的谈判重要砝码
2.07亿元，工程与精细稳定。预计今明两年周期性业务向正常盈利回归仍将支撑公司业绩明显增长。超薄玻璃高端化再增未来成长点。继河北与宜昌有碱超薄线后，公司拟于清远投资4.72亿元建设一条月产能为100万平米的

绝大部分厂家生产成本，关停的企业不会重新开启，在国产多晶硅价格优势明显的前提下，为了填补美韩的缺口，国内多晶硅企业的出货量将会出现增长，产能利用率将大幅上涨，生产成本将进一步的降低。多晶硅反倾销将成为与
投资4.72 亿元建设一条月产能为100 万平米的高性能超薄电子玻璃生产线，开始进军高端超薄市常虽然该线估计最快也要15 年底才可能逐步实现盈利，但高端超薄目前基本上为美国与日本厂商占领。长期来看高端