产品库存

以及下游客户对装备产品的需求变化，公司对部分因工艺技术落后而将被淘汰的库存产品等相应增加了存货跌价准备金的计提，因此预测公司2013年度的亏损增加。点评如下：光伏产品强周期性导致业绩弹性极大：其主要产品

，产能利用率要达到50%，环评要通过验收，要具有省级以上独立研究机构、技术中心或高新技术企业资质，研发及工艺费用充足，产品衰减率、水耗、能耗等指标要达到要求。报了2014年发布式发电项目的企业，如果不能
进入工信部名单，就难以拿到国家的上网电价补贴，国家能源局会认为该光伏企业资质不够。另外，不能入围企业产品出口不会享受退税，不能享受国内扶持政策支持，银行业有可能限制这些不能入围名单企业的贷款。笔者认为

200MW，产能利用率要达到50%，环评要通过验收，要具有省级以上独立研究机构、技术中心或高新技术企业资质，研发及工艺费用充足，产品衰减率、水耗、能耗等指标要达到要求。报了2014年发布式发电项目
的企业，如果不能进入工信部名单，就难以拿到国家的上网电价补贴，国家能源局会认为该光伏企业资质不够。另外，不能入围企业产品出口不会享受退税，不能享受国内扶持政策支持，银行业有可能限制这些不能入围名单企业的

13点05分发生爆炸事件，造成5人死亡、12人受伤。该座四日市工厂主要生产作为硅片原料的多晶硅，该座四日市工厂的多晶硅年产能为2800吨，所生产的产品7成供应给全球第2大硅片厂商SUMCO。三菱材料表示
库存仍有1个月份量。 台湾光伏行业人士认为，此次停工有助该厂年前加紧去库存，价格则取决于停工期间去库存效率。他同时表示，目前多晶硅价格上涨是非理性的，属于短期内的灾难财，从长期来看多晶硅能否维持强势还看下游需求。而过高的多晶硅价格对光伏行业同样是不利的。

坦言，三菱材料多晶硅厂的停工是有助于上游在年前加紧清库存，惟现货的吃紧有雪上加霜疑虑，因此年前非理性现货价格的回落速度将放缓，这恐将略侵蚀硅晶圆获利。尤其，部分硅晶圆业者坦言，产品高标均价在达到
不理性，而三菱材料多晶硅厂的停工是有助于上游年前加紧清库存，但仍要观察停工期间实际去化程度，总体价格仍回归市场机制。上游多晶硅供料现货飙涨，主要在农曆年前存在一波来自中国大陆市场的扫货，台湾太阳能业者

　　报告要点　　投资策略：淡季不淡兑现，制造业龙头值得坚守受天气、节假日等影响，1季度一般为光伏产品传统需求淡季。但自12月份以来，多晶硅价格持续上涨，进而带动硅片、电池片等价格上涨。产业链价格的
，受节假日影响，国内多晶硅产量或出现季节性收缩，同时大型厂商可能的例行检修预期进一步强化了市场对1季度供给收缩的预期。3、补库存，企业库存经过旺季销售之后处于地位，对于供需偏紧的预期也使得一些企业加大

终端市场，夺路而逃也许是对此时光伏中游企业最准确的描述。特别是2012年以来，国家坚定地扩大国内市场，十二五规划从5GW提升至35GW，更使得中游企业动员各种社会关系争夺电站建设路条，从而带动库存
1.11亿美元。Firstsolar在全球光伏产业水深火热之时率先走出困境，究其原因是赢在早期布局终端市场。榜样的力量是无穷的，一时间光伏企业家言必谈及firstsolar。光伏产品生产企业进入终端市场

投资策略：淡季不淡兑现，制造业龙头值得坚守 受天气、节假日等影响，1季度一般为光伏产品传统需求淡季。但自12月份以来，多晶硅价格持续上涨，进而带动硅片、电池片等价格上涨。产业链价格的上涨主要
节假日影响，国内多晶硅产量或出现季节性收缩，同时大型厂商可能的例行检修预期进一步强化了市场对1季度供给收缩的预期。3、补库存，企业库存经过旺季销售之后处于地位，对于供需偏紧的预期也使得一些企业加大备货

　　报告要点　　投资策略:淡季不淡兑现,制造业龙头值得坚守　　受天气、节假日等影响,1季度一般为ink"光伏产品传统需求淡季。但自12月份以来,多晶硅价格持续上涨,进而带动硅片、电池片等价格
、供给方面,受节假日影响,国内多晶硅产量或出现季节性收缩,同时大型厂商可能的例行检修预期进一步强化了市场对1季度供给收缩的预期。3、补库存,企业库存经过旺季销售之后处于地位,对于供需偏紧的预期也使得