产业链盈利环节

欧债危机短期内较难有实质性改善。6个月至一年内，我们判断行业会有一波幅度较大的反弹，但反弹的时点仍存在不确定性。以目前的多晶硅、硅片、电池、组件价格看，光伏产业链各生产环节均处于亏损或微利的经营状态
，这一状态无法长期维持，随着欧债危机的逐步缓解、信贷环境趋于宽松，终端需求的恢复将带动光伏产品价格的反弹，由此带来企业盈利水平改善的预期。长期而言，我们坚定看好光伏行业的长期发展前景和成长空间。

降7。0%，企业盈利及毛利率水平有较大压力。我们认为光伏产业链还将经历阵痛和各环节的利润压缩，短期组件情况好于多晶硅及硅片。可再生能源电价附加上调至0。8分/千瓦时，将促进国内光伏行业快速发展。十二五

。该环节，在光伏产业链中属上游核心辅料，竞争格局集中，价格敏感度低。在光伏行业"盈利能力哑铃化"的大趋势下，该环节是产业链中最佳的投资方向。市场担忧回收液的利用及来自金刚线的替代，而我们认为：1）假设

市场供应过剩是导致2011年行情剧变的主要因素。过剩的原因除终端市场需求小幅降低外，下游产品供应量快速增加也是导致全产业链价格大幅走低的关键原因。　　　　　　图1多晶硅价格走势（$/Kg） 　　全球
。开拓下游有助于行业价格的企稳，国际市场上的多晶硅最低价达到20$/Kg，而国内价格已经跌破众多公司成本价20-23万元/吨，这样的价格对于下游发电站环节来说可以说是一个非常好的时机，上游价格下跌大幅降低

我国光伏产业过于依赖国际市场的对策。事实上，国内光伏产业链比较清晰，大体可以分为硅料、硅片、电池片、电池组件、应用系统5个环节，国内光伏企业在各个环节上的生产都具备相当的实力。记者从国家能源局获得的

位于天津市新技术产业园区的中环股份总部，公司董秘安艳清指着半导体材料生产车间里进行硅料加工的炉子对记者表示，要了解CFZ技术，先要了解我们的半导体材料，要从这些炉子说起。据其介绍，在半导体硅原料的生产环节
，净利润5962 万元。而公司2010年来自光伏材料的销售收入达到5亿元，销售毛利率为33%，盈利状况高于行业平均水平，公司从半导体行业进入光伏领域的优势因此得到体现。2011年上半年，由于公司

，因此对SolarWorld公司的申诉表示了强烈反对。美国光伏产业已组建了名为平价太阳能电力联盟（CASE）的组织，其成员包括101家美国企业，涵盖美国光伏产业链的各个环节。CASE成员公司指责
。由此看出国内市场也在积极的准备之中，但我们的光伏产品的制造设备还主要依赖进口，最大的利润环节还是由外国企业拥有。目前我们知道，从整个晶硅太阳能生产产业链来看，国产单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉、线切方机

在竞争中赢得主动。成本不可能在制造商一个环节上降下来，现在只有整个产业链将一切资源整合起来，才能以最低的成本获得最高的效率，分担困难，共享未来成果。提供石英多晶坩埚的光伏供应商常熟华融太阳能新型材料
。供应商开始寻求与制造商共建实验室，加强研发交流，降低成本；制造商也寻求与下游电站承建与运营商创新商业模式，寻找新盈利点。希望与设备商共降单瓦设备维修成本，与材料商共降单瓦材料消耗量，希望与客户共同开发、创造市场。英利推动坚强产业链的思路反映出光伏行业谋求产业链资源整合、共同求存的心声。

起来嘉兴市企业过冬招数可分为四种：加大研发力度，抢占行业技术制高点；延伸产业链，进军下游电站的建设营运环节；眼光向内，大力开拓国内新兴市场；欧美建厂，规避双反风险。当然，也有大企业多招并举，采取多种保暖措施
认证，这就相当于获得了进军国际市场的通行证。第二招：建设光伏电站除抢占产业技术制高点外，向产业链下游延伸，也是光伏企业过冬迎春的招数之一。早在前年10月，尖山光电控股公司总经理张建良就敏锐地意识到

组件出口量环比上升0.36%,价格环比下降7.3%,其中对欧洲出口量环比下降7.0%,企业盈利及毛利率水平有较大压力。我们认为光伏产业链还将经历阵痛和各环节的利润压缩,短期组件情况好于多晶硅及硅片