产业链盈利环节

%激增至102.7%，而地方政府援助也已经竭力。 一位曾经的赛维人士指出，赛维的问题，不是资金的问题，是造血功能的问题。另一位光伏企业高管也对本报指出，赛维的全产业链，不是基于一个
制造环节成熟后，再去做新的一个。而是一个不行，再去做另一个。 从先投硅片再投硅料，继而组件、光伏电池、光伏电站的投资路径便可看出，赛维LDK热衷于追逐产业热点。为此牵涉巨大资金

第一季度，晶硅和硅片生产商的毛利率分别为50.8%和21.8%，但电池生产商毛利率为-9%。 也就是说，在光伏组件产业链中，尚德电力主要从事的是低端、低利润率环节的生产制造，高端
，但也剥离了作为核心资产的无锡尚德，剩下的海外电站项目，使尚德电力盈利能力堪忧。当然，也不排除尚德电力今后回购无锡尚德的可能性。 大跃进：谁在拔苗助长

。企业负债率也从第三季度的89%激增至102.7%，而地方政府援助也已经竭力。一位曾经的赛维人士指出，赛维的问题，不是资金的问题，是造血功能的问题。另一位光伏企业高管也对本报指出，赛维的全产业链，不是基于
一个制造环节成熟后，再去做新的一个。而是一个不行，再去做另一个。从先投硅片再投硅料，继而组件、光伏电池、光伏电站的投资路径便可看出，赛维LDK热衷于追逐产业热点。为此牵涉巨大资金，而各光伏生产环节又

报指出，赛维的全产业链，不是基于一个制造环节成熟后，再去做新的一个。而是一个不行，再去做另一个。从先投硅片再投硅料，继而组件、光伏电池、光伏电站的投资路径便可看出，赛维LDK热衷于追逐产业热点。为此牵涉
巨大资金，而各光伏生产环节又受到行业周期和市场价格影响，产能未有释放，因而没有达到预想的收益。即便赛维多晶硅料产能达到1.5万吨，但真实产量只有一半左右。上述人士称，赛维的投资踩准了节奏，但成本管理能力

的赛维人士指出，赛维的问题，不是资金的问题，是造血功能的问题。另一位光伏企业高管也对本报指出，赛维的全产业链，不是基于一个制造环节成熟后，再去做新的一个。而是一个不行，再去做另一个。从先投硅片再投硅料
，继而组件、光伏电池、光伏电站的投资路径便可看出，赛维LDK热衷于追逐产业热点。为此牵涉巨大资金，而各光伏生产环节又受到行业周期和市场价格影响，产能未有释放，因而没有达到预想的收益。即便赛维多晶硅料

新的商业模式，供需逐渐恢复平衡。2014年，由多晶硅料价格的大幅下降带领的产业链其他环节生产成本的下降，企业盈利能力开始转好。昱辉阳光: 虽然市场对欧洲双反持悲观态度，但是大部分企业都增加了2013年

各个环节进行布局，逐步形成了从硅料、硅片、电池片、组件到光伏电站的一个完整的产业链，目前已成为中国第二大有效多晶硅生产地，世界第二大硅片生产基地，全球最大高效硅片规模化生产地和中国前五大组件出口
35%。在尚德破产，赛维面临债务危机困扰，全国光伏行业仍然蛰伏严冬之际，昱辉阳光率先破冬，让我们在经济转型中看到了一丝春天的暖意。 一是延长产业链、占据行业地位优势。昱辉阳光集团着力在产业链的

。我们预计13 年国内光伏装机将达到9GW 左右,是12 年的2 倍以上。光伏产业链上其他环节的终端需求均面向全球市场,受到2013 年欧洲光伏需求大幅下滑和贸易摩擦的影响,受益大打折扣;逆变器市场
月底前并网,公司13 年上半年的出货量即可与12 年全年持平;同时,行业毛利率企稳是大概率事件,电站业务为公司带来额外收益,预计公司业绩将从二季度开始出现反转,盈利能力大幅改善。

产业链的各个环节进行布局，逐步形成了从硅料、硅片、电池片、组件到光伏电站的一个完整的产业链，目前已成为中国第二大有效多晶硅生产地，世界第二大硅片生产基地，全球最大高效硅片规模化生产地和中国前五大组件出口

离不开设备。在早期光伏产业发展中，大部分设备都依赖进口，虽然一些简单的设备如层压机等已经完全国产化，但硅片和电池片制造环节依然需要依赖进口设备。光伏产品的原材料和辅材也初步完成了自由产能的建设，同样是
核心产品如浆料、EVA、背板等还有相当一部分来自于进口。CSP产业的起步也有类似的地方。在热发电产业链中，有相当一部分是传统的工业设备，如跟踪系统、传统吸热器、控制器、压力容器、熔融盐、热交换设备