产业链盈利环节

分布也越来越多。因此，整个光伏产业链的利润主要集中在上游的多晶硅生产环节，上游企业的盈利能力明显优于下游。目前，中国大陆多晶硅生产获取的利润在最终电池组件产品利润总额中的比例最高，约达到52
环节技术和资金门槛最低，致使我国短时间内涌现出170多家封装企业，总封装能力不少于200万千瓦。但由于原材料价格暴涨、封装产能过剩，这些企业基本上没有多少利润，产品质量也参差不齐。相对而言，处于产业链

行业龙头：多晶硅环节的保利协鑫、单晶硅片环节的卡姆丹克;行情进入第二阶段中后期，可关注盈利恢复相对滞后的辅材企业，如新大新材、奥克股份、爱康科技、亚玛顿等，以及新一轮扩产预期提升背景下的设备类公司
：晶盛机电、京运通、七星电子等。但总的来说，我们比较看好设备制造环节，不推荐主产业链制造环节。招商证券分析师彭琪对中国商报记者说，从多晶硅到电池组件生产的主产业链环节企业股票受欧盟双反影响，已经横盘大半年

采取的前端补贴模式。据媒体报道，某位参与相关政策制定的官员称，这种财政资金直接补贴产业链前端的设计，从根子上就是错误的。从项目审批到补贴发放再到后期监管，任何一个环节都有可能出现财政资金流失和浪费的
，大半年过去了！一位光伏企业负责人说。另外，一些项目虽已完工但并不急于并网。据业内人士介绍，金太阳示范工程的项目大多为自发自用，再加上并网需要与国家电网对接、沟通，手续复杂，各个环节没有打通，因而企业

。 据媒体报道，某位参与相关政策制定的官员称，这种财政资金直接补贴产业链前端的设计，从根子上就是错误的。从项目审批到补贴发放再到后期监管，任何一个环节都有可能出现财政资金流失和浪费的漏洞。而

，任何一个环节都有可能出现财政资金流失和浪费的漏洞。而产业链后端的光伏电价补贴（即度电补贴，依据发电量进行补贴）将成为替代模式。而鉴衡中心有关负责人却对这一说法表示不满。他告诉记者，当时，金太阳初始
，各个环节没有打通，因而企业也没有并网的积极性。2012年10月26日，国家电网公司发布《关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见》，正式启动对分布式光伏电站的并网服务。但一些金太阳示范工程的投资业主

示范工程采取的前端补贴模式。据媒体报道，某位参与相关政策制定的官员称，这种财政资金直接补贴产业链前端的设计，从根子上就是错误的。从项目审批到补贴发放再到后期监管，任何一个环节都有可能出现财政资金
、沟通，手续复杂，各个环节没有打通，因而企业也没有并网的积极性。2012年10月26日，国家电网公司发布《关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见》，正式启动对分布式光伏电站的并网服务。但一些金太阳

已是事实。 电池组件环节受益较快 分环节来看，光伏主产业链上电池、组件上市公司受益速度较快。这主要是由于全球光伏电池、组件价格的上涨和开工率的提升，光伏组件

成果，双方各退一步，对产业不构成太大影响，如低税率，或仅对某一个产业链环节征税，那景气直接进入第二阶段。大部分企业将能够通过寻求海外代工规避，行业复苏如期演进，优秀企业三季度可见盈利转正。 投资建议
经营情况环比改善明显，年初开始的全产业链价格反弹也从一定程度上有反应。经过两年多的产能收缩，行业整体供需格局已从严重过剩进入相对平衡的区间。 3、此轮光伏板块的上涨行情将分三个阶段演进，目前是

。主产业链公司的盈利大幅度下降，现金紧张，资产负债率高企，产能扩张基本停滞，资本开支大幅度下降，光伏设备行业市场需求大幅度下降，公司主要产品多晶硅铸锭炉的销售量也大幅度下滑。市场对公司业绩下滑已经有较
同比下降超过30%，而环比有所回升；但从一季度5.09%的毛利率来看，公司制造环节的盈利情况并未得到明显改善。公司的费用大幅增加，一季度的期间费用率为28.18%，同比提高了15.09个百分点；其中

市场需求量可能会非常大。在战略上深圳晶福源也有望迎来革新。虽然目前晶福源出口和内销占比是80%和20%，不过很快这个基数将会变成各50%。能做与做好平价上网倒逼光伏产业链上的每一个环节的成本。在光伏产业链上