产业链盈利环节

设立扶持光伏产业发展资金，通过一系列举措推动形成集技术、品牌、人才和服务为一体的产业发展优势。目前三水已形成晶硅生产、支架、边框、系统集成、工程安装等一条比较完善的产业链，龙头企业爱康现已进入全国
晶硅电池片生产企业前三行列，今年订单排满。从事安装工程的保威太阳能去年业绩更逆势增长300%，谋划明年在香港上市。而顺德则致力于通过建立中山大学太阳能研究院等公共研发平台、掌握技术标准等关键环节，为

光伏产品价格的持续下降和行业盈利情况的恶化，海润光伏积极调整发展战略，较早的进入了电站开发环节。公司目前海外并网电站合计162.86MW，分布在保加利亚、意大利和罗马尼亚。这些电站持有运营，预测每年可贡献
2.5亿元左右的电费收入，如果转让，则有望获得丰厚的一次性回报。此外，公司还将以非公开发行融资的资金在罗马尼亚进一步开发电站。（3）盈利预测与投资建议海润光伏是A股的光伏龙头企业，制造环节和电站开发

的寒冬。佘海峰说，在他看来，从总体看，光伏行业的成本不断下降，使用率越来越高，它作为一种新能源的竞争力已逐渐提升，但在这个产业链里的制造环节已经几乎无利可图，即便像富士康这样的制造业巨头，能有10%的
30%，这几乎是电池和组件业务毛利的两倍以上。目前，电站盈利的方式主要包括，第一是卖EPC服务和电站运营维护的服务；第二是卖电站资产，自己开发、自己投资，然后把电站建完之后运营一两年再把电站卖掉；第三

局面。如果不冲破这个束缚，中国光伏产业就难有大的发展。此外，包括金太阳工程在内的国家扶植政策相继出台，令太阳电池产业在一定时间内实现了快速发展，但同时也衍生出了部分为抢占市场，利用补贴申、审环节把关不严
国际竞争力的目标。同时，大力促进分布式光伏发电的发展，为出口转内销打下坚实的基础。 　　当前，中国国内的太阳电池产业已呈现区域集群化，企业间产业链互补的经济合作发展趋势，总体来说发展前景依然向好

发展。此外，包括金太阳工程在内的国家扶植政策相继出台，令太阳电池产业在一定时间内实现了快速发展，但同时也衍生出了部分为抢占市场，利用补贴申、审环节把关不严，冒领、骗取政策补贴用于贴补出口产品的企业，造成
坚实的基础。当前，中国国内的太阳电池产业已呈现区域集群化，企业间产业链互补的经济合作发展趋势，总体来说发展前景依然向好。在这样的背景下，大规模开发国内市场已经成为中国太阳能电池产业发展的大势所趋。立足

现在并不是光伏行业的寒冬，而是光伏制造行业的寒冬。佘海峰说，在他看来，从总体看，光伏行业的成本不断下降，使用率越来越高，它作为一种新能源的竞争力已逐渐提升，但在这个产业链里的制造环节已经几乎无利可图
光伏电站的毛利能有18%~20%，未来几年该公司将把毛利做到30%，这几乎是电池和组件业务毛利的两倍以上。目前，电站盈利的方式主要包括，第一是卖EPC服务和电站运营维护的服务；第二是卖电站资产，自己开发

的投资回报率，光伏产业链价值向电站开发环节转移，绝大多数的制造商也向电站开发环节拓展。当前，国内光伏电站开发环节盈利模式包括EPC、BT/BOT以及运营。 一、组件企业向电站开发环节拓展

。 　　这一上市项目也几乎接近成功，但到年末时风云突变，由于硅料价格的急速下跌，不能保证盈利预期，赛维多晶硅最终未能完成在香港的IPO。赛维不仅没能从香港市场获得融资，彭小峰还须对对赌协议负责
代理商环节，把货物直接销往国外。摸爬滚打走下来，赚到了第一桶金。 　　他不满足于此，两年后，彭小峰快速进入实业，创办了一家个人劳保用品生产企业，生产伸缩性极强的化纤手套，并将之取名为魔术手套

，天然兼具服务和融资模式。光伏电站的开发运营类似于经营性物业，现金流稳定，适合引入融资租赁模式。融资租赁可优化运营商的资产负债结构和盈利模式，在提高杠杆的同时保持较高的信用评级。　　图1、融资租赁合同规模
光伏系统的设计、安装和维护，通过收取客户的租赁费，在未来20年内获得持续稳定的现金流。对于用户，通过该模式能以低成本或零成本获得光伏发电系统，并在未来使用中减少电费支出。在融资环节，Solarcity与