产业链盈利环节
主营业务链条，加强主营业务和光伏电站的深度融合，提升未来盈利能力。我们收集38家重点光伏上市公司，涉及光伏上中下游产业链，对比分析了2014年三季度和2015年三季度上中下游产业链各环节和产业链一体化
集中，价格敏感度低。在光伏行业盈利能力哑铃化的大趋势下，该环节是产业链中最佳的投资方向。市场担忧回收液的利用及来自金刚线的替代，而我们认为：1)假设切割液每次损失30%，而回收液平均使用一次，则其占比不
将达到20GW以上。
（二）产业规模稳步增长，企业盈利能力大幅提升
2015年，全球多晶硅产量持续上升，总产量将达到34万吨，同比增长12.6%；我国多晶硅产量约为16.2万吨，同比增长19.1
%，平均净利润率同比增长6.5%；我国光伏企业产能利用率已经得到有效提高，但受组件价格小幅回落影响，企业盈利能力仍然不强。
图2 2011-2016年我国多晶硅产量、增长率及全球光伏
。（二）产业规模稳步增长，企业盈利能力大幅提升2015年，全球多晶硅产量持续上升，总产量将达到34万吨，同比增长12.6%；我国多晶硅产量约为16.2万吨，同比增长19.1%，在产16家多晶硅企业
率同比增长6.5%；我国光伏企业产能利用率已经得到有效提高，但受组件价格小幅回落影响，企业盈利能力仍然不强。 图2 2011-2016年我国多晶硅产量、增长率及全球光伏电池组件产量图3 2011-2016年我国
产品与线路开发、旅游节庆策划、旅游市场推广等各个领域，把设计理念融入旅游吃住行游购娱等各个环节，推动文化旅游资源向多元化的旅游产品转化。
以下为政策全文：
自治区人民政府关于推进文化
能力和发展潜力的中小微文化企业和创客空间，落实国家扶持小微企业、创客空间发展的政策措施，引导和帮助各类小微文化企业、创客空间增强盈利能力和发展后劲。立足悠久厚重的黄河文化、风情浓郁的回族文化、走向胜利
光伏基金模式下，需要考虑以下风险的控制环节，以保证各投资方的利润回报保障：1）根据不同补贴政策的测算结果，可以在合伙协议中对项目回报率进行兜底条款的设计（在实践操作经验中，EPC模式下不低于12%的
）大幅缩短企业获利及资金回笼时间，加快项目的滚动开发，改善项目公司的资金链，加快业务规模的扩大和业务盈利能力。2）获得新的融资渠道：银行抵押贷款及信用债融资等传统的融资渠道受抵押率和企业负债率的影响
收益率就没法保证，而传导到整个产业链整体价格的下调，就带来了我们从建设端，制造端成本的大调，能不能在这一年当中实现成本降低？
如果不提前做好这一刻的话，到时候我们可能真的就很难。我们需要有三只眼，第一
存在着很多不确定的因素，包括指标的获取，包括土地、银行、林林总总很多问题，但依然要面对。我们也不能把自己关起来，鸵鸟政策，把头埋在沙子里头。面对他们就要研究他们，如何能够把握好市场，把握好这个环节当中的
一些政策落实起来有一定的难度。例如：什么样的光伏设备可以得到多少补贴，补贴用于生产的哪些环节，银行优惠贷款的数额和具体条件等方面都没有详细的规定。
第五，出口退税比例过高。近几年中国出口退税率高达17
国家能源局对敦煌和西部8省两个光伏项目进行了特许招标，中标电价分别在1.09元/kwh和0.7288元/kwh，而目前光伏成本在1.2元/kwh的条件下，几乎不可能盈利。企业预期政府会出台更加优惠的政策
。第三个就是向内看，练好内功，把棉袄准备好，能不能在建设环节当中，努力降低政策成本，努力提高系统效率，能不能在制造端能够降低产品价格，同样还要获取盈利，这就带来一系列问题。我们客观的分析，今年上半年还会
，2016年还面临着最大问题就是补贴电价下调，这些问题集中在一起之后，实际上比较复杂。因为电价的下调，一定会传导到产业整体价格的下调，否则收益率就没法保证，而传导到整个产业链整体价格的下调，就带来了我们从
这一年，光伏行业政策频出，在政策春风的吹拂下，光伏行业热点纷呈。
热点一：多晶硅行业集中度提高 亚非拉光伏市场兴起
说光伏产业，就要从其上游的多晶硅产业说起，太阳能光伏产业链
伏组件行业情况来看，2015年上半年，我国太阳能光伏组件产量约为19.6GW，其中晶硅电池仍为主流。产能利用率分化趋势明显，大企业盈利水平明显改观，中小企业仍在盈亏线附近徘徊。2015年上半年出口额
