产业扩张

2019-2021年归母净利润分别为8.07亿元、10.81亿元和12.86亿元，对应当前股本下EPS为0.41元、0.55元和0.66元，对应2019.11.01收盘价21.65倍、18.25倍和15.02倍P/E。看好光伏玻璃产业格局及市场需求，未来随产能扩张业绩将持续提升，首次覆盖予以强烈推荐评级。

本更为合理的规划调整，而其美国工厂(Ohio和Perrysburg)的产能扩张正应景了美国的制造回流和本土市场需求。 而其Series 6更高功率新产品的投产，更是让实际产能超过了计划产能。 双反
：咱们的企业前瞻性不够，应对方向不对 双反八年过眼烟云，中国薄膜该如何反思与总结? 当龙焱年初的产能扩张以20MW改造成40MW为数量级时，而大洋彼岸的FirstSolar在美国光伏电站市场正大

可以获得一定的品质溢价。价格猛烈下跌的部分原因是由于自身扩张速度过快，市场需求增速赶不上产能增速而导致的过剩现象。 竞争残酷的优胜劣汰 实际上，在不断加速的产业竞争中，单多晶的拉锯战一直在持续
能见表态：大家都在等明年单晶硅组件大降价，等组件降低到1.65元/W再开工建设。 可以预见，随着光伏产业链端价格持续下跌，光伏大概率会更多的走向民用。而对于平价竞价项目来说，市场需求正在转向，在现有

高效电池片的研发和成果转化，保证未来产能的持续扩张，爱旭科技需要资本市场的助力。 国泰君安证券研究报告分析指出，光伏行业的特点是技术密集+资金密集，有技术无资金将在产能上落后他人无法形成规模效应，有
资金无技术将形成大量落后产能。爱旭科技在电池片环节已经形成了一定的竞争优势，在本轮产能扩张完毕后，后续扩产可以得到资本市场的有利支持，从而形成更强规模优势和护城河。 PERC技术路线性价比高，可升级性

。目前国际经济形势复杂多变，除了市场全球化，制造全球化也能帮助有效规避贸易保护措施，公司未来的计划是进一步加大全球化布局。 值得注意的是，与上一轮中国光伏产业的全球扩张不同，如今的海外市场客户不仅仅
123吉瓦。 中国光伏行业协会秘书长王勃华表示，现在全球的光伏产业都在蓬勃发展，体量大的市场越来越多了，开拓好国外市场将显著增强中国企业的预期、信心以及抗风险能力。

隆基股份、通威股份，电站龙头林洋能源、正泰电器、阳光电源，光伏设备龙头晶盛机电;建议关注东方日升、中环股份、迈为股份、捷佳伟创等。 风险提示。国内与海外需求低于预期;光伏制造业产能扩张超预期;产业链价格降幅超预期;光伏政策出现不利调整。

隆基股份、通威股份，电站龙头林洋能源、正泰电器、阳光电源，光伏设备龙头晶盛机电;建议关注东方日升、中环股份、迈为股份、捷佳伟创等。 风险提示：国内与海外需求低于预期;光伏制造业产能扩张超预期;产业链价格降幅超预期;光伏政策出现不利调整。

近期又到了上市企业财报的发布季，在当期光伏产业变局及大洗牌的暴风口，每一个季节的变换，都有新势力在强力崛起。 创建于2005年，身为全球唯一一家以组串式逆变器为最大主营业务的A股上市企业锦浪科技
2019年1-9月锦浪科技经营活动产生的现金流净额为5370万元，同比增长了229.59%。产销规模扩张，且加大应收账款催收力度所致。 另一方面，财报显示截至9月末，锦浪科技资产负债率为40.74%，较

收益。 东方日升对此评价道：今年工厂产能扩张，采用人机合一的高效生产设备，有效提升生产效率，大幅优化制造成本，将更优质、更有竞争力的产品面向全球市场，我们也更有信心将更有效的保证产品的交付，确保项目
的顺利进行。我们正在逐渐形成高效、优质、可靠的全区供应链体系。 乌克兰作为新兴的光伏市场，拥有巨大的发展潜力。乌克兰政府表示，到2020年，将有30亿欧元(34亿美元)的资金投入乌克兰太阳能发电产业

资金以及用于境内外债务重组。 水发能源集团成立于2017年7月，是山东省一级国有独资企业水发集团的全资公司，是水发集团四大产业战略中专注清洁能源主业的专业化公司，集项目开发、建设、运营管理为一体的
广东珠海、湖南湘潭、广东阳江等多个产业基地，2017年公司成功拆分新材料业务于香港创业板上市。经过二十多年的创新发展，兴业太阳能崛起成为专注于绿色建筑、清洁能源、新型材料三大领域的高新技术企业集团，产品