产业扩张

。 一般来说，周期性行业生产大规模扩张的消息会被市场解释为一定程度的损益。然而，2月12日上午，通威股份以一个字的涨停开盘，彻底激活了行业市场情绪。 事实上，去年光伏产业的投资价值已经被海外投资者认可
200亿元。总的来说，周期性行业生产大幅扩张的消息将被市场解读为坏消息。然而，第二天，通威股份被一个字交易，激活了光伏板的市场情绪。 据记者《每日经济新闻》报道，目前光伏行业的表现主要归功于三大消息来源

也有一小部分，主要做叠瓦的研发，持续扩大的布局意味着通威将在全产业链发起全力攻击。 根据通威的规划，未来每年将新增硅料4-7万吨，持续扩张，将成为硅料行业龙头，2023年行业市占率有望达到40
80-100GW，通威在硅料和电池片两个领域全球市占率将达到30%-50%。 与此同时，通威股份2月11日晚公告称，公司及下属通威太阳能拟与成都市金堂县人民政府签订《光伏产业基地投资协议》，在成都市金堂县

，另一边却是行业龙头企业红红火火的扩产。 近期以来，隆基、中环、晶科、协鑫等不少光伏企业都曾有过大手笔的扩产计划，产业的集中度正逐步提高。 当然，也曾有不少人质疑企业大规模的产业扩张是否会引起新一轮
人民政府签订了光伏产业基地投资协议，计划投资200亿元，建设年产30GW的高效太阳能电池及配套项目。 这是通威股份史上最大的单项投资，也是国内光伏行业中屈指可数的扩产计划。 这一项目共分四期，其中

新冠肺炎疫情令光伏产业进入短暂的倒春寒，而光伏巨头通威股份(600438)发布了重磅规划，受利好消息，2月12日，通威股份开盘一字涨停，报16.39元/股。 2月11日晚间，通威股份发布了
通威、协鑫、新特、大全和东方希望等五家多晶硅企业新产能的逐步释放和产能爬坡，国内多晶硅的集中度大幅提升，到2019年底，上一轮产能大扩张基本结束。 本次通威股份率先推出较大规模的产能扩张计划，一方面

生产部门历来没有过年停工的现象，据悉，信义光能在春节假期期间仍维持正常生产，保持较高开工率，但相对于其他产业环节相对过剩。 龙头企业在成本控制、资金实力等方面都领先二三线企业，2020-2021年新扩产
，信义光能将在第二季、第三季度投产四条日熔量1000吨的新建产能，这几条新的生产线或将因延期复工及交通管制等原因延期，同时，部分厂商将冷修点火的时间推迟到 4 月。 光伏玻璃另一巨头福莱特的扩张速度惊人

太阳能电池产能。其中，高纯晶硅产品中单晶料占比可达80%-85%，生产成本可降至 4 万元/吨以内；高效太阳能电池2019 年上半年出货量约6GW，同比增长约97%，根据光伏产业权威分析机构
PVInfolink 2019 年上半年全球专业太阳能电池厂商产能排名结果，公司产能、产量继续保持行业第一。 值得一提的是，公司的产能扩张与行业需求发展充分匹配，产能利用率颇高。2019年，公司新建

增强。 投资建议。 HIT很可能是下一代光伏电池主流技术，当下HIT正处于从路线之争中走出来，得到光伏产业和产业外资本认可的阶段，而且这种认可正逐渐传导到资本市场，一旦技术方向确认，这是一个从0到
行业第一梯队。公司煤炭主业每年40多亿的经营现金流，其中归属于上市公司股东的有20多亿，煤矿资本开支又接近尾声，未来这些现金流都可以用于HIT方向的扩张，按照30%权益占比计算，每年可以支撑60亿左右的

降已经很困难了;叠加电池工艺高度集成在设备中，PERC技术快速扩散，产能无序扩张，目前头部企业净利也只有5分/瓦，光伏电池产业需要寻找新的方向来拓宽盈利空间，并且恢复融资能力，这一点十分关键。 二
扩张，最终产能可能会达到300GW。 如果以GW级大线作为产业化的标志，2020年大概率会是HIT产业化的元年，山煤国际大概率会投出数个GW的大线，2020年底全球HIT产能有望超过8GW，目前约2.8GW。

1、疫情对光伏产业的影响 1.1 光伏供给受疫情影响情况及春节后复工情况 (1)硅料：基本不受影响。过年期间均正常生产，永祥的2万吨检修春节前完成;年后管理人员2月10日左右开始上班。 (2
如果协调的问题，所以各环节各厂商物流问题的严重性不一。 1.2 光伏需求受疫情影响情况 (1)光伏海外需求：近期旺盛，不受影响。2020年海外市场除部分国家受电力约束影响外，均较为健康;光伏产业

公司作为光伏电池设备龙头,已充分受益于近年单晶PERC 产能的扩张,同时公司积极研发异质结电池设备,有望受益于新技术产业化带来的订单弹性;首次覆盖给予买入评级。 支撑评级的要点 晶硅光伏电池设备
, 0.06, 1.82%)电池制造企业,已占据较高的市场份额。 近年充分受益于单晶PERC 产能扩张:近年来在单晶加速替代多晶、单晶PERC 电池持续提效、海外平价范围扩大带动光伏需求持续向好