亏损点

开始集中显现，产品价格大幅下滑，光伏行业几乎全线亏损。2013年下半年以来，在中美日等新兴市场拉动下，国内光伏产业逐步回暖，主要企业产能利用率逐步攀升，但中小企业却很难获得订单，产业发展呈现出大者恒大
、弱者愈弱的马太效应，产业集中度逐步提升。多晶硅方面，2014年国内前10家多晶硅企业产量共计12.5万吨，占国内总产量的92%，较2010年提升15个百分点。前10家组件企业产量合计19.7GW

（884045．WI）为参考，截至12月19日，该指数报收2332．76点，较年初下降12．63％，跑输大盘。而大多数光伏企业今年年初以来股价下跌的现状，也直接导致百亿市值企业数量较去年同期减少。Wind
％、44．22％、41．06％。上述股价领跌的企业不同程度地困囿于业绩下滑或触碰信披违规红线。＊ST海润因受制于管理层的动荡，该公司今年业绩陷入亏损之中。与此同时，其2016年年报因被出具非标意见而披星戴帽，保壳

，产品价格大幅下滑，光伏行业几乎全线亏损。2013年下半年以来，在中美日等新兴市场拉动下，国内光伏产业逐步回暖，主要企业产能利用率逐步攀升，但中小企业却很难获得订单，产业发展呈现出大者恒大、弱者愈弱的马太效应
，产业集中度逐步提升。多晶硅方面，2014年国内前10家多晶硅企业产量共计12.5万吨，占国内总产量的92%，较2010年提升15个百分点。前10家组件企业产量合计19.7GW，约占全国总产量的55

十三五规划》，我们在当时的点评中总结为四个关键词：优化布局、产业进步、经济性、多元化。概括起来有四点：1、分布式光伏要创新发展模式，结合电改进度全面推进;2、地面电站要结合消纳能力和外送能力，优化布局、有序
、硅片价格上涨压缩，及下游价格压缩，很多企业虽然销售量增加，但销售额却是下降的，甚至部分中低端产品的企业光伏业务开始亏损，上半年20%的企业呈亏损状态。根据最新企业公告的毛利率统计，如下图所示，毛利率

了历史最高点。然而仅一年后，整个光伏行业由暖春步入寒冬。销售价格的持续下降、针对中国光伏企业的反倾销反补贴诉讼，使得光合天能陷入了连续三年的亏损，即便该时间段内的公司营业收入依旧维持在100亿元左右
。2014年，苦苦挣扎的天合光能终于摆脱了亏损泥淖，但是利润却严重缩水。2014年-2016年，天合光能的净利率仅为2.5%左右，远低于2010年的16.77%。欧盟、日本光伏基本到了平台期，只有在亚太地区

增长226%;股东应占溢利1.3亿元，而上年同期亏损1522.9万元。收入大幅增长主要由于光伏电站电力销量增长220%。 据了解，2017年上半年，协鑫新能源国内拥有的光伏电站数目从去年同期68个
一点也不羞涩，其大张旗鼓的产能扩张计划让业内人士惊叹不已。从目前的发展来看，通威在电池片环节做到了行业领先，而它的扩能计划包含晶硅和电池片以及下游光伏电站，400亿的投资可谓大手笔。到底是过于激进还是

超过5CW，居全球第二。这样的发展速度令人咂舌。根据财报，协鑫新能源2016年实现扭亏为盈，收入22.46亿元人民币(下同)，同比增长226%；股东应占溢利1.3亿元，而上年同期亏损1522.9万元
增长24.95%；归属上市公司的净利润为15.28亿元，比上年同期增长69.53%。编辑点评：相对于其他光伏巨头，通威股份在行业内算是“后起之秀”了。但是这个在光伏行业相对年轻的企业却一点也不羞涩，其

年、2015年、2016年弃水电量分别为168亿千瓦时、153亿千瓦时、314亿千瓦时， 2014年水电企业亏损面达31%;而同期云南火电利用小时大幅下降至1500小时以下，火电企业自2013年以来
持续连年亏损，企业负债率高达150%，有的企业甚至到了200%;作为云南省第二大经济支柱的电力工业遭遇前所未有的发展瓶颈。据云南省相关政府部门负责人介绍，2014年云南省经济发展陷入了持续低迷的局面

。消费者首付20~30%，金融机构支付70%，然后给消费者一个为期5-10年的贷款-介于房贷和车贷之间。Kuldeep Jain发表了相似评论，在印度，要拿到居民消费者一点一滴的小钱是个挑战。你的资产在他
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