亏损点

上半年实现营业收入33.23亿元，同比增长61.31%，实现净利润近0.05亿元，而去年同期为亏损2.54亿元。不过相比去年同期，海润光伏经营中现金流出现恶化，下降154.39%，为-2.67亿元
。　　新闻多一点：海润光伏9月对外投资一览1、9月15日公告，上海海润光伏计划在绥化、烟台、开远、舟山、白山、张家口独资或合资设立6个光伏发电子公司，每个公司注册资本均为100万元，主要从事太阳能光伏

退市标准 天龙光电保壳倒计时创业板退市因最近三家创业板上市公司的公告再次受到市场的关注。9月6日，宝德股份发布股票可能被暂停上市的风险提示公告。公司称，因公司2012年、2013年连续两年亏损，根据
《深圳证券交易所创业板股票上市规则》相关规定，若公司2014年度审计报告最终确定为亏损，深交所可能暂停公司股票上市。8月22日、8月29日，公司曾发布了类似公告。随着上市公司半年报的披露完成，接近退市

公司推荐的投资评级。 要点: 中报业绩符合预期:公司2013年半年度实现营业收入20.60亿元,同比减少18.93%;实现归属于上市公司股东的净利润为亏损2.55亿元,而去年同期亏损
1.35亿元;EPS为-0.25元。公司中报业绩符合我们和市场的预期。同时,公司还预测三季度的净利润可能仍为亏损。 量升价跌,盈利情况未明显改善:2013年上半年,公司加大了新兴市场的开拓力度,海外

%,高于平均产能利用率6.6个百分点。前十家企业总产能达到20GW，平均每家企业产能达到2GW，产量达到8.66GW,约占总产量的68.1%。产量最大的十五家电池企业总产能为19.7GW,产量约为9GW
考虑到其他中小型企业，亏损额度会更高，特别是部分盈利企业的利润是由公司其他业务贡献，事实上共光伏业务应仍为亏损。 据统计，今年上半年扭亏企业仅超过半数企业，仍有很多企业处于亏损状态。此外，企业盈利

利润为23.7亿元，盈利企业的平均利润率为3.3%，在亏损的企业中，总亏损额达到10.1亿元，平均利润率为-4.2%，如果考虑到其他中小型企业，亏损额度会更高，特别是部分盈利企业的利润是由公司其他业务

34家，盈利利润为23.7亿元，盈利企业的平均利润率为3.3%，在亏损的企业中，总亏损额达到10.1亿元，平均利润率为-4.2%，如果考虑到其他中小型企业，亏损额度会更高，特别是部分盈利企业的利润是由

，此次中民投投资的是切入点是光伏电站，而非光伏组件，中民投投资光伏的切入点无疑是微妙的，也是十分正确的。从光伏发电入手不涉足光伏制造，就不会遭遇光伏制造企业面临的产能过剩、负债高企等问题。而从目前的
发电成本来看，传统煤炭发电成为为0.6-0.7元/度，太阳能发电成本价则需要1.2-1.3元/度，国家如果采取1.09元/度的上网电价，将令90%的太阳能光伏板生产商亏损。因此，降低光伏发电的成本乃是

年同期亏损2.54亿元。我们的点评如下：受光伏行业低谷回升的影响，公司业绩扭亏为盈：公司目前拥有1.5GW的电池片、1GW的组件产能，上半年实现组件出售543MW，营业收入19.63亿元，毛利率9.99
%，比去年上半年提高了6.66个百分点，实现电池片销售3.23亿，毛利率8.08%，比去年同期提升了5.66个百分点。公司实现EPC收入6.94亿元，高于去年全年。2014年计划开发光伏电站800MW

在政策的稳定支持下，未来光伏的发展必将一片向好。 图表1：2000-2013年中国光伏累计装机容量（单位：MW） 但是，此次中民投投资的是切入点是光伏电站，而非光伏组件，中民投投资光伏
的切入点无疑是微妙的，也是十分正确的。从光伏发电入手不涉足光伏制造，就不会遭遇光伏制造企业面临的产能过剩、负债高企等问题。而从目前的发电成本来看，传统煤炭发电成为为0.6-0.7元/度，太阳能发电

煤炭市场持续低迷了近三年的时间里，大部分煤炭企业的主营业务已经陷入亏损的境地，寻找下一个盈利点也成为当务之急。受新能源行业复苏反弹影响，许多传统行业的成员纷纷进入新能源领域掘金，露天煤业也成为其中
%。公司预告前三季度净利润同比将出现大幅下滑，降幅或在65%~95%，机构预测公司下半年整体亏损的概率较大。本次投资的分布式光伏项目位于霍林郭勒市境内。露天煤业表示，该项目场址土地位于公司排土场范围内