二季度收益

　　回顾1月写的一季度光伏策略，基本结论和大方向都已经被市场证明了，其中只有一个逻辑在推断时间上会滞后，即可再生能源配额制的出台，但预期递延至二季度对于板块的持续性将起到比较正面的作用。 光伏
第二阶段，是在政府推动下的产业加速建设阶段，我们站在这个时点上对全年光伏板块做一个预判： （1）一季度：年初在路演过程中我们提出，一季度的光伏板块几乎为确定性收益，能源局领导的环节、两会、政府年初对全年

。预计公司2011-2013年公司每股收益为0.86、0.85、1.29元，对应目前21.33的股价，相应2011-2012的PE 分别为25倍、25倍、17倍，我们预计明年PE 约为30倍，给予目标价为
2.92亿元，同比增长39.44%;营业利润1，783万元，扭亏为盈万元;归属母公司所有者净利润1，577万元，扭亏为盈;基本每股收益0.09元/股。从单季度数据来看，2010年第三季度公司实现营业收入

特征又影响电网配套接纳的积极性。 例如，由于气价上涨、气源不足、外送电冲击等因素影响，气电已完全不同于前些年，出现了优势下降、亏损增加、审慎发展的现象。 再如，风电由于弃风限电、CDM收益
版。 进入2015年第一季度，环渤海5500大卡动力煤价格从年初第一周的519元/吨跌至现在的482元/吨。近期，传闻煤电联动又要开启，火电上网电价下调二季度落地，预计全国平均降幅每千瓦时0.015元，并同

作出积极预判，并扩大生产。 这一预判在国内几家主要组件供应商今年上半年财报中有所体现。在8月26日公布第二季度财务业绩的天合光能亦表示，公司二季度光伏组件出货量与营收额纷纷同比增长，出货量高达
重心同样偏重中游组件英利却在第二季度延续亏损局面，分析其在第二季度中表现不难发现，高达92.8%的资产负债率是拖累其财务表现的重要原因之一，而其组件出货量其实是在持续增加的。 基于以上已经得到验证

今年的建设实施方案，并在4月底之前报送上级能源局，以我们去年的经验，真正启动时间是在二季度末、三季度初的样子，但现在看来上半年的项目就有望开建，大路条的发放时间或许要在4月~5月期间。他也称，目前多个
电站项目有创新、有灵魂、有故事的理念相一致。根据现有政策,浙江省、湖州市分别额外给予0.10元/kWh、0.18元/kWh的度电补贴,大幅提升了项目的投资收益。转型光伏电站运营态度坚决,装机规模超预期

薄后每股收益1.28美元；上季度净利润1.04亿美元（约合6.38亿元人民币），摊薄后每股收益1.75美元。 现金，现金等价物和限制性资金余额在季度末总计10.2亿美元（约合62.41亿元
人民币）。 全年净利润2.39亿美元（约合14.60亿元人民币），摊薄后每股收益4.11美元；2013年净利润3170万美元（约合1.94亿元人民币），摊薄后每股收益0.63美元。 2014年全年

亿元人民币）；设备折旧费，摊销和股权薪酬为2340万美元（约合1.44亿元人民币）。净利润为7574万美元（约合4.65亿元人民币），摊薄后每股收益1.28美元；上季度净利润1.04亿美元（约合
6.38亿元人民币），摊薄后每股收益1.75美元。现金，现金等价物和限制性资金余额在季度末总计10.2亿美元（约合62.41亿元人民币），上季度为8.17亿美元（约合50.12亿元人民币）。经营活动产生的

。另外两个项目预计将于近期开工建设，2015年第二季度并网。四、商业展望阿特斯预计，2015年第一季度公司组件出货量约在1000兆瓦1030兆瓦，其中55兆瓦用于自身公共事业级项目建设（收益并不
1.44亿元人民币）。 净利润为7574万美元（约合4.65亿元人民币），摊薄后每股收益1.28美元；上季度净利润1.04亿美元（约合6.38亿元人民币），摊薄后每股收益1.75美元。 现金，现金

度的1.028亿美元增长8.0%，去年同期为7910万美元毛利率15.7%，上季度为16.7%，去年同期为15.1%运营收益3050万美元，较上季度的3560万美元下降14.4%，去年同期为1980
1.7%与2.9%；净利率（不包括汇兑净亏损）为3.0%摊薄每ADS收益0.13美元，上季度为0.14美元；排除汇兑净亏损，摊薄每ADS收益为0.21美元2014财年业绩要点太阳能组件总出货量约3.66

1.028亿美元增长8.0%，去年同期为7910万美元毛利率15.7%，上季度为16.7%，去年同期为15.1%运营收益3050万美元，较上季度的3560万美元下降14.4%，去年同期为1980万美元
%与2.9%；净利率（不包括汇兑净亏损）为3.0%摊薄每ADS收益0.13美元，上季度为0.14美元；排除汇兑净亏损，摊薄每ADS收益为0.21美元　　2014财年业绩要点太阳能组件总出货量约3.66