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企业开始尝试往下游延伸，通过开发光伏电站（BT项目）来拉动产品订单销售，并已开始从中尝到甜头，其中不乏大批A股上市公司。根据中银国际统计分析，目前，A股市场上的光伏制造业企业几乎都有涉猎下游光伏电站业务
已经将建成光伏电站销售出去的上市公司有综艺股份、东方日升、中利科技、海润光伏、向日葵，其中已经确认收入的上市公司为综艺股份、东方日升。中银国际分析师表示，就BT盈利模式自身而言，企业进入门槛相对

。在此背景下，瞄准国内市场的众多制造业企业开始尝试往下游延伸，通过开发光伏电站（BT项目）来拉动产品订单销售，并已开始从中尝到甜头，其中不乏大批A股上市公司。根据中银国际统计分析，目前，A股市场上的
早，2008年就有部分示范性项目投入建设。目前已经将建成光伏电站销售出去的上市公司有综艺股份、东方日升、中利科技、海润光伏、向日葵，其中已经确认收入的上市公司为综艺股份、东方日升。中银国际分析师表示，就BT

。 中银国际预计，在没有新政策刺激的作用下，2013年光伏市场需求难以得到反转，更多的组件企业将投身电站建设，必将加速销售电站价格的下降，且企业的期间费用同比将大幅上涨，最终拖累该种盈利模式的净利润

。 　　中银国际谨慎预测，当销售价格下降到9元/w 的时候，净利润率最理想状态也只有0.6%，BT模式被迫成为BOT（投资建设运营管理转手售出） 模式，产品制造无法盈利，而理想状态下，电站运营7年达到盈亏平衡，企业资金无法达到快速回笼，资金链面临断裂。

2013年到期债务为3.8亿美元，而自由现金流仅1.37亿美元，这还包括2011年国开行全资子公司国开金融联合建银国际、中银国际给予赛维太阳能的2.4亿美元注资，赛维的财务状况显然已经恶化。截至今年4

江西赛维为例，其2013年到期债务为3.8亿美元，而自由现金流仅1.37亿美元，这还包括2011年国开行全资子公司国开金融联合建银国际、中银国际给予赛维太阳能的2.4亿美元注资，赛维的财务状况显然已经恶化

发行价登陆创业板，并以高达67.52倍的市盈率、超募13亿元的成绩备受关注，上市当日其股价最高时冲至60元，也让08年就藏身其中的多家创投公司赚得盆满钵满，俨然东方日升成为了造富工程的典范。中银国际当年
深圳悟空投资管理公司和江西国际信托-资金信托(金狮109号)也被牢牢套住。奥克股份主要从事太阳能光伏电池用晶硅切割液、环氧乙烷衍生精细化工新材料的研发、生产和销售。在太阳能行业目前尚未有回暖迹象的背景下

到期的债务为3.8亿美元，而其自由现金流只有1.37亿美元，这还包括2011年国开行全资子公司国开金融联合建银国际、中银国际给予赛维太阳能2.4亿美元注资，赛维的财务状况显然已经十分恶化。赛维的信贷

对光伏行业极度乐观的预判。受金融危机影响，2009年前后的，不管是中国政府还是美国都将发展太阳能残叶提高到战略层面。2010年9月，东方日升成功IPO后就加快了产能扩张步伐。中银国际当年给出的展望是
股价跌至4.81元，连当时中银国际给出的目标价的零头都不到。从被看好的朝阳产业到现在整个行业集体沦陷，中国光伏产业的发展始终被国外市场牵着鼻子走。从国外获得技术，在国内生产加工，再出口到国外赚取加工费