中环领先

，特别是单晶硅片市场，截至2018 年底隆基和中环分别拥有28 和23GW 产能，处于绝对龙头地位，目前看硅片环节仅隆基股份有8GW 扩产计划，且投产主要集中于下半年。需求向好叠加供给偏紧推动
硅片价格上涨，早在1 月中环和保利协鑫分别将单晶硅片和多晶硅片价格提涨0.15 和0.1 元/片，本月隆基股份跟涨提高硅片价格，我们测算，本次涨价有望给公司毛利率带来3ppt、净利润带来10ppt 左右

下调单晶硅片价格后的首次上调。而无独有偶，1月29日，中环股份将P型单晶硅片的售价由3.1元/片上调0.15元/片至3.25元/片;保利协鑫也将多晶硅片的售价由2.05元/片上调0.15元/片到2.15
元/片。 接受《证券日报》采访的中环股份董秘秦世龙向记者介绍，中环股份此番调价不仅限于P型，而是对包括N型在内的所有规格硅片产品。上调价格的动机源于市场供需关系的变化，而导致供需关系变化的因素有很多

下调单晶硅片价格后的首次上调。而无独有偶，1月29日，中环股份将P型单晶硅片的售价由3.1元/片上调0.15元/片至3.25元/片;保利协鑫也将多晶硅片的售价由2.05元/片上调0.15元/片到2.15
元/片。 接受《证券日报》采访的中环股份董秘秦世龙向记者介绍，中环股份此番调价不仅限于P型，而是对包括N型在内的所有规格硅片产品。上调价格的动机源于市场供需关系的变化，而导致供需关系变化的因素有很多

电价退坡、指标取消的风险(逾期两个季度未并网项目自动取消补贴资格)。受此影响，在光伏逐步迈向平价上网的过程中，将伴随光伏项目抢装的过程。 有案可循的是，风电已经领先光伏行业进入竞价模式，2019年新建
提高到2.15元/片;中环股份将单晶硅片的售价由3.1元/片提高到3.25元/片。在政策变化和需求驱动下，我们预期光伏行业景气度将进一步提升。 一、二级市场投资建议 建议光伏开发企业积极关注行业政策

隆基与中环在过去十年，一直轮番坐席单晶龙头之位。隆基近几年凭借强悍的成本控制和可持续发展能力，成为年收入超过百亿级的光伏巨人。中环以单晶太阳能硅片为起点，如今已成为国内半导体硅片的领先企业。 就是

高纯晶硅业务持续降本增效，维持了领先的生产成本及质量优势，但因产品价格下降明显，毛利受到一定影响，盈利水平低于同期。公司电池片业务产能利用率在行业普遍减产停产的情况下仍然超115％，非硅成本进一步下降
主要原因为：公司所属新能源发电企业利用小时增加，营业收入增加，经营情况好转。 中环股份 中环股份2018年业绩修正预告：全年净利润5．8亿至6．3亿 1月31日，中环股份发布2018年业绩

，我国在全球近20个国家或地区建厂，产品出口至全球近200个地区。可以当之不愧的说，我国光伏行业是为数不多的、可同步参与国际竞争并在产业化方面取得领先优势的产业。 2018年是不平静的一年，2018
协鑫、隆基、中环、晶科四巨头格局。专业化电池厂商开始崛起，通威、爱旭、展宇、中来、阳光中科产量快速提升。组件方面，产业集中度进一步提升，龙头企业继续保持品牌优势。 政策方面，王勃华表示，光伏政策正

降本增效，维持了领先的生产成本及质量优势，但因产品价格下降明显，毛利受到一定影响，盈利水平低于同期。公司电池片业务产能利用率在行业普遍减产停产的情况下仍然超115％，非硅成本进一步下降，维持了较好的盈利
同期扭亏为盈。 公司业绩变动主要原因为：公司所属新能源发电企业利用小时增加，营业收入增加，经营情况好转。 中环股份 中环股份2018年业绩修正预告：全年净利润5．8亿至6．3亿 1月31日

成效。 一、稳步推进可再生能源开发与应用 据国家发改委能源研究所测算，2018年张家口市可再生能源消费量占终端能源消费比例达到23%，居全国领先水平。其中，氢能张家口建设初具规模，已成为全国
号召力，以及金风科技、亿华通、中环科技等一批可再生能源装备制造企业的综合优势，加速推动了示范区产业聚集发展。三是张家口可再生能源研究院已挂牌开展工作。四是张家口市参加了2018年苏州国际能源变革论坛和