中环领先

。 供给侧：行业洗牌加剧，落后产能加速淘汰。高成本多晶硅产能早已过剩，并且技术终究要被替代，高效单晶PERC产能不足。单晶硅片产能实际上只有四家：晶科、晶澳，隆基，中环，其中晶科，晶澳只自用
不外供。所以对于市场上第三方公开对外销售的产能，有效供给只有两家：隆基和中环，在硅片环节，迅速地形成了双寡头垄断的产业格局。 驱动因素分析 光伏行业的核心驱动因素有3个： 第一，光伏关键技术突破和

是否能恢复元气，实现美国市场的自给自足呢?被迫关闭的Hemlock田纳西工厂是否有可能重开产能呢? 如果这样，那么未来10年美国将急缺硅锭、硅片和电池厂。在这三个领域领先全球10年的中国企业，拥有10
年技术、经验优势的同时将面临两个选择：在美国建厂，或是在与美国没有光伏贸易壁垒的低能源价格地区建厂。 面对未来10年超过440GW的美国市场，隆基、通威、润阳、日升、爱旭、中环、协鑫你们准备好了吗?

1月19日，中环股份发布公告，控股大股东天津中环电子信息集团的两个股东，天津津智国有资本投资运营公司和天津渤海国有资产经营管理公司，准备转让天津中环电子信息集团100%股权。 这件事对中环股份来说

，艰难中有突破，现实中有梦想"。 首先是无锡华虹、宜兴中环的高质量快速建设与顺利投产，在产业界有重大影响，各方高度关注;绵阳惠科、上海积塔、青岛芯恩、绍兴中芯、无锡M8、合肥彩虹、成都康宁等重
巨大。但外部环境更趋复杂，世界经济下行压力加大，我们将长期在美国对领先技术持续打压的逆境中求生存、谋发展。 2020年将是华为艰难的一年，我们继续处于实体清单下，没有了2019年上半年的快速增长与

、东方希望12万吨/年世界单套产能最大多晶硅项目试车一次成功;5、2019年隆基投资近300亿扩87.25GW产能;6、中环股份投资90亿元打造25GW全球最大的高效单晶硅生产基地;7、四川晶科单晶拉棒、切
,与中环共同打造50GW单晶基地、大全新能源与晶科签署2.8-3.6万吨多晶硅供应协议。 03 资源与环境的双重制约，企业寻求绿色发展 近年来，硅产业发展一直受到资源与环境的双重制约，企业大力提升

中环股份双寡头格局保持稳定。自主创新将成为光伏企业发展的第一要务，技术领先者可获得超额利润，反之将被挤出市场。 《2020年光伏及风电产业前景预测与展望》报告执笔人吕鑫副教授认为，2020年光伏及

需求增长的影响,今年单晶硅片供给紧张,企业盈利能力提升龙头企业中环股份、隆基股份先后在2019年年初提高硅片价格,加之双龙头企业产能利用率高,中环股份、隆基股份前三季度净利润分别同比增长82.16
。 光伏产业技术迭代加速，创新驱动行业高质量发展。上游硅片环节存在技术壁垒,单晶硅片领域隆基股份与中环股份双寡头格局稳定，相继加速大尺寸硅片布局,今年6月隆基股份推出边长为166毫米的大硅片，将尺寸推至当

需求增长的影响,今年单晶硅片供给紧张,企业盈利能力提升龙头企业中环股份、隆基股份先后在2019年年初提高硅片价格,加之双龙头企业产能利用率高,中环股份、隆基股份前三季度净利润分别同比增长82.16
。 光伏产业技术迭代加速，创新驱动行业高质量发展。上游硅片环节存在技术壁垒,单晶硅片领域隆基股份与中环股份双寡头格局稳定，相继加速大尺寸硅片布局,今年6月隆基股份推出边长为166毫米的大硅片，将尺寸推至当

隆基股份和中环股份双寡头格局保持稳定。自主创新将成为光伏企业发展的第一要务，技术领先者可获得超额利润，反之将被挤出市场。 报告执笔人吕鑫副教授 《2020年光伏及风电产业前景预测与展望》报告

降低债务水平的目的正大规模出售电站。 三、万马奔腾千里志，开疆拓土诚无敌扩产 1、 中环股份打造全球最大的高效太阳能用单晶硅生产基地 摘要：3月19日中午，中环股份与呼和浩特市政府在呼
和浩特市投资建中环五期25GW单晶硅项目达成合作事宜。届时中环产业园单晶硅年产能将超过50GW，成为全球最大的高效太阳能用单晶硅生产基地。 点评：本次中环五期项目合作，有效缓解全球市场光伏材料供给紧缺问题