中游产业链

多晶硅的均价上涨应会在35美金/Kg以下，并可能在随后出现回落。而硅片价格经过一个多季度的亏损经营后，开始小幅向上，直至接近盈亏平衡线;但组件涨价短期乏力，说明终端供给及库存压力依然存在，中游企业的盈利
短暂的政策观望期。二是德国全年的市场不容乐观，可能下滑至3GW以下，并影响全球的光伏市场出现衰退。三是产业链的价格与盈利能力继续受到压制，目前的光伏产业链上游价格在经过小幅上涨后，盈利能力没有改善，硅片

上涨应会在35美金/Kg以下，并可能在随后出现回落。而硅片价格经过一个多季度的亏损经营后，开始小幅向上，直至接近盈亏平衡线；但组件涨价短期乏力，说明终端供给及库存压力依然存在，中游企业的盈利能力可能受到
观望期。二是德国全年的市场不容乐观，可能下滑至3GW以下，并影响全球的光伏市场出现衰退。三是产业链的价格与盈利能力继续受到压制，目前的光伏产业链上游价格在经过小幅上涨后，盈利能力没有改善，硅片仍在亏损

每公斤多晶硅用电约80千瓦时，单位GDP能耗约4000KWH每万元，而中国的北京、上海这些大城市平均工业的单位GDP能耗约3080KWH每万元，所以多晶硅能耗实际上处在工业中游水平，远低于钢铁、有色金属
可以低于一个传统工业。客观的讲，从整个太阳能产业链来看，太阳能是没有污染、低耗能的。只是上游生产环节是有污染和非低碳的但是可控的。随着多晶硅技术进步，低能耗还原、冷氢化、高效提纯等关键技术环节进一步

，中游企业的盈利能力可能受到上下游的双重压制。　　更令业内人士担忧的是目前国际光伏局势仍然是复杂多变：西班牙政府暂停了补贴、英国政府也削减三分之一，德国4月1日起下调光伏补贴20%30%的消息无疑让
上议院通过前，会经历一个短暂的政策观望期。二是德国全年的市场不容乐观，可能下滑至3GW以下，并影响全球的光伏市场出现衰退。三是产业链的价格与盈利能力继续受到压制，目前的光伏产业链上游价格在经过小幅上涨后

，但是光伏行业整体表现不佳，光伏产业中游产业链受影响最大。 目前全球光伏市场已被划分为三大区域。第一区域：传统欧洲市场，以德国和意大利为主，包括法国、英国等欧盟国家；第二区域：新兴市场，包括美国
环节未来将仅获得较低价值，整体毛利率与传统加工业趋近。 在整个产业链中，上游行业附加值下降最高，但“底子厚”而整合力度较强，附加值仍领先于整个行业。下游受益于价值链变化最大，盈利能力高于以往。受到最大影响是中游产业，这部分也是目前光伏厂商数量最多的环节。

整体表现不佳，光伏产业中游产业链受影响最大。目前全球光伏市场已被划分为三大区域。第一区域：传统欧洲市场，以德国和意大利为主，包括法国、英国等欧盟国家;第二区域：新兴市场，包括美国、中国、日本、印度
这两者是设备商和辅料商，部分设备商和辅料商将成为多晶硅厂商的附属企业或者技术革新的一大源动力。(3)中游组件和电池片：组件和电池片环节未来将仅获得较低价值，整体毛利率与传统加工业趋近。在整个产业链中

80%以上。公告称，报告期内，受人民币升值、劳动力成本上升、煤价上涨、2011年下半年起多晶硅市场价格大幅下降等多种因素影响，公司2011年净利润大幅度下降。光伏产业链包括硅料、硅片、电池片、电池组件
、应用系统5个环节。上游为硅料、硅片环节；中游为电池片、电池组件环节；下游为应用系统环节。从光伏上市公司的业绩预告来看，上游和中游企业业绩下滑最为严重。业内人士指出，全球光伏市场在2011年出现了严重的

美国实行反倾销，则多晶硅均价应会维持在每千克35美元以下；硅片价格经过一个多季度的亏损经营后，开始小幅向上；组件涨价的乏力，说明终端供给及库存压力依然存在，中游企业的盈利能力可能受到上下游的双重
压制。 　　对于这个问题，方正证券(601901,股吧)也认为，本周多晶硅均价继续上涨，虽短期已筑底，但后市仍取决于下游库存消化以及实际需求趋势，并且硅片、组件等环节价格未来提升空间非常有限，整体产业链仍

35美元以下；硅片价格经过一个多季度的亏损经营后，开始小幅向上；组件涨价的乏力，说明终端供给及库存压力依然存在，中游企业的盈利能力可能受到上下游的双重压制。对于这个问题，方正证券也认为，本周多晶硅均价
继续上涨，虽短期已筑底，但后市仍取决于下游库存消化以及实际需求趋势，并且硅片、组件等环节价格未来提升空间非常有限，整体产业链仍处于低谷状态。全球各地区补贴的不断下调进一步压制了系统价格的回升，待行业供需

需求方倾斜。中游议价能力急剧下降，从多晶硅到组件的产业链进入了调整阶段。首先进行的是一体化整合，通过向上下游延伸来达到提高盈利能力目标，而随着产业链整体盈利能力下降，我们认为2012年行业进行深度洗牌将在