中游产业链

海外建厂面临绕不过去的壁垒，国内市场亦非避难所。欧盟双反案，再度凸显中国光伏企业两头在外的危机。中国光伏企业大多集中光伏组件生产制造环节，上游原材料和下游市场严重依赖海外市场，处于最易被阻击的产业链
中游。去年无锡尚德的破产，已暴露出近年来国内光伏业的重重风险。此次欧盟双反措施实施后，对中国光伏企业无异于雪上加霜。在欧盟启动双反调查后，不甘坐以待毙的天合光能、英利等几家中国光伏生产企业，曾试图通过

被阻击的产业链中游。去年无锡尚德的破产，已暴露出近年来国内光伏业的重重风险。此次欧盟双反措施实施后，对中国光伏企业无异于雪上加霜。在欧盟启动双反调查后，不甘坐以待毙的天合光能、英利等几家
内产业形成产业链，难以发挥国内的产业产能优势。单纯为了绕开贸易壁垒而在欧美建厂并不划算。龚学进表示，中国企业难以通过海外建厂的方式，在短时间内绕过欧盟对华光伏双反的贸易壁垒。中国企业不得不为过度依赖欧盟

的专利申请大多集中于产业上游及中游的材料制造和电池芯片领域，而且大多为发明专利申请，技术实力较强，在光伏产业链的中上游已占据先发优势。与之相比，中国光伏产业起步较晚，国内申请人的专利申请主要涉及产业链

，可能沦为代工;光伏产业链呈现上游原料和下游应用服务两头在外;中游电池、组件加工制造独大的局面等。核心技术的缺失和产业结构不合理成为诟病的主要理由。我们再来反观太阳能光热产业。中国的太阳能光热产业是起步
于民间的，完全是靠自我奋斗和努力取得了今天的成绩，首先它是一个完全自主知识产权的产业，也就是说它所有的东西都是中国人发明创造出来的。中国人掌握了太阳能光热的核心技术和拥有了它的全产业链所有的东西，属于

发展光伏发电和高端服务业，中游重点发展光伏设备制造产业。要以龙头企业为依托，充分发挥自然资源、区位优势等有利条件，从价值链高端切入，优化产业布局，引导产业集聚，做大做强光伏产业链优势环节，促进光伏产业
目前，大庆的决策者和建设者们，综合分析原料链、设备链和服务业链，结合现有产业基础和条件，采取两端带中间发展战略，打造全产业链光伏产业发展模式，上游重点发展无污染、低耗能的高纯硅料产业，下游重点

增加，如果要不增加财政支出，它的市场就会巨大萎缩，这样的话它就倒退回来，可能在中下游、中游，中国会受比较大的影响，再往回倒退回上游的话，包括欧洲在内的全球的光伏的产业链的更上游，肯定也会受到很大的影响。总体上来看，应该说是双反对于全球的行业总体上的影响是不利的。

为多晶硅原料三氯氢硅，实现闭环生产，做到废气系统内消化;我国光伏产业很多关键设备、工艺上的关键技术、辅料等还需要从国外进口;从产业链发展而言，处于上游的硅原料，90%在国外，处于下游的系统集成商、运营商等
，90%也在国外，国内发达的是做组件、逆变器、支架等制造业的中游。所以在未来发展中，我国的光伏企业需要结合市场的需求，重视对技术的支持与发展，推动技术创新，促进国内市场的需求。消减产能出于太阳能发电比

。主产业链公司的盈利大幅度下降，现金紧张，资产负债率高企，产能扩张基本停滞，资本开支大幅度下降，光伏设备行业市场需求大幅度下降，公司主要产品多晶硅铸锭炉的销售量也大幅度下滑。市场对公司业绩下滑已经有较
预计新光硅业短期内复产或者剥离都有难度。估值：目标价9.97元，买入评级.我们使用DCF(WACC7.3%)和成本法对雅砻江下游和中游电站估值，在不考虑中上游开发权的情况下得到雅砻江水电估值是406亿元

还需要从国外进口；从产业链发展而言，处于上游的硅原料，90%在国外，处于下游的系统集成商、运营商等，90%也在国外，国内发达的是做组件、逆变器、支架等制造业的中游。所以在未来发展中，我国的光伏企业需要结合

增长发生。我们用几个变与不变，来说明这些结论。确实，我们可以发现一些好的变化。产业链结构变了。光伏产业上游为硅料、硅片；中游为电池片、电池组件；下游为应用系统环节。最初的中国企业集中在中游，然后扩张