中报业绩

行业的超预期从政策因素转向业绩因素，行情进入下半场，2013Q4和2014Q1增速将大幅提升，2014H1行业性盈利。 隆基股份中报、阳光电源和海润光伏三季报体现了的这种业绩超预期因素

因素共同作用，我国光伏产业发展形势比2012年同期有所改善。据Wind数据统计，A股光伏板块17家已发布2013年中报业绩的公司中，已有7家公司上半年业绩增速同比由负转正，其中5家公司在去年全年大幅实现
一半。业绩预喜的公司数量相比于此前中报继续呈上升之势。 业内人士认为，国内光伏产品的需求已随国内光伏电价政策的推出及传统旺季的到来开始转强，而在需求刺激下企业的开工率维持在较为良好的水平，开工率的

营业外收入因素后，三季度单季归属净利大约为0.42-0.54亿元，环比二季度的0.40亿元增长6-37％，同比去年三季度增长超过200％。我们认为，业绩的同比和环比增长是中报业绩改善的延续，海外业务的
发电金融服务的意见》。从三季报业绩的角度来看，在板块内69家已披露三季报预告的涉及光伏产业公司中，有33家公司三季报业绩预喜。其中，比亚迪（2184.00％）、中环股份（2140.00％）、珈伟股份

A在高端玻璃及光伏组件领域在建项目投资总额已超百亿，公司现金流量净额出现负增长，其对资金的渴求极为迫切。南玻A连续出售资产，即是转型需要，又是为转型输血。 据南玻A三季度业绩预告，得益于浮法玻璃
快速发展，这家拥有20年历史的老牌浮法玻璃企业如今却沦为南玻A的负担。 根据财报，深圳浮法2012年亏损2017万元，即使在行业整体回暖的2013上半年，深圳浮法亦未能扭亏，中报亏损36万元

伏发电电价补贴政策的预期，多家企业接到的光伏组件订单明显增长，光伏中报数据显示，今年上半年七成以上企业实现盈利。记者了解到，进入第三季度，光伏企业盈利程度还在增长。 无锡联盛合众新能源有限公司项目总监马维伟对
的新兴市场也为国内光伏制造商提供了机会。 多家公司表示，为企业业绩贡献最大的是光伏电站项目。为了转移传统组件业务带来的销售压力，多数光伏企业都将投资重点放在利润可观的电站上，而在政府的大力支持

光伏组件订单明显增长，光伏中报数据显示，今年上半年七成以上企业实现盈利。记者了解到，进入第三季度，光伏企业盈利程度还在增长。无锡联盛合众新能源有限公司项目总监马维伟对记者说，多个企业扭亏为盈有以下几个方面
机会。多家公司表示，为企业业绩贡献最大的是光伏电站项目。为了转移传统组件业务带来的销售压力，多数光伏企业都将投资重点放在利润可观的电站上，而在政府的大力支持下，电站项目也为企业带来了超预期盈利。申银万国

三季度报数据，海润光伏前三季度归属上市公司股东的净利润为-2.94亿元，相较于去年同期的-2.2亿元，亏损有进一步增加的趋势。尽管累计净利润同比减少，但考虑到中报业绩的延续影响，此数据仍比较符合市场预期
根据WIND数据，在光伏概念板块中的36只个股中，目前已经公布三季度业绩预告的共有28家上市公司，其中预喜预亏各占一半，光伏产业正处于结束之前因过度发展而被控制产能的过渡时期。随着国家下一步的

隆基股份前三季净利预增超179% 光伏产业可期2013年光伏行业过剩产能的淘汰整合初见成效，相关上市公司业绩也风生水起。隆基股份10月15日晚间公告，预计1-9月归属于母公司的净利润为4000万
丰厚的业绩承诺支持。资源整合的同时伴随着光伏产业的复苏启动，公司预告第三季度盈利环比明显改善，后续随着刃料需求量的增加和金刚线、电站等新业务的启动，公司盈利能力将有良好改善。在国内光伏行业转暖的大背景

-0.18元、0.24元和0.47元，对应PE分别为-36.9倍、26.9倍和14.0倍。光伏行业反转，公司的电站EPC收入有望确认，维持公司推荐的投资评级。要点：中报业绩符合预期：公司2013年半
年度实现营业收入20.60亿元，同比减少18.93%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损2.55亿元，而去年同期亏损1.35亿元；EPS为-0.25元。公司中报业绩符合我们和市场的预期。同时，公司还