两个替代

%替代化石能源发电，但我们至少得到以下两个核心要点： (1)在水电、核电、生物质发电自然发展的同时，风光储电力100%替代化石能源发电，是完全可能的。 (2)即使实现了风光储电力100%替代

。 硅料，冷氢化技术替代传统西门子; 硅片，金刚线切割替代砂浆线切割;近些年没有出现颠覆性的技改。 电池片，perc单晶替代多晶，下一个可能是异质结，但可能没那么快，此外异质结和perc的差异，没有

N 型路线，每一轮技术 革新都催生行业大规模扩产浪潮，由于新建产能在成本、效率方面具备优势，对旧产能的 替代性极强。随着全球光伏需求增速回落叠加设备国产化的基本实现，光伏各环节成本下 降趋势趋于
，国内各地陆续发布相关光储利 好政策。合肥、西北、华东、西藏等地区通过调节光储补贴、修改两个细则、鼓励光储配比以及征集光储示范项目等措施，调动市场积极性，大力推动光伏+储能的协同应用。截至 2019

观测记录以来最暖的一个冬天，整个冬季竟然没有低于0℃的温度。夏天的热浪，则年甚一年。 美国国家航空航天局最新影像显示，由于全球变暖，在加拿大寒冷的埃尔斯米尔岛上，两个已存在几个世纪的巨大北极冰盖，已经
?一个共识是，在能源生产端大力发展可再生能源，在能源消费侧推动建筑、交通等领域加大绿色能源替代力度。 坚持发展可再生能源不动摇 按照中国提出的构建清洁低碳安全高效的现代能源体系，必须要坚持发展

自备电厂替代等电能替代潜力约为2424亿千瓦时。电能占终端能源消费比重提升1个百分点，单位GDP能耗能够下降4%左右，加快推动两个替代，制定推进电能替代工作方案，加快实施清洁替代、电能替代，提高电力在

变革两个层面剖析各家公司的优劣。 原料层 硅料和硅片作为产业链最基础的原材料，两者市场份额较为集中，新疆大全、通威股份、保利协鑫、新特能源等数家公司掌握了国内超50%的硅料份额，而硅片生产又被
。 过往在国内因原材料涨价带动股价飙升的案例不胜枚举，以浙江龙盛为例，2019年同样因意外事故导致染料供给大量收缩，浙江龙盛在两个月股价飙升80%。 但如上文所述，以隆基股份、通威股份为首的上游企业

将逐步被替代。 ②串焊机未来市场空间：截至2019年底，中国组件产量98.6GW，生产线产能利用率达63.2%，则我国组件产能约160GW。目前MBB渗透率约15.8%，约140GW非MBB生产线
净利润优势不能长期维持，但只要PERC产能没有被HJT完全替代，0.21元/W的净利润优势(对应全球中低端光伏市场)则至少可以维持到2025年左右。 ② HJT技术一旦出现GW级产能，全产业链的

要。目前有两个变化值得跟踪，一是今明年国内实现全平价，二是头部组件公司2019年都实现了较强的自由现金流，前者意味着摆脱补贴依赖，后者有助于摆脱融资依赖，行业估值体系重构的可能性在显著大于过去五年。此外
5年。目前有两个变化值得长期投资人关注和思考，一是今明年国内实现全平价(2020年Q2，组件报价很多降低到1.4元/W，EPC造价低于3.4元/W，国内全面平价基本实现)，二是头部组件公司如隆基、晶澳

这几个月爱知君一直在思考未来的投资方向，希望找到一个有稳定增长潜力的行业，一个不受政策影响尤其是中美摩擦的行业，一个价格还不是高的离谱的行业，一个能给生活带来变化而有意义的行业。思来想去发现了两个
大光伏企业中16个都在中国，形成一套完整的不可替代的产业链。 国内光伏行业格局上来看，我认为已经形成了一个准垄断的行业格局，上游通威大全对硅料形成寡头垄断，中下游隆基一家独大，细分领域的玻璃制造商