业绩预期
能源革命加速推进，全球光伏装机需求快速提升。碳中和目标的提出、美国ITC税收政策延长等，推动全球新能源浪潮来袭。光伏行业在2021年退出补贴后，将展现出超预期的成长性，行业标的将迎来业绩和估值的双
、国产替代叠加海外高毛利市场切入，储能逆变器出货提升等多重增长因素，业绩有望持续高增长的逆变器环节：推荐锦浪科技(300763.SZ)、固德威(688390.SH);5)受益于技术创新的公司：推荐中来股份
的投资逻辑。
但问题是隆基的价值是什么?
此前很多媒体的报道多有分析，比如新能源赛道的爆发，碳中和目标的提出，隆基的业绩等。这些可能都对，但粉巷财经(ID：nbdfxcj)认为，作为一个制造业企业
，云南各级政府还期待隆基在当地完善光伏全产业链。
这意味着，未来隆基在云南的投资和产能可能还将有大幅上涨。
事实上，就是隆基在云南扩大投资的这几年，公司业绩开始突飞猛进。
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平衡，产品价格有望高位维持，盈利增长确定性强。
4、投资策略
1)当前行业加速增长确定性强，龙头市占率加速提升，业绩有望超预期提升;2)产业链技术持续创新优化，技术领先企业有望加速扩展，并获得高于
行业平均的盈利水平，业绩有望超预期提升;3)关注产业链高景气环节，盈利增长确定性高。
重点关注：隆基股份(单晶硅片/一体化龙头)，通威股份(硅料+电池片龙头)，阳光电源(全球逆变器+储能龙头)，中信博
的补贴退潮，需求减弱。仅仅两年时间，多晶硅价格就从2008年中的最高价500美元，跌落回2010年4月的40了美元/kg。
2009-2010年，欧洲补贴力度消减预期前，爆发一段时间抢装潮，2011
落地预期强烈!
刚刚结束的2021年中央经济会议8条目标，新能源光伏位列第八!2021年更是光伏平价发电的元年。总体来说光伏上有政策加持，中有技术支撑，下有市场需求，所以2021年，才是光伏行业真正
回暖。光伏发电成本不断下降，已在多个地区成为最便宜的电力来源，2021 年将迎来平价时代。我们预测，在 2025 年末可再生能源在一次能源中的消费占比为19.5%的合理预期下，十四五期间光伏新增装机
组件需求，BIPV 将为组件企业带来新的业绩驱动。随着组件市场集中度继续提升，垂直一体化布局的组件龙头企业将受益。
分布式占比上升，组串式+储能逆变器企业将受益。逆变器市场进入难度较大，企业一旦
净利润分别为19.76/30.34/41.41亿元，业绩同比增速121/54/37%，当前股价对应动态PE为42/27/20倍，合理估值区间64.81元-82.27元，维持买入评级。
国内集散式逆变器
新秀上能电气，公司为国内光伏大型逆变器行业领先者，及时布局储能系统业务。公司研发团队出自艾默生体系，提供全系列光伏逆变和储能系统解决方案，考虑公司在国内外光伏逆变器市场份额将稳步提升，预期公司
太阳能电池背板业务。
根据市场预期，乐观情形下，预计2020年、2021年、2022年、2023年和2025年全球新增装机容量分别为140GW、155GW、165GW、175GW和200GW。按照每
产品，将迎来巨大市场需求量，明冠新材作为生产商之一，在此当口对光伏背板进行募资扩产，或许是在为进一步抢占市场份额作准备。
12月3日，明冠新材发布业绩预告。数据显示，公司预计2020年1-12月归属
关税 ，并提出通过立法来延长一份针对太阳能产业的、关键性的联邦税收抵免政策。
总的来说，在中美欧政策预期下，估计2021年全球光伏装机同比增速达到34%，实现近十年最高增长，中欧美三个地区光伏装机
35-40GW左右，此次官方给出的十四五指引同比至少翻倍。
一、硅料：价格有望维持高位
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硅料：2021年供给释放有限，价格支撑下头部公司盈利有望超预期。
展望2021年，供给端依然
国际竞争力的能源技术创新领军企业。健全国有能源企业技术创新经营业绩考核制度，加大技术创新在国有能源企业经营业绩考核中的比重。深入实施各级重大人才工程，突出高精尖缺导向，打造中国高层次创新型科技人才
支持政策助力实现区域能源供应的两种资源与两个市场有机整合、能从远方来与能从身边来加速融合、集中式与分布式供应系统高效结合。深化资源税改革，完善环境保护税制度;构建系统性强、预期明确的财税优惠政策体系
企业创新内生动力，培育一批具有国际竞争力的能源技术创新领军企业。健全国有能源企业技术创新经营业绩考核制度，加大技术创新在国有能源企业经营业绩考核中的比重。深入实施各级重大人才工程，突出高精尖缺导向，打造
、预期明确的财税优惠政策体系，推动非常规油气勘探开采技术规模化应用，制定深海油气、非常规油气核心技术和关键装备研发的专项补贴政策，支持推动氢能核心技术和关键装备、小型堆核能加热原油开采综合利用技术、旋转
